Cặp tỷ giá USD/JPY gần đây đã trải qua biến động mạnh, với tốc độ nhanh hơn đáng kể. Sau khi báo cáo việc làm phi nông nghiệp mạnh mẽ của Mỹ được công bố vào ngày giao dịch trước đó, tỷ giá hối đoái ban đầu tăng vọt, nhưng đợt tăng này chỉ diễn ra trong thời gian ngắn, nhanh chóng xóa sạch mọi mức tăng và giảm trở lại gần đường xu hướng quan trọng. Vào thứ Năm, ngày 12 tháng 2, tỷ giá giao dịch quanh mức 152,85 trong phiên giao dịch châu Âu, chỉ cách vùng hỗ trợ ngắn hạn một bước. Sự chú ý của thị trường đang nhanh chóng chuyển từ dữ liệu việc làm phi nông nghiệp sang Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Mỹ sắp được công bố vào thứ Sáu, vốn có thể trở thành biến số quan trọng quyết định diễn biến giá ngắn hạn.



Mặc dù dữ liệu việc làm phi nông nghiệp tích cực đã làm dấy lên kỳ vọng của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất và thúc đẩy đồng đô la tăng giá, nhưng đà tăng này đã không giữ được. Mô hình "tăng rồi giảm" này phản ánh sự thận trọng liên tục của các nhà đầu tư về tác động theo xu hướng của các dữ liệu kinh tế đơn lẻ. Một mặt, thị trường nói chung tin rằng thị trường lao động Mỹ có thể suy yếu hơn nữa và không muốn đẩy đồng đô la lên cao hơn ở mức hiện tại; mặt khác, với dữ liệu lạm phát quan trọng sắp tới, các nhà đầu tư có xu hướng chờ đợi và quan sát, chờ đợi những tín hiệu rõ ràng hơn trước khi đưa ra quyết định. Mặc dù dữ liệu kể từ đầu năm nhìn chung cho thấy sự cải thiện, nhưng điều này vẫn chưa đủ để làm giảm đáng kể kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất, do đó làm tăng thêm tác động nhỏ của báo cáo CPI tiếp theo.

Dữ liệu lạm phát có thể làm thay đổi hướng đi của kỳ vọng về lãi suất.

Hướng đi tương lai của thị trường phần lớn sẽ phụ thuộc vào diễn biến của chỉ số CPI của Mỹ. Nếu chỉ số lạm phát tăng cao, thị trường sẽ khó có thể hấp thụ hoặc giảm thiểu tác động của nó nhanh chóng như trường hợp số liệu việc làm phi nông nghiệp. Thay vào đó, một sự điều chỉnh giá theo hướng thắt chặt hơn có thể diễn ra rõ rệt hơn—có nghĩa là thị trường sẽ trì hoãn kỳ vọng về thời điểm Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất và thậm chí có thể xem xét lại liệu lãi suất cao hơn có cần được duy trì trong thời gian dài hơn hay không. Trong kịch bản này, đồng đô la Mỹ dự kiến sẽ nhận được sự hỗ trợ mạnh mẽ hơn và tạo ra một đợt phục hồi bền vững hơn.

Ngược lại, nếu dữ liệu CPI yếu, cho thấy áp lực lạm phát tiếp tục giảm, thì sự thay đổi về giá trong kỳ vọng lãi suất hiện tại có thể tương đối hạn chế. Mặc dù điều này sẽ không gây ra một đợt điều chỉnh mạnh, nhưng nó sẽ tiếp tục duy trì áp lực ngắn hạn lên đồng đô la Mỹ. Trong trường hợp này, tỷ giá hối đoái sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào sự hỗ trợ kỹ thuật và những thay đổi trong tâm lý thị trường để duy trì sự ổn định. Có thể nói rằng dữ liệu CPI này không chỉ là vấn đề của chính số liệu mà còn là một "bài kiểm tra sức chịu đựng" đối với phán đoán của thị trường về đường lối chính sách tiền tệ trong tương lai.

Tình thế khó khăn của đồng yên vẫn chưa được giải quyết, và kỳ vọng về chính sách vẫn chưa có bước đột phá.

