地緣衝突難挽頹勢，需求預期下調壓制油價反彈
2026-02-16 18:19:32
週一（2月16日）歐盤時段，WTI原油盤中報62.67美元/桶，跌幅0.35%。
近期輕質原油期貨價格在上週呈現明顯的震盪下行態勢，最終收盤價格走低。劇烈的價格波動，充分反映出當前原油市場正處於兩難格局，在地緣政治風險帶來的避險買盤與日益加劇的供應過剩壓力之間持續博弈，多空雙方力量暫時處於膠着狀態。
特朗普增派第二支艦隊，美伊緊張局勢升級
本週初，全球原油交易商的關注焦點集中在美伊談判的進展之上，以及談判破裂可能引發的中東石油供應中斷風險，這一預期一度為油價提供了一定的支撐。但隨着談判進程持續推進，雙方在核心議題上始終無法達成共識，談判毫無實質性進展，這種僵持局面令市場交易商的情緒逐漸受挫，此前因地緣風險積累的樂觀預期逐步消退。
美國總統特朗普公開對美伊協議的達成前景表達了明確擔憂，在公開講話中一度透露，正考慮向中東地區增派一支海軍艦隊，以強化對伊朗的施壓力度，推動談判向有利於美國的方向發展。本週末，這一軍事部署計劃已正式落地，美軍第二支海軍艦隊順利抵達中東相關海域，此舉被市場解讀為美國對伊朗的強硬表態，進一步加劇了美伊之間的緊張對峙態勢。
從地理格局來看，市場高度關注的核心區域為霍爾木茲海峽，該海峽是全球最重要的石油運輸通道之一，全球約20%的石油消費需求均需經由該海峽運輸，其運輸安全直接影響全球原油供應的穩定性。因此，美軍兩支海軍艦隊同時部署在伊朗打擊範圍之內，形成了強大的軍事威懾，這也是當前原油價格中仍保有一定戰爭溢價的主要原因，一定程度上遏制了油價的大幅下跌。
供應過剩捲土重來，油價反彈受阻
儘管地緣政治衝突帶來的供應中斷預期，以及由此催生的戰爭溢價，為原油價格提供了一定的下跌支撐，避免了油價出現崩盤式下跌，但新一輪的供應過剩擔憂已逐步浮現，並明顯壓制了油價的上行空間，使得近期油價的反彈嘗試屢屢受挫。
上週三，美國能源信息署（EIA）如期發佈周度原油庫存報告，報告中的核心數據超出市場預期，意外顯示當期原油庫存大增850萬桶，這一數據不僅遠超預期的79.3萬桶，也較前一週的庫存水平出現大幅攀升。這一重磅數據的公佈，再次提醒全球市場，當前原油市場正面臨持續且嚴峻的供應過剩壓力，市場供需失衡的格局並未得到改善，反而有進一步惡化的趨勢，這一利空消息直接扼殺了當周原油價格的反彈行情，推動油價再度陷入下行通道。
IEA下調需求預期成壓垮油價“最後一擊”
值得注意的是，EIA庫存利空數據公佈後，原油市場並未立刻出現大幅走弱的態勢，交易商仍在觀望地緣局勢的進一步發展，市場情緒處於短暫的僵持狀態。直至上週四，國際能源署（IEA）發佈最新的全球原油需求展望報告，正式下調2026年全球原油需求增長預期，這一消息才真正引爆市場跌勢，成為壓垮油價的“最後一擊”。
IEA在報告中指出，受全球經濟復甦步伐放緩、新能源替代加速推進以及主要經濟體能源消費結構調整等多重因素影響，2026年全球原油需求增速將低於此前預期，這一調整直接改變了市場對未來原油供需格局的判斷，使得本週原油市場整體情緒從樂觀轉向悲觀。該消息的利空影響足夠顯著，一定程度上抵消了原油價格中包含的戰爭溢價，但並未將這部分溢價完全抹去，因此油價並未出現崩盤式下跌，而是呈現震盪下行的態勢。
後市展望：若無重大消息，油價維持區間震盪
