美元指數分析：長期仍偏空格局未改
2026-02-16 19:26:17
週一（2月16日）歐盤時段，美元指數（DXY）意外展現出一定支撐，小幅上行至96.9950，漲幅0.15%。值得注意的是，儘管近期市場普遍預期美聯儲即將轉向寬鬆，但美元並未隨之走弱。從交投氛圍來看，受美國總統日假期以及中國重大節日影響，市場整體交投清淡，活躍度偏低。
一、基本面分析
過往宏觀經濟與市場反應印證信心不足：過去幾周的市場表現顯示，即便美國宏觀經濟狀況有所改善，也不足以推動美元回升至1月初的水平。1月中旬的“拋售美國資產”浪潮，給美元帶來了持續性的利空衝擊，這一走勢與2025年夏季的行情頗為相似。上週非農就業數據公佈後的市場反應，進一步印證了市場信心尚未修復——即便經濟數據表現強勁、市場重新定價美聯儲鷹派預期，美元也僅迎來短暫且温和的反彈，未能形成持續性上行動能。
本週將公佈多項美國經濟數據，整體影響力呈現“分化”特徵，其中核心數據對美元走勢具備關鍵指引作用。一方面，明日公佈的ADP就業數據值得關注，該數據此前表現疲軟，其本次表現將初步反映美國就業市場的近期態勢；另一方面，本週五發佈的12月核心PCE物價指數與四季度GDP數據是重中之重——核心PCE作為美聯儲最看重的通脹指標，預計其環比增速將回升至0.3%，這有望扭轉上週CPI略低於市場預期後，市場偏向鴿派的論調；而亮眼的經濟增長數據，也可能進一步強化市場對美聯儲政策的重新定價。
當前市場焦點高度集中於週三公佈的FOMC會議紀要，投資者將通過會議紀要研判美聯儲的寬鬆意願，這也是決定美元短期走勢的核心變量之一。若會議紀要釋放偏鷹派信號，或弱化寬鬆預期，有望推動美元反彈；反之，若維持偏鴿派表態，可能進一步壓制美元。
需要重點關注的是，股市走勢大概率仍會蓋過宏觀經濟數據對美元的影響。當前科技股正迎來關鍵節點——英偉達將於2月25日公佈財報，這份財報堪稱“成敗在此一舉”，若財報表現不及預期或超預期，可能引發股市再度劇烈波動，而股市的波動將對匯市產生顯著傳導作用。此外，美元的避險屬性已大幅削弱，但與2025年夏季不同，當前美元仍與美股呈負相關走勢，這種聯動關係將進一步影響美元的短期波動方向。
二、市場情緒
當前市場情緒已從前期的“全面恐慌”轉向“謹慎樂觀”，這種情緒變化直接影響美元走勢：投資者對美聯儲寬鬆政策的預期雖未改變，但已進入“觀望等待”階段，暫未出現大規模拋售美元的行為；同時，謹慎情緒下，部分避險資金在亞盤、歐盤時段入場買入，也為美元提供了短期支撐，推動其小幅反彈。需明確的是，這種短期支撐僅為情緒驅動的階段性表現，並未改變市場對美元的長期預期。
三、後續展望
本週美元上行風險有所增加，核心驅動力主要來自核心PCE數據回升、GDP數據亮眼以及FOMC會議紀要釋放偏鷹派信號的可能性，但需強調的是，這種上行僅為短期修正，難以形成實質性反彈——畢竟市場對美聯儲寬鬆的長期預期未變，且美元長期偏空的技術面格局、“拋售美國資產”的後續影響仍在發酵。
今日為美國節假日，預計市場交易量將維持偏低水平，美元大概率不會出現大幅波動，以窄幅整理為主；而技術面提及的“臨近變盤窗口”，主要指向本週核心數據（PCE、GDP）及FOMC會議紀要公佈後，短期內大概率不會觸發變盤。
在當前脆弱的市場風險環境下，相較於美元，我們更擔憂澳元等高風險貨幣的走勢，其波動可能受股市、風險情緒的影響更為劇烈。
