แม้ว่าตัวเลขยอดขายปลีกและ GDP ของสหรัฐฯ จะดูแข็งแกร่ง แต่แรงกดดันทางการเงินของผู้บริโภคกำลัง "ค่อยๆ เพิ่มขึ้น" ข้อมูลล่าสุดแสดงให้เห็นว่าหนี้ครัวเรือนรวมของสหรัฐฯ พุ่งสูงขึ้นถึง 18.8 ล้านล้านดอลลาร์ และอัตราการผิดนัดชำระหนี้บัตรเครดิตและสินเชื่อรถยนต์ยังคงแย่ลงอย่างต่อเนื่อง

ผู้เชี่ยวชาญชี้ให้เห็นว่า แม้การใช้จ่ายของผู้บริโภคจะยังคงเติบโต แต่ประชาชนกลับพึ่งพาบัตรเครดิตและเครื่องมือสินเชื่อแบบ "ซื้อก่อน จ่ายทีหลัง" เพื่อให้มีเงินใช้จ่ายเพียงพอ ส่งผลให้จำนวนการยื่นขอประกาศล้มละลายเพิ่มขึ้นอย่างมาก เนื่องจากดัชนีการล้มละลายมักจะนำหน้าการยื่นขอประกาศล้มละลายจริงประมาณ 2-3 ไตรมาส คลื่นการล้มละลายในสหรัฐฯ อาจทวีความรุนแรงขึ้นอีกในครึ่งแรกของปี 2026 ท่ามกลางสถานการณ์เช่นนี้ หนี้สินที่ค่อยๆ สะสมอยู่ใต้พื้นผิวของความยืดหยุ่นของผู้บริโภค กำลังเสริมสร้างความต้องการในตลาดสำหรับสินทรัพย์ปลอดภัย ซึ่งเป็นการสนับสนุนเชิงโครงสร้างสำหรับสินทรัพย์ต่างๆ เช่น ทองคำ

เมื่อวันจันทร์ที่ 23 กุมภาพันธ์ ราคาทองคำสปอตปรับตัวสูงขึ้นในช่วงตลาดซื้อขายของยุโรป โดยยังคงเพิ่มขึ้นต่อเนื่องจากสามวันทำการก่อนหน้า และปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 5,135 ดอลลาร์ต่อออนซ์ เพิ่มขึ้นประมาณ 0.65% ในรอบวัน



แม้ว่าตัวเลขยอดขายปลีกและผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) โดยรวมของสหรัฐฯ จะดูแข็งแกร่ง แต่แรงกดดันทางการเงินต่อผู้บริโภคชาวอเมริกันในระดับรากหญ้ากำลังทวีความรุนแรงขึ้นอย่างเงียบๆ ครัวเรือนจำนวนมากขึ้นเรื่อยๆ พึ่งพาบัตรเครดิตและผลิตภัณฑ์สินเชื่อทางเลือกอื่นๆ เช่น "ซื้อตอนนี้ จ่ายทีหลัง" เพื่อดำรงชีวิตประจำวัน ส่งผลให้มีอัตราการผิดนัดชำระหนี้บัตรเครดิตและสินเชื่อรถยนต์เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง รวมถึงการยื่นขอประกาศล้มละลายที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

ดัชนีความเครียดทางกฎหมายของผู้บริโภค (CSLI) ของ LegalShield ซึ่งรวบรวมข้อมูลจากการสอบถามทางกฎหมายกว่า 150,000 ครั้งต่อเดือน เพิ่มขึ้น 4.4% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้าในไตรมาสที่สี่ของปี 2025 นับเป็นการเติบโตต่อเนื่องเป็นไตรมาสที่สาม สำหรับทั้งปี ดัชนีเพิ่มขึ้น 10.4% เมื่อเทียบกับปี 2024 ซึ่งเป็นระดับสูงสุดที่คงอยู่มาตั้งแต่เริ่มต้นการระบาดใหญ่ ดัชนีนี้ประกอบด้วยดัชนีย่อยสามส่วน ได้แก่ การล้มละลาย การยึดทรัพย์ และการเงินผู้บริโภค ดัชนีย่อยด้านการเงินผู้บริโภคพุ่งสูงขึ้น 16.3% ตั้งแต่ต้นปี 2025 สะท้อนให้เห็นถึงการเพิ่มขึ้นอย่างมากของความช่วยเหลือทางกฎหมายที่เกี่ยวข้องกับข้อพิพาทด้านค่าใช้จ่าย การทวงหนี้ และการเจรจาต่อรองหนี้