Từ góc độ đồng yên, diễn biến giá gần đây giống với một thị trường "chốt lời" điển hình. Việc mua vào đồng yên do một số sự kiện kích hoạt nhanh chóng chuyển thành giao dịch "bán ra khi có thông tin" quy mô lớn sau khi tin tức được công bố, dẫn đến sự phục hồi yếu ớt của đồng yên. Tuy nhiên, các yếu tố cốt lõi thúc đẩy xu hướng dài hạn của đồng yên về cơ bản không thay đổi. Dữ liệu kinh tế vĩ mô trong nước của Nhật Bản vẫn thiếu động lực để hỗ trợ việc tăng lãi suất nhanh chóng, và Ngân hàng Nhật Bản chưa đưa ra bất kỳ hướng dẫn chính sách mới nào.

Tại cuộc họp chính sách gần đây nhất, Ngân hàng Nhật Bản (BOJ), như dự kiến, đã giữ nguyên lãi suất trong khi nâng nhẹ dự báo tăng trưởng kinh tế và lạm phát trong bối cảnh chính sách tài khóa mở rộng. Trong bài phát biểu của mình, Thống đốc Kazuo Ueda nhấn mạnh rằng nếu triển vọng kinh tế diễn ra như dự kiến, BOJ sẽ tiếp tục áp dụng phương pháp tăng lãi suất từng bước, đặc biệt lưu ý rằng diễn biến giá cả trong tháng Tư sẽ là yếu tố quan trọng để đánh giá các bước tiếp theo. Tuyên bố này ngụ ý rằng cửa sổ chính sách thực sự có thể sẽ không mở ra cho đến sau tháng Tư, với điều kiện các dữ liệu tiếp theo cung cấp đủ sự hỗ trợ.

Điều này có nghĩa là trong ngắn hạn, tỷ giá hối đoái của đồng yên sẽ vẫn phụ thuộc rất nhiều vào môi trường bên ngoài, đặc biệt là những thay đổi về lãi suất đô la Mỹ và sự biến động trong tâm lý chấp nhận rủi ro toàn cầu. Các chính sách trong nước đơn thuần khó có thể thúc đẩy sự tăng giá bền vững của đồng yên; cơ hội có thể chỉ xuất hiện thông qua những biến động ngắn hạn về kỳ vọng. Thiếu động lực nội tại, đồng yên khó có thể thoát khỏi vai trò thụ động, "đi theo người dẫn đầu".

Các tín hiệu cảnh báo kỹ thuật đang vang lên; vùng hỗ trợ trở thành điểm tựa quan trọng cho cả phe mua và phe bán.

Xét về mặt phân tích kỹ thuật, mức giá hiện tại đang ở vị trí cực kỳ nhạy cảm. Tỷ giá hối đoái trước đó đã tăng vọt lên 159.439 trước khi giảm mạnh, tạo thành điểm thấp quanh mức 152.091. Mặc dù đã bật tăng trở lại lên 157.652, nhưng lại gặp kháng cự và giảm xuống, cho thấy áp lực bán mạnh ở phía trên, trong khi mức hỗ trợ ở phía dưới đang dần trở nên rõ ràng hơn qua các lần kiểm tra liên tục.



Nếu hai mức này bị phá vỡ, điều đó không chỉ báo hiệu sự phá vỡ đường hỗ trợ xu hướng ngắn hạn mà còn có thể kích hoạt các lệnh cắt lỗ kỹ thuật, có khả năng dẫn đến một đợt giảm giá mới. Ngược lại, nếu khu vực này có thể ổn định hiệu quả, và giá sau đó tạo thành các đáy cao hơn hoặc liên tục phục hồi các đường trung bình động quan trọng, xu hướng ngắn hạn có thể chuyển sang mô hình tích lũy ở mức thấp, chờ đợi dữ liệu CPI được công bố trước khi lựa chọn hướng đi.

Tóm lại, tỷ giá USD/JPY hiện đang trong giai đoạn nhạy cảm, trùng với sự thay đổi trong các sự kiện cơ bản và sự hội tụ của các mức kỹ thuật quan trọng. Trong ngắn hạn, trọng tâm là dữ liệu CPI sắp tới sẽ ảnh hưởng như thế nào đến kỳ vọng về lãi suất, trong khi về trung hạn, cần chú ý đến việc Ngân hàng Nhật Bản có đẩy nhanh tốc độ chính sách của mình để đáp ứng với diễn biến giá cả trong tháng Tư hay không.