四、技術分析
（美元指數4小時圖 ）
美元指數當前在 96.98 附近盤整，處於收斂對稱三角形末端，受 1 月高點以來下行趨勢線壓制，價格圍繞 96.82（0.382 斐波那契回撤位）窄幅震盪，K 線以小實體重疊為主，多空分歧明顯，臨近變盤窗口（變盤大概率觸發於本週核心數據及會議紀要公佈後）。短期阻力位於 50 日均線 97.20，關鍵強壓在 200 日均線 97.60，支撐依次為 96.34（0.236 斐波那契）、96.01 及 95.55。
從結構與動能來看，匯價正處於 2025 年下半年兩次支撐反彈的長期支撐區域附近，下行動能有所減弱。此前對該支撐區域出現假向下破位後反彈至前期阻力 C 點，顯示短期空頭壓力消退，且 C、D、E 三點分別對應各段行情 50%–61.8% 斐波那契回調區間，波動結構呈現短期企穩特徵——需明確的是，這種短期企穩僅為下行趨勢中的階段性修正，原支撐區域已演變為多空供需相對均衡的震盪區間，下行通道形態仍有效，自 B 點啓動的企穩回升走勢僅表明空頭難以延續此前強勢主導趨勢，並未改變長期偏空格局。
操作上，結合“長期偏空、短期修正”的核心邏輯，給出雙向交易思路：若站穩97.60上方，美元有望快速上行至97.98（短期反彈行情），可順勢做多，止損設於96.80下方；若跌破96.34，則將加速下探96.00及95.55（契合長期偏空趨勢），可順勢做空，止損設於 96.80上方。
從技術面來看，美元指數長期仍偏空格局未改，當前美元的小幅上行更像是修正行情中的二次修正，並未改變長期趨勢。短期反彈主要依賴避險資金的階段性流入及核心數據的短期提振，缺乏持續性動能支撐。
一、基本面分析
過往宏觀經濟與市場反應印證信心不足：過去幾周的市場表現顯示，即便美國宏觀經濟狀況有所改善，也不足以推動美元回升至1月初的水平。1月中旬的“拋售美國資產”浪潮，給美元帶來了持續性的利空衝擊，這一走勢與2025年夏季的行情頗為相似。上週非農就業數據公佈後的市場反應，進一步印證了市場信心尚未修復——即便經濟數據表現強勁、市場重新定價美聯儲鷹派預期，美元也僅迎來短暫且温和的反彈，未能形成持續性上行動能。
本週將公佈多項美國經濟數據，整體影響力呈現“分化”特徵，其中核心數據對美元走勢具備關鍵指引作用。一方面，明日公佈的ADP就業數據值得關注，該數據此前表現疲軟，其本次表現將初步反映美國就業市場的近期態勢；另一方面，本週五發佈的12月核心PCE物價指數與四季度GDP數據是重中之重——核心PCE作為美聯儲最看重的通脹指標，預計其環比增速將回升至0.3%，這有望扭轉上週CPI略低於市場預期後，市場偏向鴿派的論調；而亮眼的經濟增長數據，也可能進一步強化市場對美聯儲政策的重新定價。
當前市場焦點高度集中於週三公佈的FOMC會議紀要，投資者將通過會議紀要研判美聯儲的寬鬆意願，這也是決定美元短期走勢的核心變量之一。若會議紀要釋放偏鷹派信號，或弱化寬鬆預期，有望推動美元反彈；反之，若維持偏鴿派表態，可能進一步壓制美元。
需要重點關注的是，股市走勢大概率仍會蓋過宏觀經濟數據對美元的影響。當前科技股正迎來關鍵節點——英偉達將於2月25日公佈財報，這份財報堪稱“成敗在此一舉”，若財報表現不及預期或超預期，可能引發股市再度劇烈波動，而股市的波動將對匯市產生顯著傳導作用。此外，美元的避險屬性已大幅削弱，但與2025年夏季不同，當前美元仍與美股呈負相關走勢，這種聯動關係將進一步影響美元的短期波動方向。
