2月25日週三，美元兑日元美市盤前繼續高歌猛進，交投156.70附近，日元對全球主要貨幣的頹勢似乎難以遏制。這一輪匯率劇烈波動的核心推手，並非來自華爾街的突發奇想，而是源自日本國內關於加息節奏的激烈分歧。



市場敏鋭地捕捉到一則關鍵信號：日本首相高市早苗在與央行行長植田和男於2月16日的會面中，對進一步上調利率表現得並不積極。她明確擔憂過快加息會對本就脆弱的經濟與物價形成掣肘。這種高層態度的微妙變化，瞬間點燃了市場對日本貨幣政策正常化進程的懷疑之火。

更為戲劇性的是，這場政策博弈迅速蔓延至人事層面。日本政府提名十市朗朝田與綾乃佐藤兩位新成員加入日本央行九人政策委員會，這一舉動被市場廣泛解讀為執政層試圖在決策圈中注入更多偏向寬鬆的血液，意在邊際上降低快速加息的概率。即便最終政策方向未必發生根本性逆轉，但只要“加息推遲”的預期在市場中紮根，日元作為融資貨幣的吸引力便會大打折扣。短線資金順勢而為，瘋狂追逐利差優勢明顯的美元資產，直接推動了美元兑日元的快速拉昇。

美元端的韌性與非農大考

美元指數盤中回升至98.00附近，這種支撐力更多源於美聯儲的預期管理而非單一數據的刺激。美聯儲官員沃勒的表態尤為關鍵，他強調政策將高度依賴數據，並直言若2月就業表現能重複1月的強勁勢頭，他可能調整此前偏鴿派的立場。這番言論相當於為即將到來的非農數據設置了極高的事件權重，一旦數據再度超預期，市場對利率偏緊的定價將重新升温，美日利差的擴大將繼續為匯價上行提供燃料。

然而，短線市場並非只有單邊上漲的邏輯。分析認為，近端可見的兩項外生擾動——明日的美伊核談以及下週五的美國非農數據，構成了潛在的風險變量。若地緣政治風險意外升温，市場情緒將迅速切換至避險模式。反之，若風險事件平穩落地且美國數據未現疲態，日元將缺乏新的利多驅動，匯價更易維持高位強勢震盪的格局。

數據決戰與技術面的臨界點

日本方面能否扭轉當前的被動局面，關鍵勝負手在於週五即將公佈的東京都消費者物價指數。這是一塊試金石：若通脹數據明顯走熱，市場將被迫重新評估日本央行的行動窗口，日元有望迎來反彈式修復；但若物價表現温和，疊加政策分歧與人事變動帶來的不確定性，市場對加息推遲的預期將更加穩固，日元的弱勢在近端恐難逆轉。機構觀點認為，雖然新提名的學者擾動了債市與匯市，但隨着舊委員退休與新委員上任，市場的過度解讀終將回歸理性，最終仍需回到通脹與工資增長的持續性上來。

從技術面觀察，60分鐘圖顯示美元兑日元在觸及154.843低點後逐步抬升，近期更是加速拉昇並觸及156.819的高位。MACD指標顯示上行動能仍佔優但已進入偏強區間，RSI指標位於67.724附近，雖未達極端但多頭優勢明顯。這意味着匯價存在慣性延伸的可能，但也面臨高位整理的壓力。若出現回調，155.343一帶是重要的支撐參考；向上則需關注156.80附近的壓力能否被有效消化。只有在高位站穩，趨勢延續的確定性才會進一步提高。



綜合來看，美元兑日元的上行是日元預期走弱與美元利率韌性共振的結果。在東京物價數據、美伊核談與非農等重磅事件落地前，波動率上升概率極高。