Nhìn chung, thị trường tin rằng sự tăng giá dầu là do sự tương phản rõ rệt giữa những căng thẳng địa chính trị đi ngược lại logic thông thường và tình trạng dư cung mang tính cấu trúc tiếp tục kìm hãm giá dầu, dẫn trực tiếp đến đặc điểm dao động điển hình của "áp lực cơ bản và sự phục hồi do các sự kiện".

Bất chấp cảnh báo rõ ràng của Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) rằng dầu thô toàn cầu sẽ đối mặt với tình trạng dư thừa khổng lồ từ 3,73 triệu đến 3,84 triệu thùng mỗi ngày trong năm tài chính 2026 (chiếm khoảng 4% nhu cầu toàn cầu), "phần bù chiến tranh" được tạo ra bởi sự leo thang chiến dịch "áp lực tối đa" của Mỹ đối với Iran và việc siết chặt các lệnh trừng phạt đối với xuất khẩu năng lượng của Nga đã kiên cường hỗ trợ giá dầu thô, ngăn không cho dầu Brent giảm xuống dưới các mức hỗ trợ quan trọng.

Tuy nhiên, có thể còn có những lý do khác thực sự thúc đẩy giá dầu thô tiếp tục tăng. Bài viết này tóm tắt những lý do chính được thị trường đưa ra, cũng như những lý do thực tế mà tác giả tin là có thật.

Lý do thực sự: Chính sách năng lượng của Mỹ nghiêng về hướng: từ chối các nguồn năng lượng mới và khôi phục vị thế thống trị của dầu mỏ.

Chính quyền Trump đã có lập trường tiêu cực rõ ràng đối với các nguồn năng lượng mới và năng lượng gió. Chính sách của họ xoay quanh việc "tái sinh năng lượng truyền thống và kìm hãm năng lượng sạch". Họ liên tục tuyên bố rằng chúng ta sở hữu trữ lượng dầu khí giàu nhất thế giới, thế nhưng lại đang theo đuổi một cách ngu ngốc nguồn năng lượng gió đắt đỏ và không ổn định, điều này là sự phản bội đối với nền độc lập năng lượng của Mỹ.

Một mặt, viện dẫn "rủi ro an ninh quốc gia" và "thiếu sót pháp lý", tất cả các dự án điện gió ngoài khơi quy mô lớn đang xây dựng, cũng như dự án điện gió Lava Ridge được phê duyệt dưới thời chính quyền Biden, đều bị đình chỉ, với lý do các cơ sở điện gió sẽ gây nhiễu sóng radar và gây hại cho các cộng đồng nông thôn. Mặt khác, "Đạo luật Vĩ đại" đã loại bỏ hoàn toàn các khoản tín dụng thuế liên bang cho xe điện, dần dần chấm dứt các khoản tín dụng thuế đầu tư và sản xuất cho năng lượng gió và năng lượng mặt trời, mở cửa đất và vùng biển liên bang cho hoạt động khoan dầu khí, giảm tiền bản quyền khai thác và mạnh mẽ hỗ trợ các ngành công nghiệp năng lượng truyền thống theo khuynh hướng chính sách. Hơn nữa, Mỹ đã mở rộng quyền kiểm soát của mình đối với các nguồn tài nguyên hiện có trên thế giới thông qua các biện pháp như gửi quân đến Venezuela.

Chiến lược thâu tóm và bán năng lượng này đi ngược lại xu hướng chuyển đổi xanh toàn cầu, nhưng nó đã tạo ra một sự xáo trộn quan trọng đối với cuộc chơi tăng và giảm giá trên thị trường dầu thô vào năm 2026.

Từ góc độ tác động thị trường, về phía nguồn cung, các khoản trợ cấp chính sách và việc bãi bỏ quy định đối với các nguồn năng lượng truyền thống đã củng cố hơn nữa khả năng phục hồi sản xuất của dầu đá phiến của Mỹ, thúc đẩy sự mở rộng liên tục nguồn cung dầu thô từ "G5 châu Mỹ", hỗ trợ chính sách cho tình trạng dư cung 4 triệu thùng mỗi ngày mà IEA đã cảnh báo, và làm cho "lực kéo xuống" kìm hãm giá dầu trung tâm trở nên mạnh mẽ hơn trong trung và dài hạn.

Về phía cầu, việc hủy bỏ trợ cấp năng lượng mới đã cản trở các dự án năng lượng sạch tại Hoa Kỳ, làm chậm quá trình chuyển giao công nghệ và trì hoãn việc thúc đẩy xe điện và năng lượng gió. Hiệu ứng thay thế của nhu cầu dầu thô, lẽ ra có thể được đẩy nhanh, đã bị suy yếu, gián tiếp làm giảm áp lực của nhu cầu dầu thô trì trệ và trở thành yếu tố then chốt hỗ trợ sự phục hồi liên tục của giá dầu trong bối cảnh dư cung.

