เมื่อวันพุธที่ 25 กุมภาพันธ์ ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐยังคงแข็งค่าขึ้นอย่างต่อเนื่องเมื่อเทียบกับเงินเยนญี่ปุ่นในการซื้อขายก่อนเปิดตลาด โดยทรงตัวอยู่ที่ประมาณ 156.70 ความอ่อนแอของเงินเยนเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักของโลกดูเหมือนจะหยุดยั้งไม่ได้ ปัจจัยหลักที่ทำให้เกิดความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนอย่างรุนแรงในครั้งนี้ ไม่ใช่การเปลี่ยนแปลงอย่างฉับพลันจากวอลล์สตรีท แต่เกิดจากความขัดแย้งอย่างรุนแรงภายในประเทศญี่ปุ่นเกี่ยวกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย



ตลาดจับสัญญาณสำคัญได้อย่างชาญฉลาด: ระหว่างการประชุมกับผู้ว่าการธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น คาซูโอ อุเอดะ เมื่อวันที่ 16 กุมภาพันธ์ นายกรัฐมนตรีญี่ปุ่น ซานาเอะ ทาคาอิจิ แสดงท่าทีไม่กระตือรือร้นที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีก เธอแสดงความกังวลอย่างชัดเจนว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเร็วเกินไปจะยิ่งทำให้เศรษฐกิจที่เปราะบางอยู่แล้วยิ่งแย่ลงและส่งผลให้เงินเฟ้อสูงขึ้น การเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยในท่าทีระดับสูงนี้จุดประกายความสงสัยในตลาดเกี่ยวกับกระบวนการปรับนโยบายการเงินของญี่ปุ่นให้เป็นปกติในทันที

ที่น่าตกใจยิ่งกว่านั้นคือ เกมการเมืองนี้ได้ลุกลามไปถึงระดับบุคลากรอย่างรวดเร็ว รัฐบาลญี่ปุ่นได้เสนอชื่อสมาชิกใหม่สองคน ได้แก่ อาซาดะ โทอิจิ และซาโตะ อายาโนะ เข้าร่วมคณะกรรมการนโยบายของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น ซึ่งมีสมาชิกเก้าคน การเคลื่อนไหวนี้ถูกตีความอย่างกว้างขวางในตลาดว่าเป็นความพยายามของพรรคการเมืองที่ครองอำนาจในการเพิ่มความรู้สึกผ่อนคลายทางการเงินเข้าไปในวงการตัดสินใจ โดยมีเป้าหมายเพื่อลดโอกาสที่จะเกิดการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็ว แม้ว่าทิศทางนโยบายจะไม่เปลี่ยนแปลงไปอย่างสิ้นเชิงในท้ายที่สุด แต่ตราบใดที่ความคาดหวังเรื่อง "การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่ล่าช้า" ยังคงฝังรากในตลาด ความน่าดึงดูดของเงินเยนในฐานะสกุลเงินสำหรับการระดมทุนก็จะลดลงอย่างมาก กองทุนระยะสั้นจึงทำตาม โดยต่างพากันไล่ล่าสินทรัพย์ดอลลาร์ที่มีข้อได้เปรียบด้านอัตราดอกเบี้ยอย่างมาก ซึ่งส่งผลให้ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ/เยนพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว

ความแข็งแกร่งของเงินดอลลาร์สหรัฐและการทดสอบการจ้างงานนอกภาคเกษตร

ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐดีดตัวขึ้นมาอยู่ที่ประมาณ 98.00 ในระหว่างวัน โดยแรงหนุนนี้มาจากการบริหารจัดการความคาดหวังของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) มากกว่าการกระตุ้นจากข้อมูลทางเศรษฐกิจเพียงจุดเดียว คำกล่าวของนายวอลเลอร์ เจ้าหน้าที่เฟด มีความสำคัญอย่างยิ่ง เขาเน้นย้ำว่านโยบายจะขึ้นอยู่กับข้อมูลเป็นอย่างมาก และกล่าวอย่างตรงไปตรงมาว่า หากข้อมูลการจ้างงานในเดือนกุมภาพันธ์แสดงให้เห็นถึงโมเมนตัมที่แข็งแกร่งเช่นเดียวกับในเดือนมกราคม เขาอาจปรับเปลี่ยนท่าทีที่ผ่อนคลายก่อนหน้านี้ของเขา คำกล่าวเหล่านี้ทำให้ข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรที่จะออกมาในเร็วๆ นี้มีความสำคัญอย่างมาก หากข้อมูลออกมาดีเกินความคาดหมายอีกครั้ง การคาดการณ์ของตลาดเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยที่เข้มงวดขึ้นจะกลับมาอีกครั้ง และส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างสหรัฐและญี่ปุ่นที่กว้างขึ้นจะยังคงผลักดันให้ค่าเงินแข็งค่าขึ้นต่อไป