แมตต์ เลย์ตัน รองประธานอาวุโสฝ่ายวิเคราะห์ผู้บริโภคของ LegalShield ชี้ให้เห็นว่า ตัวชี้วัดการใช้จ่ายของผู้บริโภคแบบดั้งเดิมนั้น ไม่ได้สะท้อนถึงสุขภาพของเศรษฐกิจอย่างครอบคลุมอีกต่อไปแล้ว เขากล่าวว่า "เราติดตามการใช้จ่ายของผู้บริโภคมาโดยตลอด แต่ยังคงเป็นสัญญาณที่ดีอยู่หรือไม่ ผมเริ่มไม่แน่ใจมากขึ้นเรื่อยๆ" แม้ว่าการใช้จ่ายจะเติบโตอย่างต่อเนื่องในแต่ละไตรมาส แต่ยอดคงค้างสินเชื่อหมุนเวียนที่สูงเป็นประวัติการณ์ และอัตราการผิดนัดชำระหนี้บัตรเครดิตและสินเชื่อรถยนต์ที่เพิ่มขึ้นทุกเดือน บ่งชี้ว่าชาวอเมริกันกำลังค่อยๆ ตกอยู่ในภาวะวิกฤตทางการเงินที่รุนแรงขึ้น

หนี้สินครัวเรือนและแรงกดดันในการผิดนัดชำระหนี้เพิ่มสูงขึ้นทั้งคู่

ข้อมูลล่าสุดจากธนาคารกลางสหรัฐสาขานิวยอร์กแสดงให้เห็นว่า ภายในสิ้นไตรมาสที่สี่ของปี 2025 หนี้ครัวเรือนรวมของสหรัฐฯ จะเพิ่มขึ้นเป็น 18.8 ล้านล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 191 พันล้านดอลลาร์จากไตรมาสก่อนหน้า และเพิ่มขึ้นสะสมประมาณ 740 พันล้านดอลลาร์ตลอดทั้งปี การเพิ่มขึ้นของหนี้ที่ไม่เกี่ยวข้องกับที่อยู่อาศัยนั้นเห็นได้ชัดเจนเป็นพิเศษ โดยยอดคงเหลือในบัตรเครดิตพุ่งสูงขึ้น 44 พันล้านดอลลาร์ เป็น 1.28 ล้านล้านดอลลาร์ และยอดคงเหลือของสินเชื่อรถยนต์และสินเชื่อเพื่อการศึกษาก็เพิ่มขึ้นตามไปด้วย

อัตราการผิดนัดชำระหนี้โดยรวมเพิ่มขึ้นเป็น 4.8% ซึ่งแย่ลงอย่างมากเมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกันของปีที่แล้ว อัตราดอกเบี้ยบัตรเครดิตเฉลี่ยยังคงสูงอยู่ที่ 21%-22% ซึ่งยิ่งเพิ่มแรงกดดันในการชำระหนี้ เลย์ตันเน้นย้ำว่า การเข้าถึงสินเชื่อที่ง่ายดายอย่างที่ไม่เคยมีมาก่อน โดยเฉพาะอย่างยิ่งผลิตภัณฑ์อย่าง "ซื้อตอนนี้ จ่ายทีหลัง" และสินเชื่อเงินด่วน ทำให้หลายครอบครัวต้องพึ่งพาการกู้ยืมเพื่อ "ให้ผ่านพ้นช่วงวิกฤต" โดยไม่คำนึงถึงระดับรายได้ของพวกเขา

สัญญาณเตือนเรื่องการล้มละลายมีสูง และตัวชี้วัดชั้นนำบ่งชี้ว่าแรงกดดันจะยังคงดำเนินต่อไปในช่วงครึ่งแรกของปี 2026

