โดยทั่วไป ตลาดเชื่อว่าการเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันเป็นผลมาจากความแตกต่างอย่างมากระหว่างความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ขัดแย้งกับตรรกะทั่วไป และอุปทานส่วนเกินเชิงโครงสร้างที่ยังคงกดดันราคาน้ำมัน ซึ่งนำไปสู่ลักษณะการแกว่งตัวตามปกติของ "แรงกดดันพื้นฐานและการดีดตัวขึ้นจากเหตุการณ์" โดยตรง

แม้ว่าสำนักงานพลังงานระหว่างประเทศ (IEA) จะออกคำเตือนอย่างชัดเจนว่าราคาน้ำมันดิบโลกจะเผชิญกับภาวะล้นตลาดอย่างมหาศาลถึง 3.73 ล้านถึง 3.84 ล้านบาร์เรลต่อวันในปีงบประมาณ 2026 (คิดเป็นประมาณ 4% ของความต้องการทั่วโลก) แต่ "ค่าพรีเมียมจากสงคราม" ที่เกิดจากการยกระดับนโยบาย "กดดันสูงสุด" ของสหรัฐฯ ต่ออิหร่าน และการเข้มงวดมาตรการคว่ำบาตรการส่งออกพลังงานของรัสเซีย กลับช่วยพยุงราคาน้ำมันดิบไว้ได้ ทำให้ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ไม่ลดลงต่ำกว่าระดับแนวรับสำคัญ

อย่างไรก็ตาม อาจมีสาเหตุอื่นๆ ที่ผลักดันให้ราคาน้ำมันดิบปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง บทความนี้สรุปสาเหตุหลักๆ ที่ตลาดรับรู้กัน รวมถึงสาเหตุที่แท้จริงที่ผู้เขียนเชื่อว่ามีอยู่ด้วย

เหตุผลที่แท้จริงคือ นโยบายด้านพลังงานของสหรัฐฯ มีแนวโน้มไปในทิศทางของการปฏิเสธแหล่งพลังงานใหม่ๆ และการฟื้นฟูอำนาจผูกขาดของน้ำมัน

รัฐบาลทรัมป์มีท่าทีเชิงลบอย่างชัดเจนต่อแหล่งพลังงานใหม่และพลังงานลม นโยบายของรัฐบาลมุ่งเน้นไปที่ "การฟื้นฟูพลังงานแบบดั้งเดิมและการยับยั้งพลังงานสะอาด" รัฐบาลอ้างซ้ำแล้วซ้ำเล่าว่าเรามีแหล่งสำรองน้ำมันและก๊าซที่ร่ำรวยที่สุดในโลก แต่เรากลับมุ่งมั่นกับพลังงานลมที่มีราคาแพงและไม่มั่นคง ซึ่งเป็นการทรยศต่อความเป็นอิสระด้านพลังงานของอเมริกา

ในด้านหนึ่ง การอ้างถึง "ความเสี่ยงด้านความมั่นคงของชาติ" และ "ข้อบกพร่องทางกฎหมาย" ทำให้โครงการพลังงานลมขนาดใหญ่ในทะเลที่อยู่ระหว่างการก่อสร้างทั้งหมด รวมถึงโครงการพลังงานลมลาวา ริดจ์ ที่ได้รับอนุมัติในสมัยรัฐบาลไบเดน ถูกระงับ โดยให้เหตุผลว่าโรงไฟฟ้าพลังงานลมจะรบกวนการตรวจจับด้วยเรดาร์และเป็นอันตรายต่อชุมชนในชนบท ในอีกด้านหนึ่ง "กฎหมายอันยิ่งใหญ่" ได้ยกเลิกเครดิตภาษีของรัฐบาลกลางสำหรับรถยนต์ไฟฟ้าอย่างสิ้นเชิง ค่อยๆ ยุติเครดิตภาษีสำหรับการลงทุนและการผลิตพลังงานลมและพลังงานแสงอาทิตย์ เปิดพื้นที่ดินและน่านน้ำของรัฐบาลกลางให้กับการขุดเจาะน้ำมันและก๊าซ ลดค่าธรรมเนียมการสกัด และให้การสนับสนุนอุตสาหกรรมพลังงานแบบดั้งเดิมอย่างแข็งขันด้วยนโยบายที่โน้มเอียงไปในทิศทางนั้น นอกจากนี้ สหรัฐฯ ยังขยายการควบคุมทรัพยากรที่มีอยู่ของโลกด้วยวิธีการต่างๆ เช่น การส่งกองกำลังไปยังเวเนซุเอลา

