週二，現貨黃金價格週二（2月17日）驟然下跌逾2%，一度跌破4900美元/盎司的關鍵心理關口，最低觸及4842美元/盎司附近，創逾一週新低，收報4878.51美元/盎司，因美伊核談判取得突破性進展及俄烏開啓和平談判，地緣政治風險顯著降温，黃金避險需求遭受重創，疊加美元指數走強加劇拋售壓力。市場正密切關注即將公佈的美聯儲會議紀要，以尋找利率路徑的進一步線索。週三（2月18日）亞市早盤，現貨黃金窄幅震盪，目前交投於4874美元/盎司附近。

一、核談現轉機，避險情緒驟然降温

黃金作為傳統的避險資產，其價格往往與國際緊張局勢呈現正相關。然而，週二市場情緒的最大轉折點，恰恰來自於中東方向傳來的和談信號。伊朗外長阿拉格齊在日內瓦明確表示，伊朗與美國就解決長期核爭端舉行的談判取得了“良好進展”，雙方已就主要“指導原則”達成了共識。儘管他謹慎地補充道“這並不意味着協議即將達成”，但“道路已經開啓”這一表述本身，就足以讓市場緊繃的神經得到顯著舒緩。

值得注意的是，這次談判的背景並不平靜。就在會談前夕，伊朗革命衞隊剛剛在霍爾木茲海峽舉行了軍事演習，並出於“安全預防”暫時關閉了該海峽部分航段。與此同時，美國也向中東地區增派了作戰部隊，副總統萬斯更是明確向伊方劃定了“紅線”，強調“不希望伊朗擁有核武器”。這種劍拔弩張之下的對話突破，反而讓市場看到了衝突降級的可能性。

Kitco Metals的高級分析師Jim Wyckoff指出，如果美國能避免對伊朗發動攻擊，市場的焦慮情緒將得到極大緩解，這對於黃金和白銀這類避險資產而言，無疑是直接的利空因素。

二、美元與美債：傳統避險組合的迴歸

如果説核談判的進展削弱了黃金的避險吸引力，那麼美元的同步走強則直接加劇了金價的拋售壓力。週二，美元指數小幅上漲0.3%。對於以美元計價的黃金來説，美元的升值意味着其他國家的買家需要支付更高的成本，這自然抑制了需求，形成了價格下行的直接動力。

然而，本次美元走強的內在邏輯尤其值得玩味。通常情況下，美元與黃金同為避險資產，但在特定的市場環境下，投資者會傾向於選擇其中之一。Moneycorp的交易與結構性產品主管Eugene Epstein對當前市場動態給出了精闢的解讀。他指出，在美伊潛在衝突的陰影下，市場正迴歸一種“傳統的避險思維”。儘管美國國債收益率大幅回落，但美元卻同步走強，這正是投資者遵循經典策略的體現：買入美元，購入美債，同時拋售股票。

這一現象打破了部分投資者慣常的認知。以往，美元走弱往往被視為黃金牛市的温牀，但這一次，市場用行動表明，在面對特定的地緣政治不確定性時，美元作為全球儲備貨幣的終極避險地位依然穩固。投資者選擇將資金從股票等風險資產中撤出，湧入美元和美債的懷抱，而非黃金。這種資金流向的轉變，直接導致了金價的承壓。

三、俄烏和談與市場缺位：多重因素共振

除了中東局勢，歐洲大陸的和平曙光也在為黃金的避險需求降温。在美國的斡旋下，烏克蘭與俄羅斯的代表在日內瓦開始了為期兩天的和平談判。儘管戰場上的炮火併未完全停歇——俄軍對烏克蘭能源設施發動大規模打擊，烏軍也擊毀了俄方直升機並襲擊了俄境內目標——但談判本身的舉行，本身就為市場提供了一個衝突可能通過外交途徑解決的積極預期。

分析師Wyckoff也補充道，俄烏談判同樣是凸顯黃金利空因素的一環。任何能夠緩解地緣政治焦慮的事件，在當前這個節點上，都會成為投資者減持避險頭寸的理由。

此外，市場交易結構的因素也不容忽視。週二，包括中國、韓國和新加坡在內的眾多亞洲市場因春節假期而休市。亞洲買家，尤其是中國投資者，近年來一直是黃金實物需求的重要支柱。市場的休市意味着部分買盤力量的暫時缺失，這在某種程度上放大了賣盤對價格的衝擊，使得金價在面對利空消息時更容易出現大幅下跌。

四、迷霧中的利率路徑：等待美聯儲的指引

在消化地緣政治消息的同時，市場參與者並未忘記影響黃金長期走勢的另一大核心因素：美聯儲的貨幣政策。目前，所有人的目光都集中在即將於週三公佈的美聯儲1月會議紀要，以及週五公佈的美國12月個人消費支出物價指數上。這些關鍵信息將為市場提供關於通脹前景和利率路徑的最新線索。

當前，市場對於利率的預期呈現出複雜的局面。一方面，上週公佈的1月就業數據有所放緩，消費者通脹數據也低於預期，這令交易員增加了對美聯儲未來數月將維持利率不變，並在6月開啓首次降息的押注。聯邦基金期貨顯示，交易員預計年底前將降息60個基點，指標利率屆時將逼近3%。

但另一方面，美聯儲內部的聲音並不完全一致。理事巴爾認為通脹前景仍存風險，下次降息可能需要等待“相當長時間”；而芝加哥聯儲主席古爾斯比則認為，若通脹回落至2%，今年可能“多次”降息。這種分歧本身，就為市場增添了不確定性。與此同時，被提名為下一任美聯儲主席的沃什，其主張進一步縮減資產負債表的鷹派立場，也為未來的貨幣政策走向埋下了伏筆。市場正在這些相互交織的信號中，努力尋找平衡點。FHN Financial宏觀策略師Will Compernolle的觀點或許代表了主流看法：美聯儲不會急於放鬆政策，但將在今年中期開始降息。

五、市場聯動：股市的韌性與其他商品的跟隨

週二，美國股市在掙扎中最終小幅收高，科技股和金融股提供了支撐。股市的企穩甚至反彈，從側面反映了資金並未完全陷入恐慌，而是有選擇地在不同板塊間進行輪動。標普500金融板塊漲幅居前，而必需消費品板塊則表現最差，顯示出市場對經濟前景的某種複雜預期。

在貴金屬內部，白銀的跌幅甚至超過了黃金，現貨白銀週二下跌4%，一度觸及71.92美元的低點。這表明，在市場風險偏好降温時，兼具工業與避險屬性的白銀，其價格波動往往更為劇烈。

綜上所述，週二金價超過2%的跌幅，是一場由地緣政治風險緩和（美伊核談進展、俄烏開啓和談）作為催化劑，美元傳統避險地位強化作為核心驅動力，疊加亞洲市場需求暫時缺位等多重因素共振所引發的一次顯著回調。對於投資者而言，這一事件再次提醒我們，在全球宏觀環境充滿變數的時代，資產價格的邏輯並非一成不變。

黃金的多頭故事若要延續，正如分析師所言，需要持續不斷的新鮮基本面支撐。而眼下，市場的焦點已暫時從戰火紛飛的戰場，轉向了日內瓦的談判桌和華盛頓的利率決議。未來的金價走勢，將取決於這些和平的曙光究竟能照得多遠，以及美聯儲在通脹與經濟之間，最終會做出怎樣的權衡。


（現貨黃金日線圖，）

北京時間07:39，現貨黃金現報4870.54美元/盎司。