Giá bạc đã phục hồi trong các phiên giao dịch châu Âu và Mỹ hôm thứ Sáu (ngày 13 tháng 2). Giá bạc giao ngay hiện đang ở mức 77,59 đô la Mỹ/ounce. Mặc dù gần đây đã trải qua đợt bán tháo và điều chỉnh giảm, giảm đáng kể so với mức cao trước đó, giá bạc vẫn tăng tới 153% trong 12 tháng qua. Liệu đà tăng trưởng mạnh mẽ này có thể tiếp tục đến năm 2026 hay không đã trở thành tâm điểm chú ý của các nhà giao dịch.

Theo khảo sát dự báo kim loại quý năm 2026 của Hiệp hội Thị trường Kim loại quý Luân Đôn (LBMA), giá bạc trung bình trong năm dự kiến sẽ đạt 79,57 đô la Mỹ/ounce.

Cần làm rõ rằng 79,57 đô la là mức dự báo trung bình hàng năm. Các nhà phân tích thường tin rằng giá bạc sẽ có nhiều biến động hàng tuần và hàng tháng trong năm tới. Sự biến động cao này tạo ra nhiều cơ hội cho hoạt động kinh doanh chênh lệch giá.

Một số tổ chức thậm chí còn đưa ra dự báo giá cao nhất hàng năm là 160 đô la mỗi ounce, nhấn mạnh tiềm năng giao dịch của nó.

Tại sao giá bạc lại giảm?

Bên cạnh mối tương quan với sự sụt giảm của thị trường chứng khoán Mỹ, còn có một số lý do khác. Thứ nhất, sự sụt giảm liên tục gần đây của lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 5 và 10 năm, cùng với việc chỉ số đô la Mỹ không phục hồi, đã nói lên nhiều điều. Việc đô la không phục hồi sau khi công bố dữ liệu việc làm phi nông nghiệp tích cực cho thấy dòng tiền vẫn đang chảy ra khỏi đô la và được chuyển đổi sang các loại tiền tệ khác, làm giảm khả năng phục hồi của đô la. Thứ hai, sự sụt giảm lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ thể hiện dòng tiền chảy vào trái phiếu kho bạc Mỹ. Do đó, chúng ta có thể kết luận rằng nhìn chung dòng tiền đang chảy ra khỏi thị trường Mỹ, trong khi các khoản tiền hiện có đang chảy vào trái phiếu kho bạc Mỹ. Kết quả là, việc thị trường chứng khoán và kim loại quý của Mỹ chịu áp lực do thiếu vốn là điều dễ hiểu.

Thứ hai, ảnh hưởng trước kỳ nghỉ lễ của Trung Quốc và ảnh hưởng trước kỳ nghỉ cuối tuần dài của Mỹ. Là một trong những quốc gia giao dịch vàng bạc chính, ảnh hưởng trước kỳ nghỉ lễ của Trung Quốc dự kiến sẽ khiến kim loại quý trong nước, cổ phiếu và các sản phẩm đầu tư khác giảm giá. Đồng thời, Mỹ cũng đang trải qua kỳ nghỉ cuối tuần dài 3 ngày, vì vậy các quỹ chọn cách rút tiền trước một ngày.

Thứ ba, dữ liệu việc làm phi nông nghiệp gần đây của Mỹ tốt hơn dự kiến. Tuy nhiên, vì đây là dữ liệu do Cục Thống kê Lao động (BLS) công bố và không phản ánh dữ liệu tháng Giêng, cộng thêm việc sa thải và tạo ra nhiều việc làm gần đây cũng cho thấy thị trường việc làm đang thu hẹp, nên ban đầu thị trường không mấy chú ý. Tuy nhiên, nếu chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Mỹ được công bố vào thứ Sáu cho thấy lạm phát gia tăng, kết hợp với sự tăng lương trong việc làm phi nông nghiệp, điều này có thể xác nhận rằng rủi ro lạm phát vẫn chưa giảm bớt, và sẽ ảnh hưởng đến dự đoán của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất.

Do đó, thị trường đã chọn cách phòng ngừa rủi ro trước khi công bố dữ liệu CPI quan trọng. Trước báo cáo việc làm phi nông nghiệp, thị trường không chọn cách phòng ngừa rủi ro trước vì dữ liệu việc làm trước đó rất kém. Tuy nhiên, dữ liệu CPI thực tế lại thấp hơn dự kiến. CPI lõi là 2,5%, phù hợp với giá trị dự kiến là 2,5%, trong khi CPI bao gồm thực phẩm và năng lượng là 2,4%, thấp hơn mức dự kiến 2,5%. Điều này cũng có nghĩa là CPI có tác động lớn nhất đến người dân bình thường. Lạm phát của thực phẩm và năng lượng, những mặt hàng được mua sắm thường xuyên nhất, đang giảm bớt. Các quỹ phòng hộ thực tế đã thất bại trong việc đặt cược. Những người bán khống bắt đầu đóng vị thế của họ ngay khi dữ liệu được công bố, và đồng thời, các điều kiện để Mỹ cắt giảm lãi suất trở nên thuận lợi hơn.

