Tải App

[GDP quý 4 của Mỹ được điều chỉnh giảm mạnh xuống còn 1,4%, bị kéo xuống bởi việc chính phủ đóng cửa và tiêu dùng chậm lại] ⑴ Tăng trưởng kinh tế của Mỹ chậm hơn dự kiến trong quý 4. Dữ liệu được Cục Phân tích Kinh tế công bố hôm thứ Sáu cho thấy tốc độ tăng trưởng GDP hàng năm của quý vừa qua đã được điều chỉnh xuống còn 1,4%, thấp hơn nhiều so với kỳ vọng của thị trường là 3,0% và thấp hơn đáng kể so với mức 4,4% trong quý 3. Dữ liệu này bị trì hoãn do việc chính phủ đóng cửa kéo dài kỷ lục 43 ngày. ⑵ Việc chính phủ đóng cửa là một trong những yếu tố chính kéo giảm tăng trưởng. Văn phòng Ngân sách Quốc hội (CBO) ước tính rằng việc cắt giảm các dịch vụ liên bang, giảm chi tiêu cho hàng hóa và dịch vụ, và việc tạm thời cắt giảm trợ cấp dinh dưỡng đã khiến GDP quý 4 giảm 1,5 điểm phần trăm. Phần lớn khoản lỗ dự kiến sẽ được phục hồi sau này, nhưng vẫn còn từ 7 tỷ đến 14 tỷ đô la chưa được phục hồi. ⑶ Tăng trưởng chi tiêu tiêu dùng chậm lại đáng kể. Từ mức 3,5% trong quý 3 đến mức hiện tại, chi tiêu chủ yếu được thúc đẩy bởi các hộ gia đình có thu nhập cao, trong khi lạm phát làm suy yếu sức mua, buộc một số hộ gia đình phải duy trì chi tiêu bằng cách giảm tiết kiệm. Trước khi công bố dữ liệu, Trump đã tuyên bố trên mạng xã hội rằng việc đóng cửa đã khiến GDP giảm ít nhất 2 điểm phần trăm và kêu gọi giảm lãi suất. (4) Báo cáo cho thấy sự phân hóa cấu trúc trong nền kinh tế Mỹ, thể hiện sự mở rộng không tạo việc làm và mô hình kinh tế hình chữ K: các hộ gia đình có thu nhập cao được hưởng lợi từ giá cổ phiếu và tài sản tăng, trong khi người tiêu dùng có thu nhập thấp phải vật lộn với lạm phát do thuế quan và tăng trưởng tiền lương trì trệ, tạo ra cái mà các nhà kinh tế gọi là khủng hoảng khả năng chi trả. (5) Thị trường việc làm yếu. Chỉ có 181.000 việc làm được tạo ra vào năm ngoái, hiệu suất tồi tệ nhất kể từ cuộc Đại suy thoái năm 2009, không tính giai đoạn đại dịch, thấp hơn nhiều so với 1,459 triệu việc làm được tạo ra vào năm 2024. Con số này trái ngược với tăng trưởng GDP, củng cố câu chuyện về sự phục hồi không tạo việc làm. (6) Mặc dù dữ liệu quý 4 yếu, nhưng các lực lượng hỗ trợ nền kinh tế trong năm nay đang được xây dựng. Việc cắt giảm thuế dự kiến sẽ mang lại nhiều khoản hoàn thuế hơn, thúc đẩy chi tiêu của người tiêu dùng. Các khoản đầu tư liên quan đến AI là một điểm sáng về cấu trúc, với các khoản đầu tư vào AI, bao gồm trung tâm dữ liệu, chất bán dẫn, phần mềm và R&D, đóng góp khoảng một phần ba tăng trưởng GDP trong ba quý đầu năm 2025, bù đắp một phần tác động của thuế quan và việc giảm nhập cư. (7) Báo cáo lỗi thời này có tác động hạn chế đến chính sách tiền tệ hiện tại. Tuy nhiên, sự phân hóa kinh tế và các vấn đề về chất lượng tăng trưởng mà nó tiết lộ sẽ tiếp tục là trọng tâm của các cuộc thảo luận chính sách và sự chú ý của thị trường.