美國看似穩健的零售銷售和GDP數據背後，消費者財務壓力正“緩慢燃燒”。最新數據顯示，美國家庭債務總額已攀升至18.8萬億美元，信用卡和汽車貸款逾期率持續惡化。

專家指出，儘管消費支出仍在增長，但居民正依賴信用卡和“先買後付”等借貸工具維持生計，導致破產諮詢量顯著上升。由於破產指數通常領先實際申請2-3個季度，2026年上半年美國破產潮或進一步加劇。在此背景下，消費韌性表象下的債務“慢燒”正強化市場避險需求，為黃金等資產提供結構性支撐。

週一（2月23日）歐市時段，現貨黃金震盪上行，延續前三個交易日漲勢，現交投於每盎司5135美元附近，日內漲幅約0.65%。



儘管美國整體零售銷售和GDP數據看似持續穩健，但美國消費者底層財務壓力正悄然加劇。越來越多的家庭依賴信用卡和“先買後付”等替代信貸產品維持日常生活，導致信用卡逾期率和汽車貸款違約率持續攀升，破產諮詢量顯著上升。

LegalShield消費者壓力法律指數（CSLI）——基於每月逾15萬次法律諮詢數據編制——在2025年第四季度環比上升4.4%，連續第三個季度增長，全年累計較2024年上漲10.4%，達到疫情初期以來最高持續水平。該指數由破產、止贖和消費者金融三個子指數構成，其中消費者金融子指數自2025年初以來飆升16.3%，反映賬單糾紛、催收和債權談判相關法律求助激增。

LegalShield消費者分析高級副總裁Matt Layton指出，傳統消費支出指標已難以全面反映經濟健康狀況。他表示：“我們一直跟蹤消費者支出，但它是否仍是積極信號？我越來越懷疑。”儘管季度消費持續增長，但循環信貸餘額創歷史新高，信用卡和汽車貸款逾期率每月攀升，美國民眾正逐步陷入更深財務困境。

家庭債務規模與違約壓力雙雙攀升

美聯儲紐約分行最新數據顯示，2025年第四季度末，美國總家庭債務升至18.8萬億美元，環比增加1910億美元，全年累計增長約7400億美元。非住房債務增長尤為明顯，信用卡餘額激增440億美元至1.28萬億美元，汽車貸款和學生貸款餘額亦同步上行。

整體債務逾期比例升至4.8%，較上年同期顯著惡化。信用卡平均利率維持在21%-22%高位，進一步放大還款壓力。Layton強調，信貸獲取便利性空前，尤其是“先買後付”和發薪日貸款等產品，讓許多家庭不顧收入水平依賴借貸“維持生計”。

破產預警信號強烈，領先指標指向2026年上半年壓力延續

LegalShield破產子指數在2025年下半年激增19.9%，同比上升15.6%。該公司數據顯示，其破產指數與美國聯邦法院實際破產申請相關係數高達0.95，且領先2-3個季度。2025年第四季度法院破產申請已同比增加13%，印證早期預警信號。

止贖相關法律諮詢同比上升15%，儘管尚未出現大規模房產崩盤，但高企的保險、房產税和託管費用令固定利率抵押貸款持有者備感壓力。

Layton預計，未來3-4個月內壓力難見明顯緩解。“這是一場緩慢燃燒的危機”，税季退税或帶來短期喘息，但難以逆轉整體趨勢。消費者雖在盡力“撐下去”，但多領域壓力仍在緩慢累積。

對黃金與大類資產的啓示

在全球地緣不確定性、地緣政治風險與貨幣政策不確定性並存的背景下，美國消費者“緩慢惡化”的財務狀況進一步強化避險需求。儘管美國消費數據表面支撐“無衰退”敍事，但底層債務壓力與潛在破產潮上升，可能在2026年上半年轉化為更明顯的經濟拖累。

黃金作為傳統避險資產，在此環境中短期下行空間有限。當前金價已突破關鍵阻力位，機構預測2026年均價有望逼近4700-5000美元/盎司區間，甚至更高。鑑於美聯儲降息預期、地緣風險溢價及央行持續購金，黃金仍具結構性支撐。

投資者應警惕：消費韌性表象下隱藏的債務“慢燒”危機，或在未來數季逐步顯性化，對風險資產構成隱憂。在此環境下，黃金配置價值凸顯，做空時機尚未成熟。



（現貨黃金日線圖，）

北京時間15:43，現貨黃金現報5135.97美元/盎司。