週二（2月10日），全球金融市場在關鍵經濟數據公佈前陷入典型的觀望格局。美元指數於96.90一線維持窄幅整理，日內微漲0.02%，試圖在週一回調後尋找新的平衡點。與之相對應，10年期美債收益率則延續回調態勢，日內下跌0.62%至4.175%，債市呈現温和的“牛市趨平”走勢。當前市場交投相對清淡，參與者正屏息等待本週稍晚的美國就業報告與消費者價格指數（CPI）數據，以獲取未來利率路徑的清晰線索。在這段數據真空期，美元的短期技術位與美債收益率的波動，共同勾勒出市場謹慎而充滿張力的圖景。

基本面焦點：政策言論、經濟韌性及數據前瞻

當前影響市場的核心基本面因素呈現出多維度交織的特點，主要圍繞央行官員言論、經濟數據預期及海外市場聯動展開。

首先，貨幣政策制定者對匯率影響的評估為美元走勢提供了緩衝。一位美聯儲理事近期公開表示，美元需要出現“非常大幅度的變動”才會對國內消費者通脹產生首要級別的影響。此言論被市場解讀為，當前美元的波動尚未達到足以改變美聯儲貨幣政策考量的閾值，這在一定程度緩和了市場對美元貶值可能迫使美聯儲轉向的過度擔憂。與此同時，前總統特朗普關於經濟增長潛力的言論，以及其對美聯儲人事的傾向性表態，為市場增添了長期政策不確定性的底色。

其次，經濟數據呈現韌性但存隱憂。儘管1月份美國小型企業信心指數意外小幅下滑，顯示業主在等待更強勁的經濟復甦信號時不確定性上升，但該指數仍高於長期平均水平。更為關鍵的是，即將公佈的零售銷售數據預計將證實2025年假日消費季的穩健表現，這支撐了美國經濟內生動能仍在延續的觀點。此外，紐約聯儲的調查顯示消費者長期通脹預期保持穩定，這對希望錨定通脹預期的美聯儲而言是一個積極信號。

最後，海外市場的動態產生了顯著的溢出效應。日本國債的強勁反彈是隔夜美債走強的重要外部推力。由於日本政府高層明確排除了為食品税收減免而發行新債的可能性，顯著緩解了市場對日本國債供應激增的擔憂，推動10年期日債收益率單日顯著下行。這一走勢通過全球債市的聯動機制，為美債提供了直接的買盤支持。歐洲央行官員關於容忍通脹短期低於目標的表態，則暗示主要央行間的政策分化敍事可能延續，間接支撐了美元的相對利差優勢。

技術面解析：關鍵區間與盤中觀察點

從技術分析視角審視，美元與美債均處於短期關鍵位置附近，方向抉擇有待基本面催化劑。

美元指數方面，參考DXY主力合約，其240分鐘圖顯示價格正緊貼布林帶中軌（96.8826）徘徊，上下軌區間（96.9143 - 96.8506）異常收窄，預示波動率壓縮即將結束。MACD指標中，DIFF線略低於DEA線，但兩者均接近於零軸，顯示短期動能微弱，市場處於多空均衡的臨界狀態。關鍵的支撐與阻力區間可界定為：下方首要支撐在96.85（布林帶下軌及近期盤整低點區域），若跌破則可能打開向96.70一線調整的空間；上方首要阻力在96.91-96.95區域（布林帶上軌及週一高點附近），有效突破方能確認短線回調結束，並有望測試97.10水平。盤中需密切關注價格對布林帶邊緣的測試情況以及MACD在零軸附近能否形成金叉，這將是短期動能轉換的信號。


10年期美債收益率方面，其240分鐘圖顯示價格已回落至布林帶中軌（4.206%）下方，並測試下軌（4.160%）支撐。MACD指標在零軸下方出現死叉後繼續下行，負動能柱略有擴張，暗示短期調整壓力尚未完全釋放。當前的核心運行區間介於4.16%（布林帶下軌與近期技術支撐）至4.206%（布林帶中軌，也是心理關口）之間。若跌破4.16%支撐，收益率可能進一步下探4.13%-4.14%區域；反之，若收復4.206%並站穩，則短期調整可能告一段落，有望重新向上軌（4.251%）方向運動。交易時段內需重點觀察收益率在4.16%附近的反應，以及其與美元指數走勢的背離或同步關係。尤其需注意，美債期貨的成交區間（112-05至112-10.5）已被突破，需關注是否形成新的盤整平台。

未來2-3日展望：數據定調前的窄幅拉鋸

展望未來48至72小時，市場將由“觀望等待”模式逐步過渡至“數據驅動”模式。在核心經濟數據出爐前，美元與美債預計將維持區間震盪格局，但波動性可能隨着數據公佈臨近而逐步放大。

對於美元指數而言，其走勢將同時受到雙向拉扯。一方面，日本國債市場的穩定及歐洲央行的鴿派傾向，可能限制美元的下行空間，甚至提供温和支撐。另一方面，市場對美聯儲政策路徑的疑慮在數據證實前難以消除，這將壓制美元大幅上行的動能。因此，美元更有可能在96.70至97.10的寬幅區間內進行整理，直至數據給出明確方向。任何有關“關税言論”的新聞若再度浮現，都可能迅速點燃避險情緒，推動美元作為避險資產走強。

對於10年期美債收益率，其短期走勢與美元的負相關性在數據真空期可能更為顯著。美元若因避險或利差優勢走強，可能對美債價格構成壓力，推升收益率。然而，市場對經濟數據可能弱於預期的擔憂，以及全球債市（尤其是日債）的強勢所帶來的外溢支撐，將構成收益率下行的重要託底力量。預計收益率將在4.13%至4.25%的區間內尋找方向。週四日本市場因假日休市，可能減少一個重要的外部波動來源，使得美債市場更聚焦於國內因素。

總而言之，當前市場正處於風暴前的寧靜。交易員頭寸的調整、數據公佈前的預期管理，以及來自海外市場的零星信息，將成為未來兩三個交易日主導盤面的主要因素。投資者應保持警惕，重點關注美元指數對關鍵技術區間的突破情況，以及美債收益率能否守住下方支撐，這些將是判斷數據後市場中期走向的先行指標。在數據明朗化之前，剋制與耐心是應對當前市況的最佳策略。