เมื่อวันจันทร์ (16 กุมภาพันธ์) ในช่วงตลาดซื้อขายของยุโรป ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ (DXY) แสดงให้เห็นถึงแรงหนุนอย่างไม่คาดคิด โดยปรับตัวขึ้นเล็กน้อยสู่ระดับ 96.9950 เพิ่มขึ้น 0.15% เป็นที่น่าสังเกตว่า แม้ตลาดจะคาดการณ์กันอย่างกว้างขวางว่าธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) จะเปลี่ยนไปใช้นโยบายผ่อนคลายทางการเงินในเร็วๆ นี้ แต่ค่าเงินดอลลาร์กลับไม่อ่อนค่าลงตามไปด้วย ในแง่ของบรรยากาศการซื้อขาย ตลาดโดยรวมค่อนข้างเบาบางและมีการเคลื่อนไหวต่ำ เนื่องจากได้รับอิทธิพลจากวันหยุดวันประธานาธิบดีสหรัฐและวันหยุดสำคัญของจีน



I. การวิเคราะห์พื้นฐาน

ข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคในอดีตและปฏิกิริยาของตลาดบ่งชี้ถึงการขาดความเชื่อมั่น: ผลการดำเนินงานของตลาดในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมาแสดงให้เห็นว่า แม้สถานการณ์เศรษฐกิจมหภาคของสหรัฐฯ จะดีขึ้นบ้าง แต่ก็ยังไม่เพียงพอที่จะผลักดันให้ดอลลาร์กลับไปสู่ระดับต้นเดือนมกราคมได้ คลื่นของการ "ขายสินทรัพย์สหรัฐฯ" ในช่วงกลางเดือนมกราคมส่งผลกระทบเชิงลบอย่างต่อเนื่องต่อดอลลาร์ ซึ่งเป็นแนวโน้มที่ค่อนข้างคล้ายกับสภาวะตลาดในช่วงฤดูร้อนปี 2025 ปฏิกิริยาของตลาดหลังจากข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรเมื่อสัปดาห์ที่แล้วยิ่งยืนยันว่าความเชื่อมั่นของตลาดยังไม่ได้รับการฟื้นฟู แม้จะมีข้อมูลเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งและตลาดกำลังปรับราคาตามความคาดหวังที่เข้มงวดจากธนาคารกลางสหรัฐฯ ดอลลาร์ก็ฟื้นตัวเพียงช่วงสั้นๆ และไม่รุนแรงนัก ไม่สามารถสร้างแรงผลักดันขาขึ้นที่ยั่งยืนได้

มีการประกาศข้อมูลเศรษฐกิจของสหรัฐฯ หลายรายการในสัปดาห์นี้ ซึ่งผลกระทบโดยรวมมีลักษณะที่ "แตกต่างกัน" ในบรรดาข้อมูลเหล่านั้น ข้อมูลหลักจะมีบทบาทสำคัญในการกำหนดทิศทางของดอลลาร์ ในด้านหนึ่ง ข้อมูลการจ้างงานของ ADP ที่จะประกาศในวันพรุ่งนี้มีความสำคัญอย่างยิ่ง ข้อมูลนี้ซึ่งก่อนหน้านี้อ่อนแอ จะสะท้อนให้เห็นถึงสถานการณ์เบื้องต้นของตลาดแรงงานสหรัฐฯ ในปัจจุบัน ในอีกด้านหนึ่ง ดัชนีราคาผู้บริโภคหลัก (Core PCE) เดือนธันวาคม และข้อมูล GDP ไตรมาสที่สี่ที่จะประกาศในวันศุกร์นี้มีความสำคัญอย่างยิ่ง คาดว่า Core PCE ซึ่งเป็นตัวชี้วัดอัตราเงินเฟ้อที่สำคัญที่สุดของเฟด จะมีอัตราการเติบโตรายเดือนฟื้นตัวขึ้นเป็น 0.3% ซึ่งอาจพลิกกลับความรู้สึกผ่อนคลายในตลาดหลังจาก CPI เมื่อสัปดาห์ที่แล้วต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้เล็กน้อย ข้อมูลการเติบโตทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งอาจช่วยเสริมการปรับราคาของตลาดต่อนโยบายของเฟดได้อีกด้วย

