Vào thứ Ba, ngày 10 tháng 2, giá dầu thô Brent giao dịch quanh mức 69,40 đô la trong phiên giao dịch trước giờ mở cửa. Diễn biến giá lần này thiếu một xu hướng rõ ràng theo một chiều hướng nhất định, mà giống với kết quả của một cuộc giằng co quyết liệt giữa phe mua và phe bán ở các mức giá quan trọng. Một mặt, tin tức về những tiến triển tiềm năng trong các cuộc đàm phán giữa Mỹ và Iran đã làm giảm bớt căng thẳng địa chính trị; mặt khác, nhiều sự gián đoạn nguồn cung đã xuất hiện, bao gồm sự sụt giảm mạnh xuất khẩu của Kazakhstan, các hạn chế đối với việc vận chuyển dầu của Nga và những thay đổi trong cơ cấu mua hàng của Ấn Độ. Những yếu tố này bù trừ lẫn nhau, khiến các nhà giao dịch ngần ngại đặt cược vào hướng đi của giá, dẫn đến tâm lý thận trọng chung.



Trong tình trạng bế tắc này, biến động giá dầu chủ yếu do các tin tức đột xuất gây ra hơn là các xu hướng cơ bản. Bất cứ khi nào có một tia hy vọng nhỏ nhoi về việc đàm phán sẽ dễ dàng hơn, thị trường nhanh chóng hấp thụ "phần bù rủi ro", khiến giá dầu giảm trong ngắn hạn; nhưng ngay khi xuất hiện các dấu hiệu mới về sự gián đoạn nguồn cung, giá sẽ lập tức phục hồi và lấy lại những gì đã mất. Tình hình hiện tại cho thấy thị trường đang chờ đợi một tín hiệu rõ ràng hơn thông qua giao dịch đi ngang – liệu đó là bình minh của hòa bình, hay một cuộc khủng hoảng nguồn cung toàn diện?

Ba cú sốc liên tiếp về phía nguồn cung đã âm thầm xảy ra, khuấy động những biến động ngầm trên thị trường dầu mỏ toàn cầu.

Mặc dù các cuộc đàm phán địa chính trị đã mang lại một tia hy vọng le lói, các nhà phân tích lưu ý rằng những rủi ro thực sự vẫn chưa được loại bỏ, mà thay vào đó đang âm thầm tích lũy ở các lĩnh vực khác. Vấn đề đáng lo ngại nhất là tình hình xuất khẩu của Kazakhstan. Sự phục hồi chậm chạp của sản lượng tại mỏ dầu chính của nước này, Tengiz, ảnh hưởng trực tiếp đến việc vận chuyển dầu thô qua đường ống CPC và cảng Biển Đen của nước này. Dữ liệu cho thấy xuất khẩu hàng ngày hiện tại chỉ khoảng 1,1 triệu thùng, thấp hơn nhiều so với kế hoạch ban đầu là 1,7 triệu thùng, tương đương với mức giảm gần 35% nguồn cung mỗi tháng. Nếu mức thiếu hụt này kéo dài trong vài tuần, nó có thể làm thay đổi đáng kể cán cân cung cầu dầu thô toàn cầu trong ngắn hạn, đặc biệt gây áp lực lên các hợp đồng tương lai kỳ hạn gần, đẩy mức chiết khấu thu hẹp hoặc thậm chí chuyển thành mức giá cao hơn.

Đồng thời, dòng chảy dầu thô của Nga đang đối mặt với những thách thức mới. Khi một số quốc gia điều chỉnh chiến lược nhập khẩu, Ấn Độ, một trong những nước mua dầu lớn nhất của Nga trong những năm gần đây, có thể sẽ giảm lượng mua trong tương lai gần. Mặc dù lượng nhập khẩu hàng ngày của nước này sẽ vẫn ở mức 1,1 triệu đến 1,2 triệu thùng trong tháng 12, nhưng sự cạnh tranh trên thị trường giao ngay sẽ gay gắt hơn nếu Ấn Độ cần bổ sung nhu cầu từ các khu vực khác trong tương lai, đặc biệt là trong cạnh tranh đối với dầu thô loại trung bình và nặng, điều này sẽ đẩy giá dầu lên cao.