กลยุทธ์การยึดและขายพลังงานนี้ขัดแย้งกับกระแสการเปลี่ยนแปลงสู่พลังงานสีเขียวทั่วโลก แต่ได้สร้างความปั่นป่วนครั้งสำคัญให้กับตลาดน้ำมันดิบทั้งขาขึ้นและขาลงในปี 2026

จากมุมมองผลกระทบต่อตลาด ในด้านอุปทาน นโยบายอุดหนุนและการยกเลิกกฎระเบียบของแหล่งพลังงานแบบดั้งเดิมได้เสริมสร้างความยืดหยุ่นในการผลิตน้ำมันจากหินดินดานของสหรัฐฯ ส่งเสริมการขยายตัวอย่างต่อเนื่องของอุปทานน้ำมันดิบจากกลุ่ม "G5 Americas" สนับสนุนสถานการณ์อุปทานล้นตลาด 4 ล้านบาร์เรลต่อวันตามที่ IEA เตือนไว้ และทำให้ "แรงดึงลง" ที่กดดันราคาน้ำมันกลางมีความแข็งแกร่งมากขึ้นในระยะกลางถึงระยะยาว

ในด้านอุปสงค์ การยกเลิกเงินอุดหนุนพลังงานใหม่ได้ขัดขวางโครงการพลังงานสะอาดในสหรัฐอเมริกา ชะลอการถ่ายทอดเทคโนโลยี และทำให้การส่งเสริมรถยนต์ไฟฟ้าและพลังงานลมล่าช้า ผลกระทบจากการทดแทนของอุปสงค์น้ำมันดิบ ซึ่งอาจเร่งตัวขึ้นได้นั้น กลับอ่อนลง ส่งผลให้แรงกดดันจากอุปสงค์น้ำมันดิบที่ซบเซาลดลงทางอ้อม และกลายเป็นปัจจัยสำคัญที่สนับสนุนการฟื้นตัวอย่างต่อเนื่องของราคาน้ำมันภายใต้แนวคิดอุปทานล้นตลาด

มุมมองที่แพร่หลายเกี่ยวกับภาวะน้ำมันล้นตลาดคือ ปริมาณน้ำมันส่วนเกิน 4 ล้านบาร์เรล ซึ่งเป็นตัวกำหนดแนวโน้มในระยะกลางถึงระยะยาว

รายงานสำคัญของ IEA ในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 ระบุปริมาณอุปทานส่วนเกินอย่างชัดเจนว่าเป็นปัจจัยลบต่อการซื้อขาย ซึ่งถือเป็นอุปทานน้ำมันดิบส่วนเกินครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์นอกเหนือจากช่วงการระบาดใหญ่ และกลายเป็น "แรงดึงดูด" หลักที่กดดันระดับราคาน้ำมันในปัจจุบัน

จากมุมมองด้านอุปสงค์ การเติบโตของอุปสงค์น้ำมันดิบทั่วโลกชะลอตัวลงอย่างมาก เนื่องจากการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของอัตราการใช้รถยนต์ไฟฟ้าในประเทศจีน และการเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วของอุปสงค์ทั่วโลกไปสู่โครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานก๊าซธรรมชาติเหลว (LNG) เพื่อตอบสนองความต้องการไฟฟ้าของอุตสาหกรรมปัญญาประดิษฐ์ ส่งผลให้การเติบโตของอุปสงค์น้ำมันดิบชะลอตัวลงเหลือต่ำกว่า 930,000 บาร์เรลต่อวัน ซึ่งยิ่งทำให้ความไม่สมดุลระหว่างอุปทานและอุปสงค์รุนแรงขึ้น

การสนับสนุนราคาน้ำมันกระแสหลัก: ความเสี่ยงและโอกาสทางภูมิรัฐศาสตร์

ตรรกะพื้นฐานที่เป็นขาลงถูกรบกวนอย่างต่อเนื่องจากเหตุการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เกิดขึ้นอย่างฉับพลันในอ่าวเปอร์เซียและยุโรปตะวันออก ซึ่งกลายเป็นตัวแปรหลักสำหรับการซื้อขายระยะสั้น

