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2026-02-20 21:36:50
【美國四季度GDP大幅下修至1.4%，政府停擺與消費放緩雙重拖累】
⑴ 美國第四季度經濟增長放緩幅度超過預期。商務部經濟分析局週五發佈的數據顯示，上季度國內生產總值年化增長率修正為1.4%，遠低於市場預期的3.0%，也較第三季度的4.4%顯著回落。這一遲來的數據因創紀錄的43天政府停擺而推遲發佈。
⑵ 政府停擺成為拖累增長的主要因素之一。無黨派國會預算辦公室估計，聯邦服務減少、商品與服務支出下降以及營養援助福利暫時減少，使第四季度GDP損失1.5個百分點。大部分損失預計最終將得到挽回，但仍有70億至140億美元無法彌補。
⑶ 消費支出增速明顯放緩。從第三季度的3.5%降至當前水平，支出主要由高收入家庭推動，而通脹削弱了購買力，部分家庭不得不以儲蓄為代價維持開支。數據發佈前特朗普在社交媒體上表示，停擺使GDP損失至少兩個百分點，並呼籲降低利率。
⑷ 報告揭示了美國經濟的結構性分化。呈現無就業擴張與K型經濟特徵：高收入家庭受益於股市與資產價格上漲，而低收入消費者則在關税推高的通脹與工資增長停滯中掙扎，形成經濟學家所稱的負擔能力危機。
⑸ 就業市場表現疲軟。去年全年僅新增18.1萬個就業崗位，為2009年大衰退以來除疫情期間外的最差表現，遠低於2024年的145.9萬個。這一數據與GDP增長形成反差，強化了無就業復甦的敍事。
⑹ 儘管四季度數據疲弱，支撐今年經濟的力量正在積聚。減税政策預計將帶來更多退税，為消費支出提供助力。人工智能相關投資成為結構性亮點，包括數據中心、半導體、軟件與研發在內的AI投資貢獻了2025年前三季度約三分之一的GDP增長，部分對沖了關税與移民減少帶來的衝擊。
⑺ 這份陳舊的報告對當前貨幣政策影響有限。但其揭示的經濟分化與增長質量議題，將繼續成為政策討論與市場關注的焦點。
⑴ 美國第四季度經濟增長放緩幅度超過預期。商務部經濟分析局週五發佈的數據顯示，上季度國內生產總值年化增長率修正為1.4%，遠低於市場預期的3.0%，也較第三季度的4.4%顯著回落。這一遲來的數據因創紀錄的43天政府停擺而推遲發佈。
⑵ 政府停擺成為拖累增長的主要因素之一。無黨派國會預算辦公室估計，聯邦服務減少、商品與服務支出下降以及營養援助福利暫時減少，使第四季度GDP損失1.5個百分點。大部分損失預計最終將得到挽回，但仍有70億至140億美元無法彌補。
⑶ 消費支出增速明顯放緩。從第三季度的3.5%降至當前水平，支出主要由高收入家庭推動，而通脹削弱了購買力，部分家庭不得不以儲蓄為代價維持開支。數據發佈前特朗普在社交媒體上表示，停擺使GDP損失至少兩個百分點，並呼籲降低利率。
⑷ 報告揭示了美國經濟的結構性分化。呈現無就業擴張與K型經濟特徵：高收入家庭受益於股市與資產價格上漲，而低收入消費者則在關税推高的通脹與工資增長停滯中掙扎，形成經濟學家所稱的負擔能力危機。
⑸ 就業市場表現疲軟。去年全年僅新增18.1萬個就業崗位，為2009年大衰退以來除疫情期間外的最差表現，遠低於2024年的145.9萬個。這一數據與GDP增長形成反差，強化了無就業復甦的敍事。
⑹ 儘管四季度數據疲弱，支撐今年經濟的力量正在積聚。減税政策預計將帶來更多退税，為消費支出提供助力。人工智能相關投資成為結構性亮點，包括數據中心、半導體、軟件與研發在內的AI投資貢獻了2025年前三季度約三分之一的GDP增長，部分對沖了關税與移民減少帶來的衝擊。
⑺ 這份陳舊的報告對當前貨幣政策影響有限。但其揭示的經濟分化與增長質量議題，將繼續成為政策討論與市場關注的焦點。