Hơn nữa, liên minh các nước sản xuất dầu mỏ nói chung đã duy trì mức sản lượng ổn định và không có dấu hiệu tăng sản lượng đáng kể, điều này có nghĩa là nguồn cung thiếu khả năng bổ sung nhanh chóng. Với mùa tiêu thụ cao điểm đang đến gần và nhu cầu bổ sung dự kiến sẽ phục hồi, bất kỳ sự gián đoạn cục bộ nào cũng có thể bị khuếch đại. Những yếu tố này kết hợp lại đang âm thầm định hình lại logic định giá của thị trường đối với nguồn cung trong ngắn hạn.

Về mặt kỹ thuật, thị trường đang chuẩn bị cho một sự bứt phá; một chuyển động theo hướng nhất định chỉ còn cách một bước nữa.

Xét về mặt phân tích kỹ thuật, giá dầu Brent vẫn đang trong giai đoạn tích lũy trên biểu đồ ngày, nhưng xu hướng tổng thể là tăng. Giá hiện tại đang giao dịch ngay dưới mức tâm lý 70 đô la. Nếu vượt qua được mức này, giá có thể tăng thêm; ngược lại, nếu gặp kháng cự và giảm trở lại, mức hỗ trợ đầu tiên cần theo dõi là 66,50 đô la, tiếp theo là mức hỗ trợ quan trọng 64,00 đô la.

Về các chỉ báo, MACD vẫn đang nằm trên đường số 0, với giá trị DIFF là 1,53, giá trị DEA là 1,43 và biểu đồ histogram khoảng 0,20, cho thấy mặc dù đà tăng vẫn còn, tốc độ mở rộng đã chậm lại rõ rệt, phù hợp với đặc điểm của giai đoạn tích lũy. RSI hiện ở mức 62,22, chưa nằm trong vùng quá mua, cho thấy giá vẫn còn dư địa để kiểm tra các mức cao hơn, nhưng có khả năng gặp áp lực chốt lời gần vùng kháng cự. Nhìn chung, xu hướng phản ánh rằng thị trường đang trong trạng thái tích lũy, chờ đợi một chất xúc tác bên ngoài để phá vỡ thế bế tắc.



Cần lưu ý rằng những biến động giá trong phạm vi hẹp như vậy thường chỉ diễn ra trong thời gian ngắn. Một khi các yếu tố quan trọng xuất hiện – dù đó là việc dỡ bỏ lệnh trừng phạt của Mỹ đối với Iran hay sự phục hồi xuất khẩu của Kazakhstan – giá cả có khả năng nhanh chóng di chuyển theo hướng ngược lại. Đặc biệt, sự chênh lệch xuất khẩu kéo dài giữa 1,1 triệu và 1,7 triệu thùng, hoặc xác nhận rằng Ấn Độ thực sự đã giảm lượng mua dầu từ Nga, có thể là yếu tố kích hoạt sự điều chỉnh thị trường.

Trọng tâm chính của triển vọng thị trường: sự điều chỉnh giảm phí bảo hiểm rủi ro so với việc đánh giá lại tình trạng khan hiếm nguồn cung.

Tóm lại, giá dầu Brent có khả năng tiếp tục giao dịch trong một phạm vi nhất định trong ngắn hạn, nhưng động lực cơ bản ngày càng trở nên phức tạp. Một mặt, nếu các cuộc đàm phán giữa Mỹ và Iran đạt được tiến triển đáng kể, những lo ngại của thị trường về xung đột leo thang sẽ giảm bớt, và một số khoản phí rủi ro sẽ được điều chỉnh giảm một cách có hệ thống, có khả năng đẩy giá dầu xuống để kiểm tra các mức hỗ trợ ở mức 66,50 USD hoặc thậm chí 64,00 USD. Trong kịch bản này, áp lực tài chính cũng có thể gia tăng, đặc biệt nếu kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tăng lãi suất lại tăng lên, đồng đô la mạnh hơn sẽ tạo thêm áp lực giảm giá đối với hàng hóa.

Mặt khác, nếu nhiều biến động về phía cung tiếp tục leo thang—bao gồm xuất khẩu chậm từ Kazakhstan, các hạn chế đối với vận chuyển dầu của Nga và sự thay đổi trong nhu cầu mua của Ấn Độ—thị trường sẽ phải đánh giá lại căng thẳng cung cầu trong ngắn hạn. Vào thời điểm đó, ngay cả khi căng thẳng địa chính trị giảm bớt, tình trạng thiếu hụt cấu trúc trên thị trường vật chất vẫn có thể hỗ trợ giá dầu kiểm tra lại mức 70,56 đô la, hoặc thậm chí cố gắng vượt qua mức này.