Có một giả thuyết khác trên thị trường cho rằng, do khối lượng hợp đồng bạc giao ngay không lớn, nhưng nhiều người tham gia là các nhà kinh doanh bạc vật chất cần hàng hóa thực tế, nên các vị thế mua của họ sẽ không được đóng. Họ sẽ lấy hàng hóa thực tế từ các vị thế bán khống vào ngày giao hàng. Hiện tại, bạc tiêu chuẩn đang khan hiếm trên thị trường giao ngay Luân Đôn. Nếu những người bán khống không tìm đủ hàng hóa thực tế trước cuối tháng 3, họ sẽ đối mặt với nguy cơ vỡ nợ.

Do đó, những người bán khống đã chọn cách tăng vị thế bán khống của họ và tận dụng sự hoảng loạn của thị trường để tìm kiếm cơ hội đóng vị thế. Như chúng ta đã biết, các tổ chức khó có thể đóng vị thế bán khống khi giá bạc tăng vì không có đối tác giao dịch. Việc đóng vị thế bán khống ở mức giá rất cao rất dễ xảy ra, điều này tương đương với việc đuổi theo đỉnh điểm.

Các yếu tố cơ bản vững chắc hỗ trợ xu hướng tăng giá dài hạn cho bạc.

Nguyên lý thay thế tài sản trú ẩn an toàn và luân chuyển vốn: Là một "lựa chọn thay thế tài sản trú ẩn an toàn giá rẻ" cho vàng, bạc sở hữu những đặc tính trú ẩn an toàn rõ ràng nhờ rào cản gia nhập thấp hơn. Giá bạc thường biến động song song với vàng, nhưng có độ trễ – ban đầu, dòng vốn đổ vào vàng khi tâm lý tìm kiếm tài sản trú ẩn an toàn tăng lên; tuy nhiên, khi định giá vàng trở nên quá cao, một số quỹ chuyển sang bạc, loại tài sản có chi phí thấp hơn. Đây là lý do cốt lõi khiến mức tăng 147% của bạc năm ngoái vượt trội hơn hẳn so với mức tăng 65% của vàng. Bối cảnh kinh tế vĩ mô hiện tại với các xung đột địa chính trị leo thang và đồng đô la suy yếu tiếp tục làm tăng sức hấp dẫn tổng thể của kim loại quý, tạo nền tảng hỗ trợ vững chắc cho giao dịch bạc.

Các yếu tố cấu trúc thúc đẩy nhu cầu công nghiệp bùng nổ: Đặc tính công nghiệp của bạc đã trở thành động lực tăng trưởng chính. Độ dẫn điện của nó vượt trội so với đồng, khiến nó trở thành nguyên liệu thô cốt lõi cho các tấm pin mặt trời, thiết bị công nghệ, xe điện và trung tâm dữ liệu.

Quá trình chuyển đổi năng lượng đang diễn ra tiếp tục thúc đẩy nhu cầu về bạc trong lĩnh vực công nghiệp. Dữ liệu của UBS cho thấy nhu cầu bạc tăng cao từ các ngành năng lượng mới và công nghệ cao đã trở thành một trong những động lực chính đẩy giá bạc tăng. Từ góc độ giao dịch, nhu cầu mang tính cấu trúc này cung cấp nền tảng vững chắc cho các chiến lược tăng giá trung và dài hạn.

Khoảng cách cung cầu và logic khan hiếm được củng cố bởi các chính sách: Nguồn cung hạn chế là một vấn đề nan giải lâu dài đối với bạc - bạc chủ yếu là sản phẩm phụ của các mỏ đồng, vàng, chì và kẽm, với năng lực sản xuất độc lập hạn chế, và khoảng cách cung cầu đã kéo dài hơn sáu năm.

Về mặt chính sách, Mỹ đã bổ sung bạc vào danh sách các khoáng sản thiết yếu vào tháng 11 năm ngoái, càng làm tăng thêm kỳ vọng về nguồn cung. Kết hợp với sự biến động thanh khoản cực độ xảy ra vào năm 2025, tỷ lệ cho thuê bạc hiện tại vẫn cao hơn đáng kể so với tỷ lệ cho thuê vàng, và một cuộc khủng hoảng thanh khoản có thể bùng phát trở lại vào năm 2026, trở thành chất xúc tác tiềm tàng cho sự tăng giá mạnh.

Dự báo của các tổ chức và tài liệu tham khảo giao dịch: Hướng dẫn về phạm vi giá trong bối cảnh phân kỳ tăng/giảm giá.

(I) Phe tăng giá: Các mục tiêu đầy tham vọng và cơ hội giao dịch

Bruce Ikemi thuộc Hiệp hội Thị trường Vàng và Bạc Nhật Bản (JBMA) đưa ra mục tiêu lạc quan nhất: giá bạc năm 2026 có thể đạt mức cao nhất là 160 đô la/ounce và mức thấp nhất là 65 đô la, với giá trung bình là 120 đô la/ounce trong cả năm.

