Liệu sự "thịnh vượng" trong nền kinh tế Mỹ, trái ngược với cuộc khủng hoảng nợ công đang diễn ra, có phải là động lực thúc đẩy một thị trường vàng tăng giá mới?
2026-02-23 15:51:59
Đằng sau những con số doanh số bán lẻ và GDP khả quan của Mỹ, áp lực tài chính đối với người tiêu dùng đang "dần dần leo thang". Dữ liệu mới nhất cho thấy tổng nợ hộ gia đình tại Mỹ đã tăng lên 18,8 nghìn tỷ đô la, và tỷ lệ nợ quá hạn thẻ tín dụng và vay mua ô tô tiếp tục xấu đi.
Các chuyên gia chỉ ra rằng mặc dù chi tiêu tiêu dùng vẫn đang tăng trưởng, người dân đang dựa vào thẻ tín dụng và các công cụ cho vay "mua ngay, trả sau" để trang trải cuộc sống, dẫn đến sự gia tăng đáng kể các yêu cầu phá sản. Vì chỉ số phá sản thường đi trước số lượng đơn xin phá sản thực tế từ 2-3 quý, làn sóng phá sản ở Mỹ có thể sẽ gia tăng hơn nữa trong nửa đầu năm 2026. Trong bối cảnh đó, sự tích tụ nợ âm ỉ dưới bề mặt khả năng phục hồi của người tiêu dùng đang củng cố nhu cầu thị trường đối với các tài sản trú ẩn an toàn, tạo ra sự hỗ trợ cấu trúc cho các tài sản như vàng.
Vào thứ Hai (ngày 23 tháng 2), giá vàng giao ngay biến động tăng trong phiên giao dịch châu Âu, tiếp tục đà tăng của ba ngày giao dịch trước đó, và hiện đang giao dịch quanh mức 5.135 đô la Mỹ/ounce, tăng khoảng 0,65% so với ngày hôm trước.
Mặc dù doanh số bán lẻ và GDP tổng thể của Mỹ có vẻ khả quan, áp lực tài chính đối với người tiêu dùng Mỹ ở cấp cơ sở đang âm thầm gia tăng. Ngày càng nhiều hộ gia đình dựa vào thẻ tín dụng và các sản phẩm tín dụng thay thế như "mua ngay, trả sau" để duy trì cuộc sống hàng ngày, dẫn đến tỷ lệ nợ quá hạn thẻ tín dụng và tỷ lệ vỡ nợ vay mua ô tô liên tục gia tăng, cũng như số lượng yêu cầu phá sản tăng đáng kể.
Chỉ số căng thẳng pháp lý người tiêu dùng LegalShield (CSLI) – được tổng hợp dựa trên dữ liệu từ hơn 150.000 yêu cầu pháp lý mỗi tháng – đã tăng 4,4% so với quý trước trong quý IV năm 2025, đánh dấu quý tăng trưởng thứ ba liên tiếp. Tính cả năm, chỉ số này đã tăng 10,4% so với năm 2024, đạt mức cao nhất kể từ khi bắt đầu đại dịch. Chỉ số này bao gồm ba chỉ số phụ: phá sản, tịch thu tài sản thế chấp và tài chính tiêu dùng. Chỉ số phụ về tài chính tiêu dùng đã tăng mạnh 16,3% kể từ đầu năm 2025, phản ánh sự gia tăng mạnh mẽ trong hỗ trợ pháp lý liên quan đến tranh chấp hóa đơn, thu hồi nợ và đàm phán nợ.
Matt Layton, phó chủ tịch cấp cao về phân tích người tiêu dùng tại LegalShield, chỉ ra rằng các chỉ số chi tiêu truyền thống của người tiêu dùng không còn phản ánh toàn diện tình hình sức khỏe của nền kinh tế. Ông nói: "Chúng tôi đã theo dõi chi tiêu của người tiêu dùng, nhưng liệu đó có còn là một dấu hiệu tích cực? Tôi ngày càng hoài nghi." Mặc dù chi tiêu tiếp tục tăng trưởng hàng quý, nhưng số dư tín dụng quay vòng đạt mức cao kỷ lục và tỷ lệ nợ quá hạn thẻ tín dụng và vay mua ô tô tăng hàng tháng cho thấy người Mỹ đang dần rơi vào tình trạng khó khăn tài chính nghiêm trọng hơn.
