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2026-02-20 16:41:54
【BMO高呼黃金牛市邏輯強化，白銀敲響謹慎警鐘】
⑴ 加拿大蒙特利爾銀行資本市場明確轉向看多黃金。商品分析師Helen Amos表示，1月以來密集出現的地緣政治閃點，已促使機構將金價風險判斷從基準情景明顯向牛市情景傾斜。按BMO測算，金價在2026年末可能逼近6500美元，2027年末進一步上看8600美元。
⑵ 多重宏觀變量正在形成疊加共振。Amos指出，新興市場動能、去全球化趨勢以及去美元化主題，對貴金屬構成系統性利好。同時零售與投資端需求強勁且穩固，每次金價回調後都能迅速形成紮實底部，這是看多邏輯的重要依據。
⑶ BMO的定價模型揭示了金價的核心驅動力。央行購金需求、黃金ETF資金流、美元指數以及10年期通脹保值債券收益率，是解釋黃金錶現的主要變量。若未來幾年投資需求延續當前強度，疊加央行與ETF資金持續流入，金價達到更高水平並不難。
⑷ 相較之下，白銀的前景則令機構感到不安。Amos坦言對當前白銀並不舒服，金銀比所處位置是關鍵觀察指標。白銀本質上更接近工業金屬，現貨市場供需可能正由緊轉松。全球太陽能裝機增速或已過峯值，而這是白銀重要的工業消耗場景。
⑸ 投機因素加劇了白銀的波動風險。去年12月至今年1月期間，零售投資者在貨幣貶值敍事下過度追漲，疊加大量投機資金與期權交易推升價格，使白銀短期波動異常劇烈。隨着行情回落，白銀已經回到現實，但前期大幅波動並未幫助其鞏固避險資產的市場聲譽。
⑹ BMO的策略分化信號值得關注。黃金在地緣政治風險上升、去美元化敍事延續、以及央行與投資需求共同支撐下獲得明確的上行偏置；而白銀若實體市場邊際轉松，短期內或更難複製黃金的趨勢強度。機構建議繼續留在金屬與礦業賽道，但需對白銀保持謹慎。
⑴ 加拿大蒙特利爾銀行資本市場明確轉向看多黃金。商品分析師Helen Amos表示，1月以來密集出現的地緣政治閃點，已促使機構將金價風險判斷從基準情景明顯向牛市情景傾斜。按BMO測算，金價在2026年末可能逼近6500美元，2027年末進一步上看8600美元。
⑵ 多重宏觀變量正在形成疊加共振。Amos指出，新興市場動能、去全球化趨勢以及去美元化主題，對貴金屬構成系統性利好。同時零售與投資端需求強勁且穩固，每次金價回調後都能迅速形成紮實底部，這是看多邏輯的重要依據。
⑶ BMO的定價模型揭示了金價的核心驅動力。央行購金需求、黃金ETF資金流、美元指數以及10年期通脹保值債券收益率，是解釋黃金錶現的主要變量。若未來幾年投資需求延續當前強度，疊加央行與ETF資金持續流入，金價達到更高水平並不難。
⑷ 相較之下，白銀的前景則令機構感到不安。Amos坦言對當前白銀並不舒服，金銀比所處位置是關鍵觀察指標。白銀本質上更接近工業金屬，現貨市場供需可能正由緊轉松。全球太陽能裝機增速或已過峯值，而這是白銀重要的工業消耗場景。
⑸ 投機因素加劇了白銀的波動風險。去年12月至今年1月期間，零售投資者在貨幣貶值敍事下過度追漲，疊加大量投機資金與期權交易推升價格，使白銀短期波動異常劇烈。隨着行情回落，白銀已經回到現實，但前期大幅波動並未幫助其鞏固避險資產的市場聲譽。
⑹ BMO的策略分化信號值得關注。黃金在地緣政治風險上升、去美元化敍事延續、以及央行與投資需求共同支撐下獲得明確的上行偏置；而白銀若實體市場邊際轉松，短期內或更難複製黃金的趨勢強度。機構建議繼續留在金屬與礦業賽道，但需對白銀保持謹慎。