從當前市場格局來看，只要全球原油市場的焦點仍停留在供應過剩這一核心矛盾上，本週原油價格就將繼續面臨下行壓力，大概率維持震盪偏弱的走勢。但原油市場的不確定性較大，一旦美伊談判徹底破裂，雙方對峙態勢進一步升級，市場焦點將迅速從供應過剩轉回供應中斷風險，部署在霍爾木茲海峽的美軍艦隊有可能對伊朗發動軍事打擊，屆時將嚴重影響全球原油供應，推動油價快速反彈。
此外，全球原油交易商還將持續密切關注美國能源信息署（EIA）發佈的周度庫存數據，這一數據將直接反映美國國內原油供應的變化情況，對短期油價走勢產生重要影響；同時，美國GDP等關鍵經濟數據也將成為市場關注的重點，這些數據將反映美國經濟的復甦狀況，進而影響原油需求預期，間接作用於原油價格走勢。
技術面：戰爭溢價支撐關鍵價位
（WTI原油日圖 ）
從技術層面分析，當前原油價格仍堅守在52周移動平均線60.58美元/桶上方，這一價位成為當前油價的重要支撐位，其背後主要是戰爭溢價的支撐作用，市場對地緣衝突引發供應中斷的擔憂，使得交易商在該價位附近形成一定的買盤支撐，避免油價跌破這一關鍵技術位。
儘管有技術面和戰爭溢價的支撐，但當前原油價格的上行空間受到明顯限制：長期關鍵軸心位在63.62美元/桶，這一價位成為油價上行的重要阻力位；同時，短期回調阻力區間為64.91~67.32美元/桶，這一區間內聚集了較多的套牢盤和獲利了結盤，壓力較大。回顧歷史走勢，一個月前，原油價格正是在觸及該區間內的66.48美元/桶後遇阻回落，未能實現有效突破，足以看出該阻力區間的壓制力度。
綜合當前的基本面、地緣局勢以及技術面來看，若無重大利好或利空消息扭轉當前的多空格局，未來一段時間內，原油價格大概率將維持區間震盪走勢，多空雙方將繼續圍繞關鍵支撐位和阻力位展開博弈，市場情緒將主要受地緣局勢和庫存數據的影響呈現階段性波動。
近期輕質原油期貨價格在上週呈現明顯的震盪下行態勢，最終收盤價格走低。劇烈的價格波動，充分反映出當前原油市場正處於兩難格局，在地緣政治風險帶來的避險買盤與日益加劇的供應過剩壓力之間持續博弈，多空雙方力量暫時處於膠着狀態。
特朗普增派第二支艦隊，美伊緊張局勢升級
本週初，全球原油交易商的關注焦點集中在美伊談判的進展之上，以及談判破裂可能引發的中東石油供應中斷風險，這一預期一度為油價提供了一定的支撐。但隨着談判進程持續推進，雙方在核心議題上始終無法達成共識，談判毫無實質性進展，這種僵持局面令市場交易商的情緒逐漸受挫，此前因地緣風險積累的樂觀預期逐步消退。
美國總統特朗普公開對美伊協議的達成前景表達了明確擔憂，在公開講話中一度透露，正考慮向中東地區增派一支海軍艦隊，以強化對伊朗的施壓力度，推動談判向有利於美國的方向發展。本週末，這一軍事部署計劃已正式落地，美軍第二支海軍艦隊順利抵達中東相關海域，此舉被市場解讀為美國對伊朗的強硬表態，進一步加劇了美伊之間的緊張對峙態勢。
從地理格局來看，市場高度關注的核心區域為霍爾木茲海峽，該海峽是全球最重要的石油運輸通道之一，全球約20%的石油消費需求均需經由該海峽運輸，其運輸安全直接影響全球原油供應的穩定性。因此，美軍兩支海軍艦隊同時部署在伊朗打擊範圍之內，形成了強大的軍事威懾，這也是當前原油價格中仍保有一定戰爭溢價的主要原因，一定程度上遏制了油價的大幅下跌。
供應過剩捲土重來，油價反彈受阻
儘管地緣政治衝突帶來的供應中斷預期，以及由此催生的戰爭溢價，為原油價格提供了一定的下跌支撐，避免了油價出現崩盤式下跌，但新一輪的供應過剩擔憂已逐步浮現，並明顯壓制了油價的上行空間，使得近期油價的反彈嘗試屢屢受挫。