Dữ liệu mới nhất từ Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York cho thấy đến cuối quý IV năm 2025, tổng nợ hộ gia đình tại Mỹ sẽ tăng lên 18,8 nghìn tỷ đô la, tăng 191 tỷ đô la so với quý trước, và lũy kế tăng khoảng 740 tỷ đô la trong cả năm. Sự gia tăng nợ ngoài nhà ở đặc biệt rõ rệt, với dư nợ thẻ tín dụng tăng vọt 44 tỷ đô la lên 1,28 nghìn tỷ đô la, và dư nợ vay mua ô tô và vay sinh viên cũng tăng tương ứng.
Tỷ lệ nợ quá hạn nói chung đã tăng lên 4,8%, một sự suy giảm đáng kể so với cùng kỳ năm ngoái. Lãi suất thẻ tín dụng trung bình vẫn ở mức cao, từ 21% đến 22%, càng làm gia tăng áp lực trả nợ. Ông Layton nhấn mạnh rằng việc tiếp cận tín dụng dễ dàng chưa từng có, đặc biệt là các sản phẩm như "mua ngay, trả sau" và vay tiền mặt ngắn hạn, đã khiến nhiều gia đình phải dựa vào việc vay mượn để "trang trải cuộc sống", bất kể mức thu nhập của họ là bao nhiêu.
Chỉ số phụ về phá sản của LegalShield đã tăng vọt 19,9% trong nửa cuối năm 2025, tăng 15,6% so với cùng kỳ năm ngoái. Dữ liệu của công ty cho thấy chỉ số phá sản của họ có hệ số tương quan là 0,95 với số vụ phá sản thực tế được đệ trình tại các tòa án liên bang Hoa Kỳ, đi trước 2-3 quý. Số vụ phá sản được đệ trình tại tòa án trong quý IV năm 2025 đã tăng 13% so với cùng kỳ năm ngoái, xác nhận những dấu hiệu cảnh báo sớm.
Các cuộc tư vấn pháp lý liên quan đến việc tịch thu nhà đã tăng 15% so với năm trước. Mặc dù chưa có sự sụp đổ quy mô lớn nào trên thị trường nhà ở, nhưng phí bảo hiểm, thuế bất động sản và phí ký quỹ cao đang gây áp lực lên những người vay thế chấp lãi suất cố định.
Layton dự đoán rằng áp lực này sẽ khó giảm bớt đáng kể trong 3-4 tháng tới. "Đây là một cuộc khủng hoảng âm ỉ", họ nói, thêm rằng mặc dù việc hoàn thuế trong mùa thuế có thể mang lại sự giảm nhẹ tạm thời, nhưng khó có thể đảo ngược xu hướng chung. Người tiêu dùng đang cố gắng hết sức để "kiên trì", nhưng áp lực vẫn tiếp tục tích lũy dần dần trên nhiều lĩnh vực.
Trong bối cảnh bất ổn địa chính trị toàn cầu, rủi ro địa chính trị và sự không chắc chắn về chính sách tiền tệ, tình hình tài chính "xấu đi từ từ" của người tiêu dùng Mỹ càng làm tăng thêm nhu cầu của họ đối với các tài sản an toàn. Mặc dù dữ liệu tiêu dùng của Mỹ thoạt nhìn có vẻ ủng hộ luận điểm "không suy thoái", nhưng áp lực nợ tiềm ẩn và làn sóng phá sản có thể dẫn đến sự suy giảm kinh tế đáng kể hơn trong nửa đầu năm 2026.
Là một tài sản trú ẩn an toàn truyền thống, tiềm năng giảm giá của vàng bị hạn chế trong bối cảnh hiện nay. Giá vàng hiện tại đã vượt qua các mức kháng cự quan trọng, và các tổ chức dự đoán rằng giá trung bình trong năm 2026 có thể đạt mức 4700-5000 USD/ounce, hoặc thậm chí cao hơn. Với kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất, phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị và việc các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vàng, vàng vẫn còn nhận được sự hỗ trợ về mặt cấu trúc.
Các nhà đầu tư nên thận trọng: một cuộc khủng hoảng nợ âm ỉ, ẩn dưới bề mặt của nền tiêu dùng mạnh mẽ, có thể dần dần lộ rõ trong những quý tới, đe dọa các tài sản rủi ro. Trong bối cảnh này, giá trị đầu tư của vàng càng được nhấn mạnh, và thời điểm hiện tại chưa chín muồi để bán khống.
(Biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày, nguồn: FX678)
Vào lúc 15:43 giờ Bắc Kinh, giá vàng giao ngay ở mức 5135,97 đô la Mỹ/ounce.
Các chuyên gia chỉ ra rằng mặc dù chi tiêu tiêu dùng vẫn đang tăng trưởng, người dân đang dựa vào thẻ tín dụng và các công cụ cho vay "mua ngay, trả sau" để trang trải cuộc sống, dẫn đến sự gia tăng đáng kể các yêu cầu phá sản. Vì chỉ số phá sản thường đi trước số lượng đơn xin phá sản thực tế từ 2-3 quý, làn sóng phá sản ở Mỹ có thể sẽ gia tăng hơn nữa trong nửa đầu năm 2026. Trong bối cảnh đó, sự tích tụ nợ âm ỉ dưới bề mặt khả năng phục hồi của người tiêu dùng đang củng cố nhu cầu thị trường đối với các tài sản trú ẩn an toàn, tạo ra sự hỗ trợ cấu trúc cho các tài sản như vàng.
Vào thứ Hai (ngày 23 tháng 2), giá vàng giao ngay biến động tăng trong phiên giao dịch châu Âu, tiếp tục đà tăng của ba ngày giao dịch trước đó, và hiện đang giao dịch quanh mức 5.135 đô la Mỹ/ounce, tăng khoảng 0,65% so với ngày hôm trước.
Mặc dù doanh số bán lẻ và GDP tổng thể của Mỹ có vẻ khả quan, áp lực tài chính đối với người tiêu dùng Mỹ ở cấp cơ sở đang âm thầm gia tăng. Ngày càng nhiều hộ gia đình dựa vào thẻ tín dụng và các sản phẩm tín dụng thay thế như "mua ngay, trả sau" để duy trì cuộc sống hàng ngày, dẫn đến tỷ lệ nợ quá hạn thẻ tín dụng và tỷ lệ vỡ nợ vay mua ô tô liên tục gia tăng, cũng như số lượng yêu cầu phá sản tăng đáng kể.
Chỉ số căng thẳng pháp lý người tiêu dùng LegalShield (CSLI) – được tổng hợp dựa trên dữ liệu từ hơn 150.000 yêu cầu pháp lý mỗi tháng – đã tăng 4,4% so với quý trước trong quý IV năm 2025, đánh dấu quý tăng trưởng thứ ba liên tiếp. Tính cả năm, chỉ số này đã tăng 10,4% so với năm 2024, đạt mức cao nhất kể từ khi bắt đầu đại dịch. Chỉ số này bao gồm ba chỉ số phụ: phá sản, tịch thu tài sản thế chấp và tài chính tiêu dùng. Chỉ số phụ về tài chính tiêu dùng đã tăng mạnh 16,3% kể từ đầu năm 2025, phản ánh sự gia tăng mạnh mẽ trong hỗ trợ pháp lý liên quan đến tranh chấp hóa đơn, thu hồi nợ và đàm phán nợ.
Matt Layton, phó chủ tịch cấp cao về phân tích người tiêu dùng tại LegalShield, chỉ ra rằng các chỉ số chi tiêu truyền thống của người tiêu dùng không còn phản ánh toàn diện tình hình sức khỏe của nền kinh tế. Ông nói: "Chúng tôi đã theo dõi chi tiêu của người tiêu dùng, nhưng liệu đó có còn là một dấu hiệu tích cực? Tôi ngày càng hoài nghi." Mặc dù chi tiêu tiếp tục tăng trưởng hàng quý, nhưng số dư tín dụng quay vòng đạt mức cao kỷ lục và tỷ lệ nợ quá hạn thẻ tín dụng và vay mua ô tô tăng hàng tháng cho thấy người Mỹ đang dần rơi vào tình trạng khó khăn tài chính nghiêm trọng hơn.
Nợ hộ gia đình và áp lực vỡ nợ đều gia tăng.
Dữ liệu mới nhất từ Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York cho thấy đến cuối quý IV năm 2025, tổng nợ hộ gia đình tại Mỹ sẽ tăng lên 18,8 nghìn tỷ đô la, tăng 191 tỷ đô la so với quý trước, và lũy kế tăng khoảng 740 tỷ đô la trong cả năm. Sự gia tăng nợ ngoài nhà ở đặc biệt rõ rệt, với dư nợ thẻ tín dụng tăng vọt 44 tỷ đô la lên 1,28 nghìn tỷ đô la, và dư nợ vay mua ô tô và vay sinh viên cũng tăng tương ứng.