Từ góc độ giao dịch, sau khi giá bạc đạt mức cao kỷ lục 121 đô la vào ngày 29 tháng 1, chúng đã giảm xuống còn 67 đô la trong đợt bán tháo tuần trước, gần với mức thấp dự đoán. Phạm vi giá hiện tại quanh mức 77 đô la mang đến cho các nhà giao dịch theo xu hướng cơ hội mua vào khi giá giảm.

Lý lẽ cốt lõi là, bên cạnh sự hỗ trợ chung cho vàng, sự mất cân bằng cung cầu và khoảng cách thanh khoản đặc thù của bạc sẽ tiếp tục đẩy giá lên cao.

Julia Du của ICBC dự đoán: giá cao nhất là 150 USD/ounce, giá thấp nhất là 62 USD/ounce và giá trung bình là 125 USD cho cả năm.

Du nhấn mạnh đặc điểm của những biến động giá mạnh, nhắc nhở các nhà giao dịch chú ý đến việc quản lý vị thế - sự điều chỉnh giảm theo từng giai đoạn do chốt lời có thể được coi là cửa sổ vào lệnh cho giao dịch ngắn hạn, trong khi nhận định rằng xu hướng dài hạn vẫn không thay đổi hỗ trợ chiến lược giao dịch swing trading.

Dự kiến bạc sẽ tiếp tục xu hướng tăng giá trong năm 2026, với các động lực chính tương tự như vàng (căng thẳng địa chính trị, nhu cầu trú ẩn an toàn và việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang).

Quan trọng hơn, thị trường bạc nhỏ hơn và có tính thanh khoản tương đối hạn chế. Cùng với chi phí gia nhập thấp hơn, độ biến động của nó cao hơn đáng kể so với vàng (hiện tại, độ biến động ngụ ý của vàng là 21%, trong khi độ biến động của bạc thậm chí còn cao hơn), khiến nó trở nên cực kỳ hấp dẫn đối với các nhà giao dịch tìm kiếm các tài sản có độ biến động cao.

Tình trạng thiếu hụt nguồn cung mang tính cấu trúc kết hợp với nhu cầu gia tăng đối với trang sức và đầu tư sẽ càng làm gia tăng sự biến động giá cả. Việc tái cấu trúc chuỗi cung ứng do các biện pháp thuế quan tiềm năng của Mỹ có thể thúc đẩy giá cả tăng cao do đầu cơ.

(II) Triển vọng bi quan: Cảnh báo rủi ro và tham chiếu cắt lỗ <br/> Caroline Bain & Company có quan điểm tương đối bi quan: giá bạc đạt đỉnh điểm vào năm 2026 sẽ là 85 USD/ounce, mức thấp nhất là 45 USD/ounce và giá trung bình trong năm sẽ là 63,50 USD.

Lý lẽ cốt lõi là giá vàng dự kiến sẽ điều chỉnh giảm trong nửa cuối năm, và bạc, với tư cách là một mặt hàng có hệ số beta cao, có thể sẽ giảm với tỷ lệ phần trăm lớn hơn.

Dự báo này cung cấp cho các nhà giao dịch một điểm tham chiếu cắt lỗ quan trọng – nếu giá giảm xuống dưới mức hỗ trợ quan trọng là 60 đô la, họ nên cảnh giác với rủi ro giảm giá tiếp tục.

Tuy nhiên, Bain cũng thừa nhận rằng giá bạc có những yếu tố hỗ trợ độc lập mạnh mẽ hơn: nhu cầu công nghiệp mạnh mẽ trong các lĩnh vực như điện tử và năng lượng tái tạo, cùng với các hạn chế xuất khẩu của Trung Quốc, tình trạng thiếu hụt thị trường mang tính cấu trúc và lượng tồn kho vật chất thấp, đã hạn chế tiềm năng giảm giá và cung cấp sự hỗ trợ cơ bản cho các nhà giao dịch để thiết lập mức cắt lỗ.

Tóm tắt và phân tích kỹ thuật:

Nhìn chung, cốt lõi của giao dịch bạc năm 2026 nằm ở việc "nắm bắt cơ hội xu hướng trong bối cảnh biến động". Khoảng cách cung cầu trong các yếu tố cơ bản và sự hỗ trợ chính sách tạo nên logic tăng giá dài hạn, trong khi sự biến động cao mang lại sự linh hoạt cho giao dịch ngắn hạn. Các nhà giao dịch cần tìm sự cân bằng giữa việc đánh giá xu hướng và kiểm soát rủi ro.

Xét về mặt kỹ thuật, giá bạc giao ngay hiện đang giao dịch quanh các mức số tròn, từ 70 đến 80. Như đã đề cập trong các bài viết trước, giá bạc thường dao động quanh các mức số tròn như 60, 70 và 80, vì vậy sẽ có cơ hội giao dịch khi giá tiếp cận các mức số tròn này.


(Biểu đồ giá bạc giao ngay hàng ngày, nguồn: EasyForex)

Vào lúc 21:48 giờ Bắc Kinh, giá bạc giao ngay hiện đang ở mức 78,37 đô la Mỹ/ounce.