Quan điểm phổ biến về tình trạng dư cung dầu mỏ: mức dư thừa 4 triệu thùng dầu sẽ định hình xu hướng trung và dài hạn.

Báo cáo quan trọng của IEA vào tháng 2 năm 2026 đã định lượng tình trạng dư cung này như một yếu tố giảm giá rõ rệt đối với hoạt động giao dịch - đây là tình trạng dư cung dầu thô lớn nhất trong lịch sử ngoài thời kỳ đại dịch, trở thành "lực hấp dẫn" cốt lõi kìm hãm mức giá dầu trung bình.

Về phía cầu, tăng trưởng nhu cầu dầu thô toàn cầu đã chững lại đáng kể: sự gia tăng nhanh chóng tỷ lệ sử dụng xe điện tại Trung Quốc và sự dịch chuyển nhanh chóng nhu cầu toàn cầu sang cơ sở hạ tầng điện khí hóa lỏng (LNG) để đáp ứng nhu cầu điện của ngành công nghiệp trí tuệ nhân tạo đã dẫn đến sự chậm lại trong tăng trưởng nhu cầu dầu thô xuống dưới 930.000 thùng mỗi ngày, làm trầm trọng thêm sự mất cân bằng cung cầu.

Hỗ trợ cho giá dầu thô thị trường chính: Rủi ro và cơ hội địa chính trị

Logic cơ bản về xu hướng giảm giá liên tục bị phá vỡ bởi các sự kiện địa chính trị bất ngờ ở vùng Vịnh Ba Tư và Đông Âu, trở thành biến số cốt lõi trong giao dịch ngắn hạn.

Đầu tháng Hai, Hoa Kỳ đã điều động tàu sân bay thứ hai đến Trung Đông, đánh dấu sự leo thang đáng kể trong lập trường cứng rắn của nước này đối với Tehran. Bất chấp các cuộc đàm phán ngoại giao đang diễn ra tại Geneva, tâm lý thị trường vẫn khá khắt khe.

Các tính toán của Bloomberg New Energy Finance cho thấy nếu công suất sản xuất 3,3 triệu thùng dầu mỗi ngày của Iran bị gián đoạn hoàn toàn, điều đó sẽ ngay lập tức xóa bỏ tình trạng dư cung toàn cầu và đẩy giá dầu lên mức kháng cự quan trọng là 91 đô la một thùng. Kịch bản cực đoan này tạo ra cơ hội kiếm lời cho giao dịch đột phá ngắn hạn.

Cần lưu ý rằng những thay đổi địa chính trị ở eo biển Hormuz có thể ngay lập tức làm thay đổi xu hướng thị trường từ "cung vượt cầu" sang "khan hiếm". Mặc dù việc giải phóng dự trữ dầu mỏ chiến lược (SPR) nhằm mục đích giảm thiểu sự biến động, nhưng khả năng điều chỉnh của nó đã bị hạn chế đáng kể sau nhiều năm cạn kiệt. Do đó, chúng ta phải thận trọng với rủi ro thanh khoản trong điều kiện thị trường khắc nghiệt.

Tóm tắt và phân tích kỹ thuật:

Bằng cách điều quân đến Venezuela, đàm phán với các công ty dầu khí trong nước và sử dụng các chính sách và thủ đoạn địa chính trị để đẩy giá dầu lên, mục tiêu cốt lõi của Trump là hồi sinh ngành công nghiệp dầu mỏ và khí đá phiến, đồng thời thu được thêm nhiều nguồn năng lượng thông qua việc cướp bóc, cuối cùng là để thu được nhiều doanh thu ngân sách hơn và đảm bảo nguồn cung năng lượng trong nước.

Trong khi đó, do giá dầu duy trì ở mức thấp kéo dài và làn sóng năng lượng mới, thị trường đã trải qua quá trình thanh lọc đáng kể, với các đợt sa thải quy mô lớn và các thương vụ sáp nhập, mua lại diễn ra trong ngành công nghiệp dầu khí. Dự kiến giá dầu có thể sẽ duy trì ở mức tương đối cao cho đến khi các công ty dầu khí cam kết đầu tư đủ vốn. Trong ngắn hạn, do những biến động dữ liệu như tình trạng dư cung, các điểm thấp của giá dầu thô trùng với thời điểm xuất hiện dữ liệu dư cung thực sự là những điểm vào lệnh đáng giá.

Xét về mặt kỹ thuật, giá dầu thô Mỹ đã liên tục phục hồi từ đáy, phá vỡ phạm vi giao dịch và tăng lên. Hiện tại, giá đang ổn định ở nửa trên của phạm vi, với mức hỗ trợ gần đây là 62,37 và mức kháng cự quanh 64,58.


(Biểu đồ giá dầu thô tương lai của Mỹ hàng ngày, nguồn: FX678)

Vào lúc 14:11 giờ Bắc Kinh, giá dầu thô tương lai của Mỹ đang giao dịch ở mức 63,40 USD/thùng.