ขณะนี้ตลาดกำลังจับตาดูรายงานการประชุม FOMC ที่จะเผยแพร่ในวันพุธนี้อย่างใกล้ชิด นักลงทุนจะใช้รายงานเหล่านี้เพื่อประเมินความเต็มใจของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในการผ่อนคลายนโยบายการเงิน ซึ่งเป็นหนึ่งในตัวแปรหลักที่กำหนดแนวโน้มระยะสั้นของดอลลาร์สหรัฐ หากรายงานแสดงสัญญาณที่แข็งกร้าวและลดความคาดหวังเกี่ยวกับการผ่อนคลายเพิ่มเติม ก็อาจส่งผลให้ดอลลาร์แข็งค่าขึ้น ในทางกลับกัน หากรายงานยังคงมีท่าทีผ่อนคลาย ก็อาจกดดันดอลลาร์ให้อ่อนค่าลงต่อไป

สิ่งสำคัญที่ควรทราบคือ ผลการดำเนินงานของตลาดหุ้นมีแนวโน้มที่จะยังคงมีอิทธิพลมากกว่าผลกระทบของข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคต่อค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ หุ้นกลุ่มเทคโนโลยีอยู่ในช่วงหัวเลี้ยวหัวต่อที่สำคัญ – Nvidia จะประกาศผลประกอบการในวันที่ 25 กุมภาพันธ์ ซึ่งรายงานนี้อาจเป็นตัวเปลี่ยนเกม ไม่ว่ารายงานจะต่ำกว่าหรือสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ อาจกระตุ้นให้เกิดความผันผวนอย่างมากในตลาดหุ้นอีกครั้ง ซึ่งจะส่งผลกระทบอย่างมากต่อตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ นอกจากนี้ แม้ว่าความน่าดึงดูดใจในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยของดอลลาร์สหรัฐฯ จะอ่อนตัวลงอย่างมาก ต่างจากช่วงฤดูร้อนปี 2025 แต่ปัจจุบันดอลลาร์ยังคงมีความสัมพันธ์เชิงลบกับหุ้นสหรัฐฯ ความเชื่อมโยงนี้จะส่งผลต่อการเคลื่อนไหวของราคาดอลลาร์ในระยะสั้นต่อไป

II. ความเชื่อมั่นของตลาด

สภาวะตลาดในปัจจุบันเปลี่ยนจาก "ความตื่นตระหนกอย่างกว้างขวาง" ไปสู่ "การมองโลกในแง่ดีอย่างระมัดระวัง" ซึ่งการเปลี่ยนแปลงนี้ส่งผลกระทบโดยตรงต่อทิศทางของดอลลาร์ ในขณะที่ความคาดหวังของนักลงทุนเกี่ยวกับการผ่อนคลายนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ ยังคงไม่เปลี่ยนแปลง แต่พวกเขาได้เข้าสู่ช่วง "รอดูสถานการณ์" โดยยังไม่มีการเทขายดอลลาร์ครั้งใหญ่เกิดขึ้น ในขณะเดียวกัน ความระมัดระวังนี้ทำให้กองทุนที่เน้นสินทรัพย์ปลอดภัยบางส่วนเข้าซื้อดอลลาร์ในช่วงการซื้อขายในเอเชียและยุโรป ซึ่งเป็นการให้การสนับสนุนระยะสั้นแก่ดอลลาร์และกระตุ้นให้ดอลลาร์ดีดตัวขึ้นเล็กน้อย สิ่งสำคัญคือต้องชี้แจงว่าการสนับสนุนระยะสั้นนี้เป็นเพียงปรากฏการณ์ชั่วคราวที่เกิดจากความรู้สึกของตลาด และไม่ได้เปลี่ยนแปลงความคาดหวังระยะยาวของตลาดที่มีต่อดอลลาร์

