週二（2月24日），全球銅市場在亞洲時段結束後迎來顯著上揚，倫敦金屬交易所（LME）三個月期銅價格強勢走高，觸及自2月12日以來的最高水平。此輪上漲的核心驅動力，被市場普遍解讀為中國投資者在長達九天的春節假期後重返市場所帶來的積極情緒。



截至北京時間18:00，LME三個月期銅報13080美元/噸，日內漲幅達到1.6%，盤中最高觸及13169美元/噸。這一價格水平不僅刷新了逾一週的高點，也標誌着市場在經歷週一小幅回調0.7%後迅速重拾升勢。與此同時，上海期貨交易所最活躍的銅合約在節後首個交易日表現亮眼，日間交易收盤於101510元/噸，漲幅為0.8%，與LME市場形成了積極的聯動效應。

知名機構的分析師指出，中國假期的結束直接帶動了交易量的回升，為早盤基本金屬的上漲提供了動能。一位駐上海的交易員在評價當前市場狀態時表示，儘管庫存水平處於高位，但銅價依然展現出相當的韌性，這背後是投資者整體保持的樂觀情緒。然而，該交易員也謹慎地補充道，市場若要實現方向性的有效突破，仍需等待新的催化劑出現。

從盤面具體走勢觀察，LME銅價在經歷了一段時間的震盪後，正在測試關鍵的技術阻力區域。近期的高點13169美元/噸成為短期多空爭奪的焦點，而在此之上，1月29日創下的14527.50美元/噸歷史高位，則構成了遠期的價格天花板。下方的支撐則需要關注前期盤整區間的低點，以及近期回調的階段性低點。



當前市場的複雜性在於基本面因素的多空交織。一方面，作為最大消費國的中國，其股市的積極表現和節後資金迴流的預期，為工業金屬營造了良好的宏觀氛圍。美國最高法院對特朗普時期緊急關税的裁決，也被部分投資者解讀為可能對中國有利，這種宏觀層面的樂觀情緒外溢至商品市場，對銅價構成支撐。

然而，不容忽視的利空因素同樣存在。LME庫存數據清晰地揭示了供應端的壓力。週二公佈的數據顯示，LME註冊倉庫的銅庫存再次增加1350噸，總量攀升至243175噸，這是自2025年3月以來的最高水平。更值得關注的是，年初至今，LME銅庫存已經累計激增了71%。如此龐大的庫存規模，理論上應對價格上行構成顯著壓制。但當前價格對此利空因素的“免疫”或“淡化”，恰恰反映出市場參與者對未來的需求預期，特別是中國節後實際採購復甦的期待，正在主導短期交易邏輯。

在跨市場關聯方面，其他基本金屬的普遍走強也為銅價提供了積極的側翼支撐。LME鎳價因主要生產國印尼的環保政策不確定性（考慮撤銷某大型鎳鈷項目的環境許可）而跳漲2.8%，帶動了整體工業金屬的人氣。鋁、鋅、鉛、錫等品種也錄得不同程度上漲，顯示出板塊性的回暖特徵。

展望後市，銅價正處在一個關鍵博弈階段。短期而言，中國投資者回歸帶來的情緒溢價能否轉化為持續的現貨買盤，將是檢驗本輪上漲成色的關鍵。市場需要看到中國下游消費領域（如電力、建築、新能源汽車等）的實際採購活動回暖，以消化高企的庫存。若無需求端的實質性改善，僅僅依靠情緒驅動的漲勢恐難以為繼，價格在接近前期技術阻力位時或將面臨更大拋壓。

因此，未來一段時間的關注焦點將集中在兩大方面：一是LME及上海期貨交易所的庫存變化能否出現趨勢性拐點；二是中國節後各行業的復工復產進度以及由此帶來的現貨升貼水變化。宏觀層面，全球主要經濟體的通脹數據和貨幣政策動向依然將是影響整體風險偏好的重要變量。在缺乏明確方向性指引的當下，銅價更可能在高位呈現震盪加劇的格局，等待新的矛盾點激化以選擇下一階段的方向。