ดัชนีการล้มละลายของ LegalShield พุ่งขึ้น 19.9% ในครึ่งหลังของปี 2025 เพิ่มขึ้น 15.6% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ข้อมูลของบริษัทแสดงให้เห็นว่าดัชนีการล้มละลายมีสัมประสิทธิ์สหสัมพันธ์ 0.95 กับการยื่นคำร้องขอล้มละลายจริงในศาลรัฐบาลกลางของสหรัฐฯ ซึ่งคาดการณ์ล่วงหน้าได้ 2-3 ไตรมาส การยื่นคำร้องขอล้มละลายในไตรมาสที่สี่ของปี 2025 เพิ่มขึ้นแล้ว 13% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ซึ่งเป็นการยืนยันสัญญาณเตือนล่วงหน้า

การปรึกษาทางกฎหมายที่เกี่ยวข้องกับการยึดทรัพย์เพิ่มขึ้น 15% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว แม้ว่าจะยังไม่มีการล่มสลายของตลาดที่อยู่อาศัยในวงกว้าง แต่ค่าประกันภัย ภาษีทรัพย์สิน และค่าธรรมเนียมการฝากเงินที่สูงกำลังสร้างแรงกดดันให้กับผู้ถือสินเชื่อจำนองอัตราดอกเบี้ยคงที่

เลย์ตันคาดการณ์ว่าแรงกดดันจะบรรเทาลงได้ยากในอีก 3-4 เดือนข้างหน้า “นี่คือวิกฤตที่ค่อยๆ คืบคลานเข้ามา” พวกเขากล่าวเสริมว่า แม้การคืนภาษีในช่วงฤดูกาลยื่นภาษีอาจช่วยบรรเทาความกดดันได้ในระยะสั้น แต่ก็ไม่น่าจะเปลี่ยนแปลงแนวโน้มโดยรวมได้ ผู้บริโภคกำลังพยายามอย่างเต็มที่ที่จะ “อดทน” แต่แรงกดดันยังคงสะสมอย่างช้าๆ ในหลายภาคส่วน

ผลกระทบต่อทองคำและสินทรัพย์หลักประเภทอื่นๆ

ท่ามกลางความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์โลก ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ และความไม่แน่นอนของนโยบายการเงิน สถานการณ์ทางการเงินที่ "ค่อยๆ แย่ลง" ของผู้บริโภคชาวสหรัฐฯ ได้ยิ่งเสริมความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยของพวกเขา แม้ว่าข้อมูลการบริโภคของสหรัฐฯ จะดูเหมือนสนับสนุนแนวคิด "ไม่มีภาวะเศรษฐกิจถดถอย" แต่แรงกดดันด้านหนี้สินและคลื่นการล้มละลายที่อาจเกิดขึ้น อาจส่งผลให้เศรษฐกิจชะลอตัวลงอย่างมีนัยสำคัญมากขึ้นในช่วงครึ่งแรกของปี 2026

ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยแบบดั้งเดิม ศักยภาพในการลดลงของราคาทองคำจึงมีจำกัดในสภาวะปัจจุบัน ราคาทองคำในปัจจุบันได้ทะลุผ่านระดับแนวต้านสำคัญ และสถาบันต่างๆ คาดการณ์ว่าราคาเฉลี่ยในปี 2026 อาจเข้าใกล้ช่วง 4,700-5,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ หรือสูงกว่านั้น เมื่อพิจารณาจากความคาดหวังว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะลดอัตราดอกเบี้ย ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ และการซื้อทองคำอย่างต่อเนื่องของธนาคารกลางต่างๆ ทองคำจึงยังคงได้รับการสนับสนุนในเชิงโครงสร้าง

นักลงทุนควรระมัดระวัง: วิกฤตหนี้สินที่ค่อยๆ ก่อตัวขึ้นอย่างช้าๆ ซึ่งซ่อนอยู่ภายใต้การบริโภคที่แข็งแกร่ง อาจค่อยๆ ปรากฏให้เห็นในไตรมาสต่อๆ ไป และเป็นภัยคุกคามต่อสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยง ในสภาพแวดล้อมเช่นนี้ มูลค่าการลงทุนของทองคำจึงโดดเด่น และยังไม่ใช่เวลาที่เหมาะสมสำหรับการขายชอร์ต



(กราฟราคาทองคำรายวัน, ที่มา: FX678)

เวลา 15:43 ตามเวลาปักกิ่ง ราคาทองคำซื้อขายอยู่ที่ 5135.97 ดอลลาร์ต่อออนซ์