週五（2月13日）歐美時段白銀展開反彈，現貨白銀目前交投於77.59美元/盎司，儘管近期遭遇拋售回調，較前期高點回落明顯，但過去12個月白銀價格累計漲幅仍高達153%，2026年這一強勢能否延續，成為交易者核心關注的焦點。

根據2026年倫敦金銀市場協會（LBMA）貴金屬預測調查，全年白銀均價預期為每盎司79.57美元。

需明確的是，79.57美元為年均預測值，分析師普遍判斷，未來一年白銀將呈現周度、月度級別的寬幅震盪格局，這種高波動特性為交易提供了豐富的價差機會。

部分機構甚至給出每盎司160美元的年內高位預測，凸顯其潛在交易價值。

白銀為何回調

除了和美股的聯動下跌之外，其實還有幾個原因，首先近期5、10年期美債收益率持續走低，同時美元指數也不反彈，能説明很多問題，首先美元受到積極非農數據發佈後不反彈，代表資金近期還在持續從美元向外流出，兑換成其他貨幣，對沖了原本應該反彈的美元，其次美債收益率下降代表資金流入美債，於是我們可以得出目前美國市場整體資金在流出，而存量資金在流入美債，於是美股、貴金屬缺錢承壓是情理之中。

其次中國長假的節前效應以及美國小長假的節前效應，中國最為金銀的主要交易國之一，市場預計中國的節前效應或使得國內貴金屬、權益等投資品種走低，同時美國本國也面臨3天小長假，於是資金選擇提前一天撤離。

第三是美國近期非農數據超乎預期的好看，但是由於是BLS（美國勞工部）補發的數據並不代表1月數據，並且近期的挑戰者裁員人數，空缺職位人數也顯示就業市場在收縮，市場起初並沒有太在意，但是如果週五美國發布的CPI顯示通脹抬升，疊加非農的工資提升，可能就坐實了通脹風險未消退的情形，這會影響市場對美聯儲調降利率的押注。

於是市場選擇在重要CPI數據發佈之前避險，非農之前由於前置的就業數據很差，市場當時沒有選擇提前避險，而實際CPI數據公佈後是低於預期的，其中核心CPI為2.5%符合預期，預期值為2.5%，而包括食品能源在內的CPI為2.4%低於預期的2.5%也代表對老百姓影響最大，復購次數最多的食品能源通脹在緩解，避險資金其實是押注失敗了，空頭在數據公佈瞬間開始回補，同時美國降息的條件變得更加充分。

其實還有一種市場猜測，即由於現貨白銀合約的體量並不大，但是參與者中有不少是實體經營者，他們需要現貨，於是他們的多單是不會平倉的，他們會在交割日從空單手裏提取現貨，而目前倫敦現貨市場，標準白銀非常緊俏，如果3月底空頭無法尋得足夠多的現貨則要面臨違約。

於是空頭選擇加碼空單，趁市場恐慌下跌之際找機會平倉，眾所周知，銀價上漲的時候機構的空單很難平倉，因為根本沒有對手盤，很容易把銀價平在很高的地方，相當於追高。

重邏輯支撐白銀中長期多頭

避險替代與資金輪動邏輯：作為黃金的“廉價避險替代”，白銀憑藉更低入場門檻，具備明確的避險屬性。其價格通常與黃金聯動但存在滯後性——避險情緒升温初期資金先湧入黃金，當黃金估值偏高後，部分資金會轉向性價比更高的白銀，這也是去年白銀147%的漲幅大幅跑贏黃金65%的核心原因。當前地緣政治衝突加劇、美元走弱的宏觀背景，仍在持續提升貴金屬整體吸引力，為白銀交易提供底層支撐。

工業需求爆發的結構性驅動：白銀的工業屬性成為關鍵增長極，其導電性優於銅，是太陽能電池板、科技設備、電動汽車及數據中心的核心原材料。

能源轉型進程持續推升工業用銀需求，瑞銀數據顯示，新能源與高科技產業對白銀的需求增長已成為價格核心驅動力之一。從交易視角看，這一結構性需求為中長期多頭策略提供了堅實基本面支撐。

供需缺口與政策強化的稀缺性邏輯：供應端受限是白銀的長期痛點——白銀多為銅、金、鉛、鋅礦的副產品，獨立產能有限，供需缺口已持續六年以上。

政策層面，美國去年11月將白銀納入關鍵礦產清單，進一步收緊供應預期。疊加2025年曾出現的流動性極端波動，當前白銀租賃利率仍顯著高於黃金，2026年流動性危機可能再度爆發，成為推動價格脈衝式上漲的潛在催化劑。

機構預測與交易參考：多空分歧下的價格區間指引

（一）多頭陣營：激進目標與交易機會

日本金銀市場協會（JBMA）布魯斯·池水給出最激進目標：2026年白銀價格高點可能觸及每盎司160美元，低點或下探至65美元，全年均價120美元。

從交易角度看，白銀價格1月29日創下121美元歷史高位後，上週拋售中一度跌至67美元，已接近預測低點，當前77美元左右的價格區間，為趨勢交易者提供了低吸佈局機會。

其核心邏輯在於，除黃金的共性支撐外，白銀專屬的供需失衡與流動性缺口將持續推升價格。

工商銀行朱莉婭·杜預測：高點150美元/盎司，回調低點62美元/盎司，全年均價125美元。

杜強調的價格劇烈波動特性，提示交易者需重視倉位管理——獲利了結引發的階段性回調，可視為短線交易的入場窗口，長期趨勢不改的判斷則支撐波段交易策略。

2026年白銀將延續牛市格局，核心驅動與黃金一致（地緣緊張、避險需求、美聯儲降息）。

更關鍵的是，白銀市場規模更小、流動性相對有限，疊加更低入場成本，波動性顯著高於黃金（當前黃金隱含波動率21%，白銀波動率更高），對尋求高彈性資產的交易者具備極強吸引力。

結構性供應短缺疊加珠寶、投資需求增長，將進一步放大價格波動，美國潛在關税引發的供應鏈重構，可能催生投機性上漲行情。

（二）悲觀預期：風險提示與止損參考
貝恩大宗商品公司卡羅琳?貝恩持相對悲觀觀點：2026年白銀價格高點85美元/盎司，低點45美元/盎司，全年均價63.50美元。

其核心邏輯在於，預計下半年黃金價格回調，白銀作為高貝塔品種，百分比跌幅可能更大。

這一預測為交易者提供了重要的止損參考——若價格跌破60美元關鍵支撐位，需警惕進一步下探風險。

但貝恩同時承認，白銀價格有更強獨立支撐：電子、可再生能源等領域工業需求強勁，疊加中國出口限制、市場結構性短缺、實物庫存偏低現狀，下行空間相對有限，這也為交易者設置止損區間提供了基本面依據。

總結與技術分析：

總體而言，2026年白銀交易的核心在於“把握波動中的趨勢機會”，基本面的供需缺口與政策支撐構成長期多頭邏輯，而高波動特性則為短線交易提供了靈活空間，交易者需在趨勢判斷與風險控制之間尋求平衡。

技術面現貨白銀圍繞整數關口運行，目前在70-80之前，之前文章講過，白銀的價格中樞在60、70、80這種純整數關口，於是接近整數關口就存在交易的機會。


（現貨白銀日線圖，來源:易匯通）

北京時間21：48，現貨白銀現報78.37美元/盎司。