Tỷ lệ nợ quá hạn nói chung đã tăng lên 4,8%, một sự suy giảm đáng kể so với cùng kỳ năm ngoái. Lãi suất thẻ tín dụng trung bình vẫn ở mức cao, từ 21% đến 22%, càng làm gia tăng áp lực trả nợ. Ông Layton nhấn mạnh rằng việc tiếp cận tín dụng dễ dàng chưa từng có, đặc biệt là các sản phẩm như "mua ngay, trả sau" và vay tiền mặt ngắn hạn, đã khiến nhiều gia đình phải dựa vào việc vay mượn để "trang trải cuộc sống", bất kể mức thu nhập của họ là bao nhiêu.
Các dấu hiệu cảnh báo phá sản rất rõ ràng, và các chỉ báo hàng đầu cho thấy áp lực này sẽ tiếp tục kéo dài trong nửa đầu năm 2026.
Chỉ số phụ về phá sản của LegalShield đã tăng vọt 19,9% trong nửa cuối năm 2025, tăng 15,6% so với cùng kỳ năm ngoái. Dữ liệu của công ty cho thấy chỉ số phá sản của họ có hệ số tương quan là 0,95 với số vụ phá sản thực tế được đệ trình tại các tòa án liên bang Hoa Kỳ, đi trước 2-3 quý. Số vụ phá sản được đệ trình tại tòa án trong quý IV năm 2025 đã tăng 13% so với cùng kỳ năm ngoái, xác nhận những dấu hiệu cảnh báo sớm.
Các cuộc tư vấn pháp lý liên quan đến việc tịch thu nhà đã tăng 15% so với năm trước. Mặc dù chưa có sự sụp đổ quy mô lớn nào trên thị trường nhà ở, nhưng phí bảo hiểm, thuế bất động sản và phí ký quỹ cao đang gây áp lực lên những người vay thế chấp lãi suất cố định.
Layton dự đoán rằng áp lực này sẽ khó giảm bớt đáng kể trong 3-4 tháng tới. "Đây là một cuộc khủng hoảng âm ỉ", họ nói, thêm rằng mặc dù việc hoàn thuế trong mùa thuế có thể mang lại sự giảm nhẹ tạm thời, nhưng khó có thể đảo ngược xu hướng chung. Người tiêu dùng đang cố gắng hết sức để "kiên trì", nhưng áp lực vẫn tiếp tục tích lũy dần dần trên nhiều lĩnh vực.
Những tác động đối với vàng và các loại tài sản chính
Trong bối cảnh bất ổn địa chính trị toàn cầu, rủi ro địa chính trị và sự không chắc chắn về chính sách tiền tệ, tình hình tài chính "xấu đi từ từ" của người tiêu dùng Mỹ càng làm tăng thêm nhu cầu của họ đối với các tài sản an toàn. Mặc dù dữ liệu tiêu dùng của Mỹ thoạt nhìn có vẻ ủng hộ luận điểm "không suy thoái", nhưng áp lực nợ tiềm ẩn và làn sóng phá sản có thể dẫn đến sự suy giảm kinh tế đáng kể hơn trong nửa đầu năm 2026.
Là một tài sản trú ẩn an toàn truyền thống, tiềm năng giảm giá của vàng bị hạn chế trong bối cảnh hiện nay. Giá vàng hiện tại đã vượt qua các mức kháng cự quan trọng, và các tổ chức dự đoán rằng giá trung bình trong năm 2026 có thể đạt mức 4700-5000 USD/ounce, hoặc thậm chí cao hơn. Với kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất, phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị và việc các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vàng, vàng vẫn còn nhận được sự hỗ trợ về mặt cấu trúc.
Các nhà đầu tư nên thận trọng: một cuộc khủng hoảng nợ âm ỉ, ẩn dưới bề mặt của nền tiêu dùng mạnh mẽ, có thể dần dần lộ rõ trong những quý tới, đe dọa các tài sản rủi ro. Trong bối cảnh này, giá trị đầu tư của vàng càng được nhấn mạnh, và thời điểm hiện tại chưa chín muồi để bán khống.
(Biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày, nguồn: FX678)
Vào lúc 15:43 giờ Bắc Kinh, giá vàng giao ngay ở mức 5135,97 đô la Mỹ/ounce.
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
