週五（2月20日）亞市時段，現貨黃金於每盎司5000美元附近窄幅震盪。過去五個交易日，黃金日均波動幅度接近3%，較此前每週波動超過8%的水平明顯收窄。目前市場缺乏明確主導方向，觀望情緒已成為行情的重要特徵。

這種盤整格局部分源於避險需求未出現強勁回升，而信心指標仍保持相對穩定。此外，市場持續關注美國國債等替代資產及美聯儲貨幣政策前景。就目前而言，由於缺乏重大基本面催化劑，猶豫情緒可能成為近期黃金交易的主導因素。

美聯儲動向前瞻

週三公佈的美聯儲最新會議紀要顯示，政策制定者承認通脹水平取得進展，但指出這仍不足以快速達成2.00%的目標。這表明美聯儲短期內不急於實施激進的降息措施。

紀要還指出，經濟活動的強勁勢頭可能產生長期難以管理的通脹壓力。因此，央行繼續保持中性立場，而非釋放重大且立即開啓降息週期的信號。

這一展望反映在芝加哥商品交易所的“點陣圖”中，美聯儲成員的中值預期指向今年晚些時候利率將低於3.5%，意味着漸進式降息。然而，多項預測仍集中在3.75%水平附近，凸顯出對未來調整速度缺乏共識，這表明未來幾個月的任何降息可能都將以緩慢的步伐進行。



這種中性環境也影響了美國債券市場。近期徘徊在4.00%附近的10年期美債收益率已小幅回升，遠離三個月低點（4.02%），反映出美聯儲會議紀要公佈後，固定收益資產重新煥發吸引力。



（美債10年收益率日線圖，）

這對黃金的影響尤為重要，因為美債是避險資產領域內的替代品。如果債券收益率回升，可能會削弱黃金的相對吸引力，並限制資金流入黃金。從這個意義上説，美聯儲的中性立場非但不會支撐金價持續上漲，反而可能導致近期黃金需求繼續陷入猶豫不決的狀態。

信心指數無明顯變化

黃金作為傳統的避險資產，通常在市場信心顯著惡化時受益。目前，恐懼與貪婪指數仍徘徊在38點左右，處於“恐懼”區間，但近幾個交易日並未出現進一步的有意義的惡化。



雖然市場情緒依然謹慎，但近期該指數的穩定表明，尚未出現足以引發持續避險需求的新一輪不確定性。除非出現顯著更低的數值以反映更深層次的悲觀情緒，否則黃金短期內可能會繼續呈現猶豫不決的價格走勢。

技術分析

上行趨勢初現停頓跡象： 儘管近幾個月來黃金保持着穩固的上升趨勢線，但最近幾周凸顯出日益增強的中性立場。金價已進入一個盤整階段，這可能會削弱此前看漲走勢的動能，若該階段持續，甚至可能危及當前的上升趨勢。

RSI： 相對強弱指數（RSI）反映了這種中性立場，該指標目前在50水平附近震盪，表明短期內買賣雙方力量平衡。如果這種表現持續下去，猶豫不決的階段可能會在未來幾個交易日延續。

關鍵觀察水平：

5500美元——關鍵阻力位：這是一個接近歷史高點的心理水平。價格持續向該點位移動可能重新激活主導性買盤壓力，並延續當前的看漲結構。

5100美元——近期障礙：一個近期的阻力位，近期已導致價格走勢顯著的中性。除非金價決定性地脱離該點位限制，否則短期盤整區間可能會持續。

4700美元——關鍵支撐位：一個與近期低點、主要上升趨勢線以及50週期移動平均線（MA，4703.09）重合的共振支撐位。跌破該水平將危及當前的看漲結構，並可能在短期內促成更佔主導的看跌傾向。



（現貨黃金日線圖，）

北京時間11:33，現貨黃金現報4996.68美元/盎司。