III. แนวโน้มในอนาคต

ความเสี่ยงขาขึ้นของดอลลาร์สหรัฐฯ เพิ่มสูงขึ้นในสัปดาห์นี้ โดยได้รับแรงหนุนหลักจากการฟื้นตัวของข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภคพื้นฐาน (Core PCE) ตัวเลข GDP ที่แข็งแกร่ง และความเป็นไปได้ที่รายงานการประชุม FOMC จะมีท่าทีแข็งกร้าว อย่างไรก็ตาม ควรเน้นย้ำว่าการเคลื่อนไหวขึ้นนี้เป็นเพียงการปรับฐานระยะสั้นและไม่น่าจะก่อให้เกิดการฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญ – เพราะท้ายที่สุดแล้ว ความคาดหวังระยะยาวของตลาดเกี่ยวกับการผ่อนคลายนโยบายการเงินของเฟดยังคงไม่เปลี่ยนแปลง และแนวโน้มทางเทคนิคขาลงในระยะยาวของดอลลาร์และผลกระทบที่ยังคงอยู่จากการ "ขายสินทรัพย์สหรัฐฯ" ยังคงดำเนินต่อไป

วันนี้เป็นวันหยุดของสหรัฐฯ และคาดว่าปริมาณการซื้อขายในตลาดจะยังคงอยู่ในระดับต่ำ ดอลลาร์สหรัฐไม่น่าจะผันผวนอย่างมีนัยสำคัญและจะทรงตัวอยู่ในช่วงแคบๆ เป็นหลัก "จุดเปลี่ยนที่กำลังจะมาถึง" ที่กล่าวถึงในบทวิเคราะห์ทางเทคนิคส่วนใหญ่หมายถึงการประกาศข้อมูลเศรษฐกิจหลัก (PCE, GDP) และรายงานการประชุม FOMC ในสัปดาห์นี้ ซึ่งไม่น่าจะก่อให้เกิดจุดเปลี่ยนในระยะสั้น

ในสภาวะตลาดที่มีความเสี่ยงเปราะบางในปัจจุบัน เรากังวลเกี่ยวกับผลการดำเนินงานของสกุลเงินที่มีความเสี่ยงสูง เช่น ดอลลาร์ออสเตรเลีย มากกว่าดอลลาร์สหรัฐ เนื่องจากความผันผวนของสกุลเงินเหล่านี้อาจได้รับผลกระทบจากตลาดหุ้นและความเชื่อมั่นด้านความเสี่ยงมากกว่า

IV. การวิเคราะห์ทางเทคนิค


(ที่มาของกราฟดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ในระยะเวลา 4 ชั่วโมง: FX678)

ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ กำลังทรงตัวอยู่รอบ ๆ 96.98 ซึ่งเป็นจุดสิ้นสุดของรูปแบบสามเหลี่ยมสมมาตรที่กำลังบรรจบกัน และถูกกดดันโดยเส้นแนวโน้มขาลงตั้งแต่จุดสูงสุดในเดือนมกราคม ราคาแกว่งตัวแคบ ๆ รอบ ๆ 96.82 (ระดับ Fibonacci retracement 0.382) โดยแท่งเทียนส่วนใหญ่มีขนาดเล็กและทับซ้อนกัน บ่งชี้ถึงความแตกต่างอย่างมีนัยสำคัญระหว่างฝ่ายซื้อและฝ่ายขาย และจุดเปลี่ยนที่อาจเกิดขึ้นกำลังใกล้เข้ามา (จุดเปลี่ยนมีแนวโน้มสูงที่จะเกิดขึ้นหลังจากมีการเผยแพร่ข้อมูลสำคัญและรายงานการประชุมในสัปดาห์นี้) แนวต้านระยะสั้นอยู่ที่ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันที่ 97.20 โดยมีแนวต้านที่แข็งแกร่งที่สำคัญอยู่ที่ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วันที่ 97.60 ระดับแนวรับอยู่ที่ 96.34 (Fibonacci retracement 0.236), 96.01 และ 95.55

