週三（2月18日）亞歐時段，美元兑日元展開反彈，交投於153.67附近，漲0.27%，近幾周美元兑日元匯率迎來顯著下跌行情，技術面信號顯示美日貨幣對下行趨勢明確，目標直指150整數關口。

目前較年內高點回撤幅度已接近4%——市場一方面消化美元持續走弱的投機情緒，另一方面受日本超預期出口數據提振，同時屏息靜待本週五日本通脹數據的最終落地，多重因素交織下日元短期強勢格局得以延續。

芯片出口成外貿引擎，出口數據超預期支撐日元

日本財務省週三披露的核心數據成為日元走強的關鍵推手：1月出口同比攀升16.8%，顯著超出市場預期的13%中值水平，錄得2022年11月以來最快增速，徹底扭轉了2025年3.1%的疲軟態勢（2024年增速為6.2%）。

這一亮眼表現的核心驅動力來自半導體芯片出口的爆發式增長——受全球AI產業熱潮帶動，日本1月芯片出口同比激增40%，且主要流向中國市場，有效對沖了汽車等傳統產業的增長乏力。

分區域與品類看，外貿結構呈現鮮明分化：作為日本第一大貿易伙伴，對華出口額同比勁增32%，較12月的5.6%實現跨越式增長，即便同期中日因高市早苗首相不當言論陷入外交僵局，貿易數據與外交氛圍的顯著背離仍凸顯了中國市場對日本出口的關鍵支撐。

對亞洲整體出口激增近26%、對西歐出口增長超25%，兩大市場合力覆蓋了北美市場3.3%的出口下滑，而對第二大貿易伙伴美國的出口則延續疲軟，同比下降5%，延續12月11.1%的下滑態勢（受美國關税政策壓制，日本對美汽車及零部件出口持續承壓）。

品類方面，食品、機械及包含芯片在內的電氣機械成為增長主力，同比增幅分別達31.3%、14.3%和27.3%，而佔出口權重超20%的運輸設備僅微增0.8%，增長動能明顯不足。

值得注意的是，1月進口同比下滑2.5%，既低於預期的3%增長，也較前一月5.1%的增速大幅回落，貿易收支結構的改善進一步強化了日元的基本面支撐。

更重要的是，全球AI需求的持續擴張有望讓這一齣口紅利延續——亞馬遜、微軟、谷歌、Meta四家科技巨頭年內資本開支計劃已超6500億美元，將持續拉動日本芯片及相關設備出口。

通脹與加息預期成關鍵，政策面利好持續釋放

美日匯率的另一個核心驅動因素將聚焦於本週五公佈的日本與美國的通脹數據。

調查顯示，經濟學家普遍預期日本1月整體通脹率將從2.1%回落至1.9%，剔除食品與能源價格波動的核心通脹率預計微降至2.3%，但仍維持在日本央行2%的政策目標上方。

這一通脹水平為日本央行加息提供了充足理由，市場分析師普遍預判，日本央行大概率在年內啓動加息，將基準利率上調至1%，創下數十年來的新高。

儘管日本央行在1月議息會上選擇“按兵不動”（受眾議院選舉等政治因素影響），但加息壓力持續累積——自2024年3月結束負利率以來，日本央行已累計加息4次，且貨幣政策會議記錄顯示，委員會成員認為當前實質利率仍處於極低水平，未來可能以“幾個月”為間隔靈活調整政策。

國際貨幣基金組織（IMF）2月17日也發佈報告，建議日本央行“繼續退出貨幣寬鬆，使政策利率在2027年達到中性利率水平”，並強調保持央行獨立性以穩定通脹預期。

美元弱勢疊加美日合作，日元上漲動能再添助力

日元的走強同時受益於美元的持續疲軟。美銀報告數據顯示，對沖基金的美元空頭押注已飆升至十餘年來峯值，釋放出明確的美元弱勢預期信號。

芝加哥聯儲主席古爾斯比最新表態稱，若美國通脹數據持續回落，美聯儲2026年具備實施多次降息的條件——此前美國勞工部數據顯示，1月美國整體CPI同比回落至2.4%，核心CPI持穩於2.5%，通脹降温為美聯儲降息打開空間。

未來一段時間，即將公佈的美聯儲會議紀要、美國四季度GDP初值以及核心PCE物價指數等重磅數據，將進一步明確美元政策路徑，若釋放鴿派信號，有望進一步壓制美元兑日元匯率。

此外，美日貿易合作的推進也為市場情緒注入信心，美國週二官宣價值360億美元的投資項目清單，涵蓋得克薩斯州石油出口設施、佐治亞州工業鑽石工廠及俄亥俄州天然氣發電廠，這些項目均由日本出資，屬於其5500億美元美國投資承諾的落地舉措。

美國總統特朗普在“真實社交”平台發文確認協議生效，而日本經濟產業大臣赤澤亮徵此前表示，期望首批投資項目能在高市早苗與特朗普會面前置敲定——此次會面計劃於2月8日眾議院選舉後推進，高市早苗已帶領自民黨取得壓倒性勝利，政治層面的穩定有望為美日經濟合作與日元匯率穩定提供支撐。

總結與技術分析：

綜合來看，日本出口數據的超預期爆發（尤其是芯片出口的強勁增長）、核心通脹維持目標上方催生的加息預期、美元空頭持倉高企與美聯儲降息預期升温，三大核心因素形成共振，為日元兑美元匯率提供了堅實支撐。

短期需重點關注本週五日本通脹數據與美聯儲會議紀要的落地情況，若通脹數據超預期或美聯儲釋放更明確的降息信號，有望加速日元升值進程；

中長期而言，全球AI產業擴張帶來的芯片出口紅利、日本央行持續加息的政策路徑、美元指數的趨勢性走弱，將共同構成日元走強的核心邏輯，150關口的突破或將成為大概率事件。

技術面，修正一下日元的整理區間，目前壓力位在155.25，支撐位在152.65。


（美元兑日元日線圖，來源:易匯通）

北京時間16:31，美元兑日元現報153.67/68。