อย่างไรก็ตาม ตลาดระยะสั้นไม่ได้ถูกขับเคลื่อนด้วยแนวโน้มขาขึ้นเพียงด้านเดียว นักวิเคราะห์เชื่อว่าความผันผวนภายนอกสองประการในทันที ได้แก่ การเจรจานิวเคลียร์ระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านในวันพรุ่งนี้ และข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ ในวันศุกร์หน้า ถือเป็นตัวแปรความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น หากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ทวีความรุนแรงขึ้นอย่างไม่คาดคิด ความเชื่อมั่นของตลาดจะเปลี่ยนไปสู่การหลีกเลี่ยงความเสี่ยงอย่างรวดเร็ว ในทางกลับกัน หากเหตุการณ์ความเสี่ยงคลี่คลายไปอย่างราบรื่นและข้อมูลของสหรัฐฯ ไม่แสดงสัญญาณของความอ่อนแอ เงินเยนก็จะขาดแรงผลักดันใหม่ๆ และอัตราแลกเปลี่ยนมีแนวโน้มที่จะรักษารูปแบบการรวมตัวที่แข็งแกร่งในระดับสูงต่อไป

จุดเปลี่ยนระหว่างการต่อสู้ที่ขับเคลื่อนด้วยข้อมูลและแง่มุมทางเทคนิค

อนาคตของญี่ปุ่นในการพลิกฟื้นสถานการณ์ที่ซบเซาในปัจจุบันขึ้นอยู่กับดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของเขตมหานครโตเกียวที่จะประกาศในวันศุกร์นี้ นี่จะเป็นบททดสอบสำคัญ: หากข้อมูลอัตราเงินเฟ้อแสดงให้เห็นถึงการแข็งค่าอย่างมีนัยสำคัญ ตลาดจะถูกบังคับให้ประเมินกรอบการดำเนินการของธนาคารกลางญี่ปุ่นอีกครั้ง และเงินเยนอาจฟื้นตัว อย่างไรก็ตาม หากผลการดำเนินงานด้านราคาอยู่ในระดับปานกลาง ประกอบกับความไม่แน่นอนที่เกิดจากความขัดแย้งด้านนโยบายและการเปลี่ยนแปลงบุคลากร ความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับการเลื่อนการขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะยิ่งแข็งแกร่งขึ้น และความอ่อนแอของเงินเยนอาจยากที่จะพลิกกลับในระยะสั้น มุมมองจากสถาบันต่างๆ ชี้ให้เห็นว่า แม้ว่านักวิชาการที่ได้รับการแต่งตั้งใหม่จะสร้างความปั่นป่วนให้กับตลาดพันธบัตรและตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ แต่เมื่อสมาชิกเก่าเกษียณอายุและสมาชิกใหม่เข้ารับตำแหน่ง การตีความที่มากเกินไปของตลาดจะกลับสู่ความมีเหตุผลในที่สุด และท้ายที่สุดแล้ว จุดสนใจจะยังคงอยู่ที่ความยั่งยืนของอัตราเงินเฟ้อและการเติบโตของค่าจ้าง

จากมุมมองทางเทคนิค กราฟ 60 นาทีแสดงให้เห็นว่า USD/JPY ปรับตัวสูงขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไปหลังจากแตะระดับต่ำสุดที่ 154.843 และเร่งตัวขึ้นไปสู่ระดับสูงสุดที่ 156.819 ตัวชี้วัด MACD แสดงให้เห็นว่าโมเมนตัมขาขึ้นยังคงมีอิทธิพล แต่ได้เข้าสู่โซนขาขึ้นแล้ว ในขณะที่ตัวชี้วัด RSI อยู่ที่ประมาณ 67.724 ยังไม่สุดขั้ว แต่มีข้อได้เปรียบขาขึ้นที่ชัดเจน สิ่งนี้บ่งชี้ว่าอัตราแลกเปลี่ยนอาจจะยังคงมีแนวโน้มขาขึ้นต่อไป แต่ก็เผชิญกับแรงกดดันให้มีการปรับฐานในระดับที่สูงขึ้น หากเกิดการปรับตัวลง บริเวณ 155.343 จะเป็นระดับแนวรับที่สำคัญ ในทางกลับกัน ควรให้ความสนใจว่าแนวต้านที่ประมาณ 156.80 จะสามารถเอาชนะได้อย่างมีประสิทธิภาพหรือไม่ ความมั่นใจในการต่อเนื่องของแนวโน้มจะเพิ่มขึ้นก็ต่อเมื่อสามารถสร้างฐานที่มั่นคงในระดับที่สูงขึ้นเท่านั้น



โดยสรุป การปรับตัวขึ้นของ USD/JPY เป็นผลมาจากการรวมกันของความคาดหวังว่าเงินเยนจะอ่อนค่าลงและอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ ที่แข็งแกร่ง ก่อนเหตุการณ์สำคัญต่างๆ เช่น ข้อมูลราคาน้ำมันในโตเกียว การเจรจานิวเคลียร์ระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่าน และตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตร โอกาสที่จะเกิดความผันผวนเพิ่มขึ้นนั้นสูงมาก