Vào thứ Ba (ngày 10 tháng 2), thị trường tài chính toàn cầu bước vào trạng thái chờ đợi và quan sát điển hình trước khi các dữ liệu kinh tế quan trọng được công bố. Chỉ số đô la Mỹ duy trì trong biên độ quanh mức 96,90, tăng nhẹ 0,02% trong ngày, cố gắng tìm điểm cân bằng mới sau đợt giảm điểm hôm thứ Hai. Tương ứng, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tiếp tục xu hướng giảm, giảm 0,62% xuống còn 4,175% trong ngày, cho thấy thị trường trái phiếu đang thể hiện xu hướng "thị trường bò đi ngang" nhẹ. Khối lượng giao dịch hiện khá thưa thớt, các nhà đầu tư đang nín thở chờ đợi báo cáo việc làm của Mỹ và chỉ số giá tiêu dùng (CPI) vào cuối tuần này để có những manh mối rõ ràng hơn về hướng đi của lãi suất trong tương lai. Trong bối cảnh thiếu dữ liệu này, các mức kỹ thuật ngắn hạn của đô la Mỹ và sự biến động của lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ cùng nhau vẽ nên một bức tranh thận trọng nhưng căng thẳng về thị trường.

Trọng tâm chính: Lập luận chính sách, khả năng phục hồi kinh tế và triển vọng dữ liệu

Các yếu tố cơ bản cốt lõi hiện đang ảnh hưởng đến thị trường được đặc trưng bởi sự tương tác đa chiều, chủ yếu xoay quanh các phát ngôn của quan chức ngân hàng trung ương, kỳ vọng về dữ liệu kinh tế và mối tương quan với thị trường nước ngoài.

Thứ nhất, đánh giá của các nhà hoạch định chính sách về tác động của tỷ giá hối đoái đã tạo ra một vùng đệm cho diễn biến của đồng đô la. Một thống đốc Cục Dự trữ Liên bang gần đây đã công khai tuyên bố rằng cần có một "biến động rất đáng kể" của đồng đô la để có tác động chính đến lạm phát tiêu dùng trong nước. Tuyên bố này được thị trường hiểu là cho thấy sự biến động hiện tại của đồng đô la vẫn chưa đạt đến ngưỡng đủ để thay đổi các cân nhắc chính sách tiền tệ của Fed, do đó làm giảm bớt một số lo ngại thái quá của thị trường rằng việc đồng đô la mất giá có thể buộc Fed phải thay đổi hướng đi. Đồng thời, những bình luận của cựu Tổng thống Trump về tiềm năng tăng trưởng kinh tế, cũng như khuynh hướng của ông liên quan đến việc bổ nhiệm nhân sự vào Fed, đã làm tăng thêm sự bất ổn chính sách dài hạn cho thị trường.

Thứ hai, mặc dù dữ liệu kinh tế cho thấy sự phục hồi, nhưng những lo ngại tiềm ẩn vẫn còn. Mặc dù chỉ số niềm tin của các doanh nghiệp nhỏ tại Mỹ bất ngờ giảm nhẹ trong tháng Giêng, cho thấy sự gia tăng bất ổn trong số các chủ doanh nghiệp đang chờ đợi những dấu hiệu phục hồi kinh tế mạnh mẽ hơn, nhưng chỉ số này vẫn cao hơn mức trung bình dài hạn. Quan trọng hơn, dữ liệu doanh số bán lẻ sắp tới dự kiến sẽ xác nhận một mùa mua sắm lễ hội mạnh mẽ năm 2025, củng cố quan điểm rằng đà tăng trưởng nội sinh của nền kinh tế Mỹ vẫn tiếp tục. Hơn nữa, một cuộc khảo sát của Cục Dự trữ Liên bang New York cho thấy kỳ vọng lạm phát dài hạn của người tiêu dùng vẫn ổn định, một dấu hiệu tích cực đối với Cục Dự trữ Liên bang, vốn đang tìm cách kiềm chế kỳ vọng lạm phát.