จากมุมมองเชิงโครงสร้างและโมเมนตัม อัตราแลกเปลี่ยนอยู่ใกล้โซนแนวรับระยะยาวที่เกิดจากการดีดตัวขึ้นสองครั้งในช่วงครึ่งหลังของปี 2025 และโมเมนตัมขาลงได้อ่อนตัวลง การทะลุแนวรับนี้ที่ผิดพลาดก่อนหน้านี้ ตามด้วยการดีดตัวขึ้นไปยังจุดต้านก่อนหน้า C บ่งชี้ว่าแรงกดดันขาลงในระยะสั้นได้ลดลงแล้ว ยิ่งไปกว่านั้น จุด C, D และ E สอดคล้องกับช่วงการย้อนกลับของ Fibonacci 50%–61.8% ของการเคลื่อนไหวของราคาตามลำดับ แสดงให้เห็นถึงลักษณะการทรงตัวในระยะสั้นในโครงสร้างความผันผวน ควรชี้แจงว่าการทรงตัวในระยะสั้นนี้เป็นเพียงการปรับเฟสภายในแนวโน้มขาลง โซนแนวรับเดิมได้พัฒนาไปสู่ช่วงการแกว่งตัวที่ค่อนข้างสมดุลระหว่างกระทิงและหมี และรูปแบบช่องทางขาลงยังคงใช้ได้ การทรงตัวและการดีดตัวขึ้นที่เริ่มต้นจากจุด B บ่งชี้เพียงว่าหมีไม่น่าจะยังคงครองอำนาจอย่างแข็งแกร่งต่อไปได้ มันไม่ได้เปลี่ยนแปลงมุมมองขาลงในระยะยาว

ในแง่ของกลยุทธ์การซื้อขาย โดยอิงจากตรรกะหลักของ "แนวโน้มขาลงในระยะยาวและการปรับฐานในระยะสั้น" จึงเสนอแนวทางการซื้อขายแบบสองทาง: หากราคาทรงตัวอยู่เหนือ 97.60 คาดว่าดอลลาร์สหรัฐจะแข็งค่าขึ้นอย่างรวดเร็วไปที่ 97.98 (การดีดตัวขึ้นในระยะสั้น) ในกรณีนี้สามารถเปิดสถานะซื้อได้โดยตั้งจุดตัดขาดทุนไว้ต่ำกว่า 96.80; หากราคาลดลงต่ำกว่า 96.34 ราคาจะเร่งตัวลงไปสู่ 96.00 และ 95.55 (สอดคล้องกับแนวโน้มขาลงในระยะยาว) ในกรณีนี้สามารถเปิดสถานะขายได้โดยตั้งจุดตัดขาดทุนไว้สูงกว่า 96.80

จากมุมมองทางเทคนิค แนวโน้มขาลงระยะยาวของดัชนีดอลลาร์สหรัฐยังคงไม่เปลี่ยนแปลง การแข็งค่าขึ้นเล็กน้อยในปัจจุบันของดอลลาร์นั้นคล้ายกับการปรับฐานครั้งที่สองภายในภาวะปรับฐานที่กว้างขึ้น และไม่ได้เปลี่ยนแปลงแนวโน้มระยะยาว การดีดตัวขึ้นในระยะสั้นส่วนใหญ่ขึ้นอยู่กับการไหลเข้าของเงินทุนที่ปลอดภัยชั่วคราวและการกระตุ้นในระยะสั้นจากข้อมูลเศรษฐกิจหลัก ซึ่งขาดแรงผลักดันที่ยั่งยืน