市場普遍認為油價上漲的原因在於突破常規邏輯的地緣政治緊張局勢與持續壓制油價的結構性供應過剩形成尖鋭對立，直接導致行情呈現“基本面承壓、事件驅動反彈”的典型震盪特徵。

即儘管國際能源署（IEA）已明確預警，2026財年全球原油將出現373萬至384萬桶/日的鉅額過剩（約佔全球總需求4%），但美國對伊朗“極限施壓”升級、對俄羅斯能源出口制裁收緊所催生的“戰爭溢價”，仍頑固託底原油價格，讓布倫特原油始終未跌破關鍵支撐位。

而實際驅使原油行情持續上漲可能另有別的原因，本文總結了市場主流原因，以及筆者認為的實際原因。

實際原因：美國能源政策偏向：否定新能源+重啓石油霸權

特朗普政府對新能源與風電持明確否定態度，其政策核心圍繞“重振傳統能源、壓制清潔能源”展開，其多次稱我們擁有世界上最豐富的油氣儲量，卻愚蠢地去追逐昂貴又不穩定的風電，這是對美國能源獨立的背叛。

一方面，以“國家安全風險”“法律缺陷”等為由，叫停所有在建大型海上風電項目及拜登時期批准的“熔岩嶺”風電項目，認為風電設施會干擾雷達探測、危害農村社區；另一方面，通過《宏偉法案》全面取消電動汽車聯邦税收抵免、逐步終止風能與太陽能的投資和生產税收抵免，並向油氣鑽探開放聯邦土地與水域，降低開採特許權使用費，以政策傾斜強力扶持傳統能源產業，並且通過出兵委內瑞拉等手段擴大對世界原有資源的掌控。

這種搶奪並售賣的能源戰略，與全球綠色轉型趨勢背道而馳，卻對2026年原油市場的多空博弈產生了關鍵擾動。

從市場影響來看，在供應端，其對傳統能源的政策性補貼與開採鬆綁，進一步強化了美國頁岩油的生產韌性，推動“美洲五國集團”的原油供應增量持續擴大，為IEA預警的400萬桶/日過剩格局提供了政策支撐，中長期壓制油價中樞的“向下引力”更為強勁；

在需求端，新能源補貼的取消導致美國清潔能源項目受阻、技術轉化放緩，電動車與風電的推廣進程滯後，原本可能加速的原油需求替代效應被削弱，間接緩解了原油需求停滯的壓力，成為支撐油價在過剩敍事下持續反彈的關鍵因素。

主流的油價供給過剩主張：400萬桶過剩定調中長期走勢

IEA2026年2月重磅報告將供應過剩量化為明確交易利空——這是歷史上非疫情時期規模最大的原油供應過剩，成為壓制油價中樞的核心“引力場”。

從需求端看，全球原油需求增長陷入實質性停滯：中國電動汽車滲透率快速提升、全球為滿足人工智能產業電力需求加速轉向液化天然氣（LNG）動力基礎設施，雙重因素導致原油需求增速放緩至不足93萬桶/日，供需錯配格局進一步加劇。

主流油價支撐：地緣風險與機會

看空的基本面邏輯不斷被波斯灣與東歐的突發地緣事件打斷，成為短線交易的核心變量。

2月初美國向中東部署第二艘航空母艦，標誌着對德黑蘭強硬立場實質升級，儘管日內瓦外交談判仍在持續，但市場風險偏好始終緊繃。

彭博的新能源財經測算顯示，若伊朗330萬桶/日產能完全中斷，將瞬間抹平全球供應過剩，推動油價直線飆升至91美元/桶關鍵阻力位，這種極端情景給短線突破交易提供了盈利空間。

需注意，霍爾木茲海峽地緣異動可能讓市場敍事從“過剩”瞬間切換至“稀缺”，戰略石油儲備（SPR）投放雖為平抑波動工具，但經多年消耗調節能力已大幅受限，需警惕極端行情下的流動性風險。

總結與技術分析：

特朗普通過對委內瑞拉出兵，同時約談國內油企，並且通過政策，地緣行動安排推升油價，其核心目的是重振石油、頁岩氣行業，同時通過掠奪獲得更多能源的資源，最終獲得更多財政收入和保證國內能源供給。

同時由於油價之前長期低迷，和新能源浪潮，市場出清比較嚴重，油漆出現大規模裁員和兼併收購，預計未來在油企承諾組夠的資本開支之前，油價大概率持續維持在比較看漲的價格中樞，同時短期受到供給過剩等數據擾動，原油配合供給過剩數據出現的低點反而是划算打的佈局點位。

技術面上美原油連續自底部持續反彈，依託箱體進行突破上漲，目前在箱體上半區域整理，62.37是近期支撐，壓力位在64.58附近。


（美原油期貨連續日線圖，來源:易匯通）

北京時間14:11，美原油連續現報63.40美元/桶。