Cuối cùng, động lực của thị trường nước ngoài đã có tác động lan tỏa đáng kể. Sự phục hồi mạnh mẽ của trái phiếu chính phủ Nhật Bản là động lực bên ngoài chính thúc đẩy sự tăng giá mạnh của trái phiếu kho bạc Mỹ qua đêm. Khi chính phủ Nhật Bản loại trừ rõ ràng khả năng phát hành trái phiếu mới để tài trợ cho việc cắt giảm thuế thực phẩm, những lo ngại về sự gia tăng nguồn cung trái phiếu chính phủ Nhật Bản đã được giảm bớt đáng kể, đẩy lợi suất trái phiếu Nhật Bản kỳ hạn 10 năm giảm mạnh chỉ trong một ngày. Xu hướng này, thông qua cơ chế liên kết của thị trường trái phiếu toàn cầu, đã cung cấp hỗ trợ mua trực tiếp cho trái phiếu kho bạc Mỹ. Các tuyên bố từ các quan chức Ngân hàng Trung ương châu Âu về việc chấp nhận lạm phát ngắn hạn dưới mức mục tiêu cho thấy rằng câu chuyện về sự khác biệt trong chính sách giữa các ngân hàng trung ương lớn có thể tiếp tục, gián tiếp hỗ trợ lợi thế lãi suất tương đối của đồng đô la Mỹ.

Phân tích kỹ thuật: Các phạm vi giá chính và điểm quan sát trong ngày

Từ góc độ phân tích kỹ thuật, cả đồng đô la Mỹ và trái phiếu kho bạc Mỹ đều đang ở gần các mức quan trọng trong ngắn hạn, và hướng đi của chúng phụ thuộc vào các yếu tố cơ bản.

Về chỉ số Đô la Mỹ (DXY), biểu đồ 240 phút cho thấy giá đang dao động quanh đường giữa của dải Bollinger (96.8826), với các dải trên và dưới (96.9143 - 96.8506) thu hẹp bất thường, cho thấy sự nén biến động sắp kết thúc. Trên chỉ báo MACD, đường DIFF thấp hơn một chút so với đường DEA, nhưng cả hai đều gần trục số 0, cho thấy động lượng ngắn hạn yếu và thị trường đang ở trạng thái cân bằng quan trọng giữa phe mua và phe bán. Các vùng hỗ trợ và kháng cự chính có thể được xác định như sau: mức hỗ trợ đầu tiên là 96.85 (dải Bollinger dưới và vùng đáy tích lũy gần đây); nếu giá giảm xuống dưới mức này có thể tạo ra khoảng trống cho sự điều chỉnh hướng tới 96.70. Mức kháng cự đầu tiên nằm trong khu vực 96.91-96.95 (dải Bollinger trên và gần mức cao nhất của ngày thứ Hai); Một sự phá vỡ hợp lệ trên mức này sẽ xác nhận sự kết thúc của đợt điều chỉnh ngắn hạn và có khả năng kiểm tra mức 97.10. Trong suốt phiên giao dịch, cần chú ý sát sao đến việc giá kiểm tra các cạnh của dải Bollinger Band và liệu MACD có thể tạo thành giao cắt vàng gần trục số 0 hay không, vì đây sẽ là tín hiệu của sự thay đổi động lượng ngắn hạn.


Về lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm, biểu đồ 240 phút cho thấy giá đã giảm xuống dưới đường giữa của dải Bollinger (4,206%) và đang kiểm tra mức hỗ trợ ở đường dưới (4,160%). Chỉ báo MACD tiếp tục xu hướng giảm sau khi tạo tín hiệu giao cắt tử thần dưới đường số 0, với các thanh động lượng âm hơi mở rộng, cho thấy áp lực điều chỉnh ngắn hạn vẫn chưa được giải tỏa hoàn toàn. Phạm vi giao dịch cốt lõi hiện tại nằm giữa 4,16% (đường dưới của dải Bollinger và mức hỗ trợ kỹ thuật gần đây) và 4,206% (đường giữa của dải Bollinger, cũng là một mức tâm lý). Nếu phá vỡ mức hỗ trợ 4,16%, lợi suất có thể tiếp tục giảm xuống vùng 4,13%-4,14%; ngược lại, nếu phục hồi và giữ vững trên mức 4,206%, quá trình điều chỉnh ngắn hạn có thể đã kết thúc và dự kiến sẽ quay trở lại đường trên (4,251%). Trong suốt phiên giao dịch, điều quan trọng là phải quan sát phản ứng của lợi suất quanh mức 4,16% và sự phân kỳ hoặc đồng bộ của nó với chỉ số đô la Mỹ. Đặc biệt, cần lưu ý rằng phạm vi giao dịch của hợp đồng tương lai trái phiếu kho bạc Mỹ (112-05 đến 112-10,5) đã bị phá vỡ, và cần chú ý xem liệu một nền tảng tích lũy mới có hình thành hay không.

