上週五公佈的1月美國CPI數據表現不及市場預期，整體CPI環比上漲0.2%，低於預期的0.3%；核心CPI（剔除食品與能源）環比上漲0.3%，符合市場預判,同比數據雙雙回落，整體與核心CPI分別降至2.4%、2.5%，創下四年新低。

細分數據顯示通脹上行動力不足：能源、二手車價格環比分別下跌1.5%、1.8%，住房成本僅微漲0.2%。唯一擾動項為機票價格環比大漲6.5%，剔除該單項後通脹壓力極度温和。

核心商品價格環比零增長，關税成本由企業內部消化，未向終端傳導，滯後性通脹壓力有限。

歐元國際化提速中期多頭邏輯加固

歐元迎來政策利好支撐，歐洲央行週末落地歐元國際化政策，自今年三季度起，歐元回購工具將向全球貨幣當局全面開放，對標美聯儲流動性支持框架，大幅拓寬歐元國際使用場景。

儘管歐央行行長拉加德表示國際化不直接對應匯率走強，但在美元信用邊際走弱的背景下，歐元國際化提速將推動跨境資本從美國向歐洲再配置，直接強化歐元兑美元中期看漲趨勢。

短期歐元區經濟數據有望向好，但難以催生趨勢性行情，走勢以穩為主，但受此影響，如果歐債獲得更多支撐，可能使歐洲國債收益率下移，擴大對美利差，最終使得歐元流回美國。

降息預期升温美聯儲政策轉向路徑明晰

作為美聯儲核心通脹錨定指標的核心PCE平減指數，下週五公佈值預計環比上漲0.2%，表現將更優,受温和通脹數據驅動，市場交易邏輯快速轉向鴿派，當前計價美聯儲降息幅度升至63個基點。

目前機構普遍維持美聯儲6月、9月各降息一次的基準判斷，疊加就業市場降温，通脹持續走弱進一步抬升了美聯儲多輪降息的概率，貨幣政策寬鬆週期漸行漸近。

美元弱勢難改短期修復缺乏動能

匯市層面，美元短期難以走出強勢反彈行情,近兩週美國宏觀修復力度，未能推動美元重返1月初高位，1月中旬“做空美資產”行情對美元形成長效壓制。

即便非農數據走強、鷹派預期重定價，美元也僅迎來短暫弱反彈，市場信心尚未修復。

本週核心PCE、四季度GDP及FOMC會議紀要或小幅修正鴿派定價，但股市波動已成為匯市主導變量，英偉達財報將引發科技股震盪並傳導至外匯市場。

當前美元避險屬性大幅弱化，本週雖有修復性上行機會，但趨勢性反彈條件不足，疊加美國休市交投清淡，短期波動將趨於收斂。

總結與技術分析：

美國通脹温和為美聯儲降息鋪路，持續壓制美元走勢。

歐元近期升值不利於出口但是卻是推進國際化戰略的好機會，為匯率提供中長期上漲動能，但短期歐元區施放歐債利好，可能會推升歐元區國債價格，縮小歐美利差使歐元近期面臨回調壓力，短期走勢將聚焦美國宏觀數據與全球風險情緒波動。

技術面歐元兑美元處於下降通道運行中，1.1857是近期關鍵價位，如果近期無法守住，則匯價可能向通道下軌的1.1800附近整理。


（歐元兑美元日線圖，來源:易匯通）

北京時間21:24，歐元兑美元現報1.1850/51。