ต้นเดือนกุมภาพันธ์ สหรัฐอเมริกาได้ส่งเรือบรรทุกเครื่องบินลำที่สองไปยังตะวันออกกลาง ซึ่งเป็นการยกระดับท่าทีแข็งกร้าวต่อเตหะรานอย่างมีนัยสำคัญ แม้ว่าการเจรจาทางการทูตในเจนีวาจะยังคงดำเนินอยู่ แต่ความเสี่ยงในตลาดก็ยังคงอยู่ในระดับต่ำ

จากการคำนวณของ Bloomberg New Energy Finance พบว่า หากกำลังการผลิตน้ำมันของอิหร่านที่ 3.3 ล้านบาร์เรลต่อวันหยุดชะงักลงอย่างสิ้นเชิง จะทำให้ปริมาณน้ำมันล้นตลาดโลกหายไปในทันที และผลักดันราคาน้ำมันให้พุ่งขึ้นไปสู่ระดับแนวต้านสำคัญที่ 91 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล สถานการณ์สุดขั้วนี้สร้างโอกาสในการทำกำไรสำหรับการซื้อขายระยะสั้นแบบ Breakout

ควรสังเกตว่าการเปลี่ยนแปลงทางภูมิรัฐศาสตร์ในช่องแคบฮอร์มุซอาจทำให้สถานการณ์ตลาดเปลี่ยนจาก "อุปทานล้นตลาด" ไปเป็น "ภาวะขาดแคลน" ได้ทันที ในขณะที่การปล่อยน้ำมันสำรองเชิงยุทธศาสตร์ (SPR) มีจุดประสงค์เพื่อลดความผันผวน แต่ความสามารถในการปรับตัวนั้นมีจำกัดอย่างมากหลังจากที่ถูกใช้ไปหลายปี ดังนั้น เราจึงต้องระมัดระวังความเสี่ยงด้านสภาพคล่องภายใต้สภาวะตลาดที่รุนแรง

สรุปและบทวิเคราะห์ทางเทคนิค:

ด้วยการส่งกองกำลังไปยังเวเนซุเอลา การเจรจากับบริษัทน้ำมันในประเทศ และการใช้นโยบายและกลยุทธ์ทางภูมิรัฐศาสตร์เพื่อผลักดันราคาน้ำมันให้สูงขึ้น เป้าหมายหลักของทรัมป์คือการฟื้นฟูอุตสาหกรรมน้ำมันและก๊าซจากหินดินดาน ในขณะเดียวกันก็แสวงหาทรัพยากรพลังงานเพิ่มเติมผ่านการฉ้อฉล เพื่อเพิ่มรายได้ทางการคลังและรับประกันการจัดหาพลังงานภายในประเทศในที่สุด

ในขณะเดียวกัน เนื่องจากราคาน้ำมันที่อยู่ในระดับต่ำเป็นเวลานานและกระแสพลังงานใหม่ ตลาดจึงเกิดการปรับฐานครั้งใหญ่ โดยมีการเลิกจ้างครั้งใหญ่และการควบรวมกิจการเกิดขึ้นในอุตสาหกรรมน้ำมัน คาดว่าราคาน้ำมันน่าจะยังคงอยู่ในระดับราคาที่ค่อนข้างสูงต่อไปจนกว่าบริษัทน้ำมันจะลงทุนด้านทุนอย่างเพียงพอ ในระยะสั้น เนื่องจากความผันผวนของข้อมูล เช่น อุปทานล้นตลาด จุดต่ำสุดของราคาน้ำมันดิบที่สอดคล้องกับข้อมูลอุปทานล้นตลาดจึงเป็นจุดเข้าซื้อที่คุ้มค่า

จากมุมมองทางเทคนิค ราคาน้ำมันดิบสหรัฐฯ ฟื้นตัวอย่างต่อเนื่องจากจุดต่ำสุด ทะลุผ่านกรอบการซื้อขายและปรับตัวสูงขึ้น ปัจจุบัน ราคาน้ำมันกำลังทรงตัวอยู่ในช่วงครึ่งบนของกรอบการซื้อขาย โดยมีระดับแนวรับล่าสุดอยู่ที่ 62.37 และระดับแนวต้านอยู่ที่ประมาณ 64.58


(กราฟราคาน้ำมันดิบล่วงหน้าของสหรัฐฯ รายวัน แหล่งที่มา: FX678)

เวลา 14:11 ตามเวลาปักกิ่ง ราคาน้ำมันดิบล่วงหน้าของสหรัฐฯ อยู่ที่ 63.40 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล