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2026-02-20 15:36:38
【美伊瀕臨攤牌，油市嗅到火藥味】
⑴ 美伊緊張局勢驟然升級，正主導原油市場的短期情緒。由於美國在核談判中設定最後期限，而伊朗聯合俄羅斯進行軍事演習並關閉霍爾木茲海峽，市場對沖突的擔憂加劇。週五，油價攀升至六個月高點，並有望錄得三週以來的首次周線上漲。
⑵ 戰略水道面臨封鎖風險，直接衝擊供應預期。全球約20%的原油運輸需經過霍爾木茲海峽，若該地區爆發衝突，原油進入全球市場的通道可能受阻，這成為多頭押注的核心邏輯。分析指出，儘管投資者仍在辯論供應是否會實際中斷，但地緣政治溢價已重新成為市場的主要驅動力。
⑶ 在供應端，基本面數據提供了額外支撐。最新數據顯示，美國原油庫存大幅減少900萬桶，主要因煉廠利用率提升和出口增加。與此同時，OPEC+內部傾向從4月起恢復增產的討論，正與當前緊張局勢帶來的利多因素相互博弈。
⑷ 然而，宏觀層面的壓力限制了油價的進一步上行空間。市場關注全球最大石油消費國的利率路徑，美聯儲會議紀要暗示若通脹持續，可能維持利率甚至進一步加息，這或對中長期需求形成壓制。機構觀點指出，2025年下半年以來的供應過剩在1月仍在延續，且這一趨勢很可能持續。若需求無法跟上，市場在今年晚些時候將面臨顯著供應過剩，屆時需要大幅減產才能阻止庫存大幅增加。短期看地緣政治，長期看供需天平，油價的博弈遠未結束。
⑴ 美伊緊張局勢驟然升級，正主導原油市場的短期情緒。由於美國在核談判中設定最後期限，而伊朗聯合俄羅斯進行軍事演習並關閉霍爾木茲海峽，市場對沖突的擔憂加劇。週五，油價攀升至六個月高點，並有望錄得三週以來的首次周線上漲。
⑵ 戰略水道面臨封鎖風險，直接衝擊供應預期。全球約20%的原油運輸需經過霍爾木茲海峽，若該地區爆發衝突，原油進入全球市場的通道可能受阻，這成為多頭押注的核心邏輯。分析指出，儘管投資者仍在辯論供應是否會實際中斷，但地緣政治溢價已重新成為市場的主要驅動力。
⑶ 在供應端，基本面數據提供了額外支撐。最新數據顯示，美國原油庫存大幅減少900萬桶，主要因煉廠利用率提升和出口增加。與此同時，OPEC+內部傾向從4月起恢復增產的討論，正與當前緊張局勢帶來的利多因素相互博弈。
⑷ 然而，宏觀層面的壓力限制了油價的進一步上行空間。市場關注全球最大石油消費國的利率路徑，美聯儲會議紀要暗示若通脹持續，可能維持利率甚至進一步加息，這或對中長期需求形成壓制。機構觀點指出，2025年下半年以來的供應過剩在1月仍在延續，且這一趨勢很可能持續。若需求無法跟上，市場在今年晚些時候將面臨顯著供應過剩，屆時需要大幅減產才能阻止庫存大幅增加。短期看地緣政治，長期看供需天平，油價的博弈遠未結束。
