2月10日週二，布倫特原油美市盤前交投69.40美元附近。這輪行情沒有明顯的單邊趨勢，更像是多方與空方在關鍵位置激烈角力的結果。市場上一邊傳來美伊談判可能取得進展的消息，緩解了地緣衝突的緊張情緒；另一邊，哈薩克斯坦出口驟降、俄羅斯油品運輸受限、印度採購結構變化等多重供給擾動又接連浮現。這些因素相互對沖，使得交易員不敢輕易押注方向，整體情緒趨於謹慎。



這種僵局下，油價波動更多依賴突發消息驅動，而非基本面趨勢推動。每當有談判緩和的風吹草動，市場便迅速消化“風險溢價”，導致油價短線回落；但一旦出現新的供應中斷跡象，價格又立刻反彈收復失地。當前格局表明，市場正在用區間震盪的方式等待更明確的信號——到底是和平曙光降臨，還是供給危機全面爆發？

供給端“三重雷”悄然引爆，全球油市暗流湧動

雖然地緣談判帶來一絲樂觀，但分析師注意到，真正的風險並未解除，反而在其他方向悄然積聚。最值得關注的是哈薩克斯坦的出口問題。該國主要油田騰吉茲復產進度緩慢，直接影響經由CPC管道及其黑海終端的原油外運。數據顯示，目前日出口量可能僅維持在約110萬桶，遠低於原計劃的170萬桶，相當於每月減少近35%的供應。這個級別的缺口若持續數週，足以改變全球原油短期供需平衡，尤其會對近月期貨合約造成壓力，推動貼水收斂甚至轉為升水。

與此同時，俄羅斯原油的流向也面臨新挑戰。隨着部分國家調整進口策略，印度作為過去幾年俄油最大買家之一，近期可能出現採購下調。儘管其12月仍保持110萬至120萬桶的日進口量，但如果未來需要從其他地區補足需求，現貨市場競爭將加劇，特別是對中重質原油的爭奪會推高溢價。

此外，產油國聯盟整體仍維持產量穩定，未釋放大幅增產信號，這意味着供給端缺乏快速補充的能力。在消費旺季臨近、補庫需求有望回升的背景下，任何局部中斷都可能被放大。這幾條線索疊加，正在悄悄重塑市場對近端供給的定價邏輯。

技術面蓄勢待發，方向選擇只差“臨門一腳”

從技術圖形來看，布倫特原油日線仍處於整理階段，但整體姿態偏強。當前價格緊貼70美元心理關口下方運行，若能有效突破，或將打開進一步上行空間；反之，若遇阻回落，則下方支撐先看66.50美元，再往下則是64.00美元的重要防線。

指標方面，MACD仍在零軸上方運行，DIFF值為1.53，DEA為1.43，柱狀圖約為0.20，顯示多頭動能雖存，但擴張速度已明顯放緩，符合震盪消化的特徵。RSI目前為62.22，尚未進入超買區域，説明價格仍有試探上方的空間，但在接近阻力區時容易遭遇獲利盤打壓。整體走勢反映出市場正處於蓄勢狀態，等待外部催化劑來打破僵局。



值得注意的是，這類區間行情往往不會持久，一旦關鍵變量落地——無論是美伊制裁是否解除，還是哈薩克出口能否恢復——價格很可能迅速選擇方向。尤其是當110萬桶與170萬桶之間的出口差異持續存在，或印度實際減少俄油採購的消息坐實，都將成為點燃市場的導火索。

後市博弈焦點：風險溢價回吐 vs 供給緊張重估

綜合來看，布倫特原油短期內大概率繼續維持區間運行，但背後的博弈已愈發複雜。一方面，美伊談判若取得實質性進展，市場對沖突升級的擔憂將進一步減弱，部分風險溢價將被系統性回吐，油價可能向下測試66.50美元甚至64.00美元的支撐位。這種情景下，金融層面的壓力也可能加大，尤其是若美聯儲加息預期再度升温，美元走強將對大宗商品形成額外壓制。

但另一方面，若供給端的多個擾動持續發酵——包括哈薩克斯坦出口低迷、俄油運輸受限、印度採購轉向——市場將不得不重新評估近端供需的緊張程度。屆時，即便地緣局勢緩和，實物市場的結構性短缺仍可能支撐油價再度衝擊70.56美元一線，甚至嘗試突破。