Triển vọng trong 2-3 ngày tới: Giao dịch trong biên độ hẹp trước khi dữ liệu được công bố.

Trong vòng 48 đến 72 giờ tới, thị trường sẽ dần chuyển từ trạng thái "chờ đợi và quan sát" sang trạng thái "dựa trên dữ liệu". Trước khi công bố các dữ liệu kinh tế cốt lõi, đồng đô la Mỹ và trái phiếu kho bạc Mỹ dự kiến sẽ duy trì giao dịch trong phạm vi hẹp, nhưng sự biến động có thể tăng dần khi ngày công bố dữ liệu đến gần.

Chỉ số đô la Mỹ sẽ chịu tác động hai chiều. Một mặt, sự ổn định của thị trường trái phiếu chính phủ Nhật Bản và lập trường ôn hòa của Ngân hàng Trung ương châu Âu có thể hạn chế tiềm năng giảm giá của đồng đô la, thậm chí còn hỗ trợ nhẹ. Mặt khác, những nghi ngờ của thị trường về đường lối chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) khó có thể tan biến cho đến khi được xác nhận bằng dữ liệu, điều này sẽ kìm hãm đà tăng của đồng đô la. Do đó, đồng đô la nhiều khả năng sẽ ổn định trong phạm vi rộng từ 96,70 đến 97,10 cho đến khi dữ liệu cung cấp một hướng đi rõ ràng. Bất kỳ thông tin nào liên quan đến "lời lẽ về thuế quan" xuất hiện trở lại đều có thể nhanh chóng làm gia tăng tâm lý né tránh rủi ro, đẩy đồng đô la lên cao hơn như một tài sản trú ẩn an toàn.

Mối tương quan nghịch ngắn hạn giữa lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm và đồng đô la Mỹ có thể rõ rệt hơn trong thời kỳ kinh tế trầm lắng. Đồng đô la mạnh hơn do nhu cầu trú ẩn an toàn hoặc lợi thế lãi suất có thể gây áp lực lên giá trái phiếu kho bạc Mỹ, đẩy lợi suất lên. Tuy nhiên, những lo ngại của thị trường về dữ liệu kinh tế có thể yếu hơn dự kiến, cùng với sự hỗ trợ lan tỏa từ sự mạnh mẽ của thị trường trái phiếu toàn cầu (đặc biệt là trái phiếu Nhật Bản), sẽ hỗ trợ đáng kể cho lợi suất. Lợi suất dự kiến sẽ dao động trong khoảng từ 4,13% đến 4,25%. Việc thị trường Nhật Bản đóng cửa nghỉ lễ vào thứ Năm có thể làm giảm đáng kể nguồn biến động bên ngoài, cho phép thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ tập trung hơn vào các yếu tố trong nước.

Tóm lại, thị trường hiện đang trong giai đoạn yên tĩnh trước cơn bão. Việc điều chỉnh vị thế giao dịch, quản lý kỳ vọng trước khi công bố dữ liệu và thông tin rời rạc từ thị trường nước ngoài sẽ là những yếu tố chính chi phối thị trường trong hai đến ba ngày giao dịch tiếp theo. Các nhà đầu tư nên cảnh giác, tập trung vào việc chỉ số đô la Mỹ có vượt qua các ngưỡng kỹ thuật quan trọng hay không và liệu lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ có giữ vững được các mức hỗ trợ hay không. Đây sẽ là những chỉ báo hàng đầu để đánh giá hướng đi trung hạn của thị trường sau khi dữ liệu được công bố. Trước khi dữ liệu trở nên rõ ràng, kiềm chế và kiên nhẫn là chiến lược tốt nhất để đối phó với tình hình thị trường hiện tại.