上週三，美國能源信息署（EIA）如期發佈周度原油庫存報告，報告中的核心數據超出市場預期，意外顯示當期原油庫存大增850萬桶，這一數據不僅遠超預期的79.3萬桶，也較前一週的庫存水平出現大幅攀升。這一重磅數據的公佈，再次提醒全球市場，當前原油市場正面臨持續且嚴峻的供應過剩壓力，市場供需失衡的格局並未得到改善，反而有進一步惡化的趨勢，這一利空消息直接扼殺了當周原油價格的反彈行情，推動油價再度陷入下行通道。
IEA下調需求預期成壓垮油價“最後一擊”
值得注意的是，EIA庫存利空數據公佈後，原油市場並未立刻出現大幅走弱的態勢，交易商仍在觀望地緣局勢的進一步發展，市場情緒處於短暫的僵持狀態。直至上週四，國際能源署（IEA）發佈最新的全球原油需求展望報告，正式下調2026年全球原油需求增長預期，這一消息才真正引爆市場跌勢，成為壓垮油價的“最後一擊”。
IEA在報告中指出，受全球經濟復甦步伐放緩、新能源替代加速推進以及主要經濟體能源消費結構調整等多重因素影響，2026年全球原油需求增速將低於此前預期，這一調整直接改變了市場對未來原油供需格局的判斷，使得本週原油市場整體情緒從樂觀轉向悲觀。該消息的利空影響足夠顯著，一定程度上抵消了原油價格中包含的戰爭溢價，但並未將這部分溢價完全抹去，因此油價並未出現崩盤式下跌，而是呈現震盪下行的態勢。
後市展望：若無重大消息，油價維持區間震盪
從當前市場格局來看，只要全球原油市場的焦點仍停留在供應過剩這一核心矛盾上，本週原油價格就將繼續面臨下行壓力，大概率維持震盪偏弱的走勢。但原油市場的不確定性較大，一旦美伊談判徹底破裂，雙方對峙態勢進一步升級，市場焦點將迅速從供應過剩轉回供應中斷風險，部署在霍爾木茲海峽的美軍艦隊有可能對伊朗發動軍事打擊，屆時將嚴重影響全球原油供應，推動油價快速反彈。
此外，全球原油交易商還將持續密切關注美國能源信息署（EIA）發佈的周度庫存數據，這一數據將直接反映美國國內原油供應的變化情況，對短期油價走勢產生重要影響；同時，美國GDP等關鍵經濟數據也將成為市場關注的重點，這些數據將反映美國經濟的復甦狀況，進而影響原油需求預期，間接作用於原油價格走勢。
技術面：戰爭溢價支撐關鍵價位
（WTI原油日圖 ）
從技術層面分析，當前原油價格仍堅守在52周移動平均線60.58美元/桶上方，這一價位成為當前油價的重要支撐位，其背後主要是戰爭溢價的支撐作用，市場對地緣衝突引發供應中斷的擔憂，使得交易商在該價位附近形成一定的買盤支撐，避免油價跌破這一關鍵技術位。
儘管有技術面和戰爭溢價的支撐，但當前原油價格的上行空間受到明顯限制：長期關鍵軸心位在63.62美元/桶，這一價位成為油價上行的重要阻力位；同時，短期回調阻力區間為64.91~67.32美元/桶，這一區間內聚集了較多的套牢盤和獲利了結盤，壓力較大。回顧歷史走勢，一個月前，原油價格正是在觸及該區間內的66.48美元/桶後遇阻回落，未能實現有效突破，足以看出該阻力區間的壓制力度。
綜合當前的基本面、地緣局勢以及技術面來看，若無重大利好或利空消息扭轉當前的多空格局，未來一段時間內，原油價格大概率將維持區間震盪走勢，多空雙方將繼續圍繞關鍵支撐位和阻力位展開博弈，市場情緒將主要受地緣局勢和庫存數據的影響呈現階段性波動。
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