二、市場情緒
當前市場情緒已從前期的“全面恐慌”轉向“謹慎樂觀”，這種情緒變化直接影響美元走勢：投資者對美聯儲寬鬆政策的預期雖未改變，但已進入“觀望等待”階段，暫未出現大規模拋售美元的行為；同時，謹慎情緒下，部分避險資金在亞盤、歐盤時段入場買入，也為美元提供了短期支撐，推動其小幅反彈。需明確的是，這種短期支撐僅為情緒驅動的階段性表現，並未改變市場對美元的長期預期。
三、後續展望
本週美元上行風險有所增加，核心驅動力主要來自核心PCE數據回升、GDP數據亮眼以及FOMC會議紀要釋放偏鷹派信號的可能性，但需強調的是，這種上行僅為短期修正，難以形成實質性反彈——畢竟市場對美聯儲寬鬆的長期預期未變，且美元長期偏空的技術面格局、“拋售美國資產”的後續影響仍在發酵。
今日為美國節假日，預計市場交易量將維持偏低水平，美元大概率不會出現大幅波動，以窄幅整理為主；而技術面提及的“臨近變盤窗口”，主要指向本週核心數據（PCE、GDP）及FOMC會議紀要公佈後，短期內大概率不會觸發變盤。
在當前脆弱的市場風險環境下，相較於美元，我們更擔憂澳元等高風險貨幣的走勢，其波動可能受股市、風險情緒的影響更為劇烈。
四、技術分析
（美元指數4小時圖 ）
美元指數當前在 96.98 附近盤整，處於收斂對稱三角形末端，受 1 月高點以來下行趨勢線壓制，價格圍繞 96.82（0.382 斐波那契回撤位）窄幅震盪，K 線以小實體重疊為主，多空分歧明顯，臨近變盤窗口（變盤大概率觸發於本週核心數據及會議紀要公佈後）。短期阻力位於 50 日均線 97.20，關鍵強壓在 200 日均線 97.60，支撐依次為 96.34（0.236 斐波那契）、96.01 及 95.55。
從結構與動能來看，匯價正處於 2025 年下半年兩次支撐反彈的長期支撐區域附近，下行動能有所減弱。此前對該支撐區域出現假向下破位後反彈至前期阻力 C 點，顯示短期空頭壓力消退，且 C、D、E 三點分別對應各段行情 50%–61.8% 斐波那契回調區間，波動結構呈現短期企穩特徵——需明確的是，這種短期企穩僅為下行趨勢中的階段性修正，原支撐區域已演變為多空供需相對均衡的震盪區間，下行通道形態仍有效，自 B 點啓動的企穩回升走勢僅表明空頭難以延續此前強勢主導趨勢，並未改變長期偏空格局。
操作上，結合“長期偏空、短期修正”的核心邏輯，給出雙向交易思路：若站穩97.60上方，美元有望快速上行至97.98（短期反彈行情），可順勢做多，止損設於96.80下方；若跌破96.34，則將加速下探96.00及95.55（契合長期偏空趨勢），可順勢做空，止損設於 96.80上方。
從技術面來看，美元指數長期仍偏空格局未改，當前美元的小幅上行更像是修正行情中的二次修正，並未改變長期趨勢。短期反彈主要依賴避險資金的階段性流入及核心數據的短期提振，缺乏持續性動能支撐。
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- 市場有風險，投資需謹慎。本文內容僅提供參考，不構成個人投資建議，也未考慮到某些用户特殊的投資目標，財務狀況或其他需要。據此投資，責任自負。
