近期美元兑日元波動劇烈，節奏明顯加快。前一個交易日，在強勁的美國非農就業報告公佈後，匯價一度快速衝高，但好景不長，很快便回吐全部漲幅，重新回落至關鍵趨勢線附近。2月12日週四歐洲時段交投152.85附近，距離階段性支撐區域僅一步之遙。市場的注意力正迅速從非農數據轉向週五即將公佈的美國消費者物價指數（CPI），這份通脹數據可能成為決定短期走勢的關鍵變量。



儘管非農數據表現亮眼，推動市場短暫上調對美聯儲降息門檻的預期，美元也因此獲得提振，但漲勢未能持續。這種“先漲後跌”的結構反映出資金對單一經濟數據帶來的趨勢性影響仍持謹慎態度。一方面，市場普遍認為美國勞動力市場未來仍有走弱可能，並不願意在高位追漲美元；另一方面，面對即將到來的重要通脹數據，投資者更傾向於觀望，等待更明確的信號再做決策。年初以來的數據整體呈現改善態勢，但這並不足以讓市場大幅削減降息押注，因此下一份CPI的邊際影響力反而被放大。

通脹數據或將改寫利率預期斜率

接下來的市場走向，很大程度上取決於美國CPI的表現。若通脹讀數偏熱，市場很難像對待非農那樣迅速消化或淡化其影響。相反，偏鷹派的重新定價可能會更加顯著——即市場將推遲對美聯儲降息時間的預期，甚至重新考慮是否需要維持更高利率更長時間。這種情況下，美元有望獲得更強支撐，形成更具持續性的反彈行情。

反之，如果CPI數據偏軟，顯示通脹壓力繼續緩解，則當前利率預期的定價變化可能相對有限。雖然不會引發劇烈調整，但會進一步延續美元短線承壓的狀態。此時，匯價將更多依賴技術層面的支撐以及市場情緒的變化來維持穩定。可以説，這份CPI不僅是數據本身的問題，更是市場對未來貨幣政策路徑判斷的一次“壓力測試”。

日元困局未解，政策預期缺乏突破

從日元一側來看，近期走勢更像是典型的“利好兑現”行情。此前因某些事件引發的日元買盤，在相關消息落地後迅速出現大規模“賣事實”操作，導致日元反彈乏力。然而，驅動日元長期趨勢的核心因素並未發生根本轉變。日本國內宏觀數據仍未展現出足以支持快速加息的動能，而日本央行也未釋放出新的政策指引。

在最近一次政策會議上，日本央行如預期般維持利率不變，同時在擴張性財政政策背景下小幅上調了經濟增長與通脹預測。央行行長植田和男在講話中強調，若經濟前景如期實現，將繼續推進漸進式加息，並特別指出四月的價格表現將成為評估下一步行動的重要依據。這一表態實際上意味着，真正的政策窗口可能要等到四月之後，且前提是後續數據能夠提供足夠支撐。

這意味着，在短期內，日元走勢仍將高度依賴外部環境，尤其是美元端的利率變化和全球風險偏好的波動。本國政策難以單獨推動日元趨勢性走強，更多隻能通過“預期差”帶來階段性機會。在缺乏內在動能的情況下，日元很難擺脱被動跟隨的局面。

技術面警報拉響，支撐帶成多空生命線

從技術圖形看，當前價位正處於一個極為敏感的位置。此前匯價曾一度衝高至159.439，隨後大幅回落，在152.091附近形成階段低點，之後雖有反彈至157.652，但再度遇阻下行，顯示出上方拋壓沉重，而下方支撐則在反覆測試中逐漸清晰。



一旦這兩個水平失守，不僅意味着短期趨勢線支撐被打破，也可能觸發技術性止損盤，進而引發新一輪下行延伸的風險。反之，若該區域能有效企穩，配合後續價格形成更高的低點或連續收復重要均線，則短線可能轉入低位震盪格局，等待CPI數據落地後再選擇方向。

綜合來看，美元兑日元正處於基本面事件切換與技術關鍵位重疊的敏感階段。短期焦點集中在即將公佈的CPI數據如何影響利率預期，中線則需關注日本央行是否會因四月價格表現而加快政策節奏。