Vào thứ Tư, ngày 25 tháng 2, đồng đô la Mỹ tiếp tục xu hướng tăng mạnh so với đồng yên Nhật trong giao dịch trước giờ mở cửa, dao động quanh mức 156,70. Sự suy yếu của đồng yên so với các đồng tiền toàn cầu chủ chốt dường như không thể ngăn cản. Nguyên nhân chính dẫn đến đợt biến động tỷ giá mạnh này không phải là do sự thay đổi đột ngột từ Phố Wall, mà xuất phát từ sự bất đồng gay gắt trong nội bộ Nhật Bản về tốc độ tăng lãi suất.



Thị trường đã nhanh chóng nhận ra một tín hiệu quan trọng: Trong cuộc gặp với Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản Kazuo Ueda vào ngày 16 tháng 2, Thủ tướng Nhật Bản Sanae Takaichi tỏ ra không mấy hào hứng với việc tăng lãi suất thêm nữa. Bà bày tỏ rõ ràng lo ngại rằng việc tăng lãi suất quá nhanh sẽ cản trở nền kinh tế vốn đã mong manh và làm trầm trọng thêm lạm phát. Sự thay đổi tinh tế trong thái độ cấp cao này ngay lập tức làm dấy lên những nghi ngờ trên thị trường về quá trình bình thường hóa chính sách tiền tệ của Nhật Bản.

Thậm chí, trò chơi chính sách này nhanh chóng lan sang cả cấp độ nhân sự. Chính phủ Nhật Bản đã đề cử hai thành viên mới, Asada Toichi và Sato Ayano, vào Hội đồng Chính sách gồm chín thành viên của Ngân hàng Nhật Bản. Động thái này được thị trường hiểu rộng rãi là nỗ lực của đảng cầm quyền nhằm đưa thêm tâm lý ôn hòa vào vòng tròn ra quyết định, hướng đến việc giảm thiểu khả năng tăng lãi suất nhanh chóng. Ngay cả khi hướng đi chính sách cuối cùng không có sự đảo chiều cơ bản, miễn là kỳ vọng về việc "trì hoãn tăng lãi suất" bén rễ trên thị trường, sức hấp dẫn của đồng yên với tư cách là đồng tiền tài trợ sẽ giảm đi đáng kể. Các quỹ ngắn hạn cũng làm theo, điên cuồng tìm kiếm các tài sản bằng đô la với lợi thế lãi suất đáng kể, trực tiếp thúc đẩy tỷ giá USD/JPY tăng nhanh.

Khả năng phục hồi của đồng đô la Mỹ và bài kiểm tra việc làm phi nông nghiệp.

Chỉ số đô la Mỹ đã phục hồi lên khoảng 98,00 trong phiên giao dịch, sự hỗ trợ này chủ yếu đến từ việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) điều chỉnh kỳ vọng hơn là từ tác động của một dữ liệu đơn lẻ. Phát biểu của ông Waller, một quan chức của Fed, đặc biệt quan trọng; ông nhấn mạnh rằng chính sách sẽ phụ thuộc rất nhiều vào dữ liệu và thẳng thắn tuyên bố rằng nếu dữ liệu việc làm tháng Hai tiếp tục đà tăng trưởng mạnh mẽ của tháng Giêng, ông có thể điều chỉnh lập trường ôn hòa trước đó của mình. Những bình luận này thực chất đã gán một trọng số sự kiện rất cao cho dữ liệu việc làm phi nông nghiệp sắp tới. Nếu dữ liệu này một lần nữa vượt quá kỳ vọng, thị trường sẽ lại kỳ vọng vào việc thắt chặt lãi suất, và sự chênh lệch lãi suất ngày càng lớn giữa Mỹ và Nhật Bản sẽ tiếp tục thúc đẩy đà tăng của tỷ giá hối đoái.

Tuy nhiên, thị trường ngắn hạn không chỉ bị chi phối bởi xu hướng tăng một chiều. Các nhà phân tích tin rằng hai biến động ngoại sinh trước mắt—cuộc đàm phán hạt nhân Mỹ-Iran vào ngày mai và dữ liệu việc làm phi nông nghiệp của Mỹ vào thứ Sáu tuần tới—tạo thành các biến số rủi ro tiềm tàng. Nếu rủi ro địa chính trị leo thang bất ngờ, tâm lý thị trường sẽ nhanh chóng chuyển sang trạng thái né tránh rủi ro. Ngược lại, nếu các sự kiện rủi ro diễn ra suôn sẻ và dữ liệu của Mỹ không cho thấy dấu hiệu suy yếu, đồng yên sẽ thiếu các động lực tăng giá mới, và tỷ giá hối đoái nhiều khả năng sẽ duy trì mô hình tích lũy mạnh mẽ ở mức cao.

Điểm mấu chốt giữa các cuộc chiến dựa trên dữ liệu và các khía cạnh kỹ thuật

Liệu Nhật Bản có thể đảo ngược tình trạng trì trệ hiện tại hay không phụ thuộc vào Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) của khu vực Tokyo sẽ được công bố vào thứ Sáu. Đây sẽ là một phép thử quan trọng: nếu dữ liệu lạm phát cho thấy sự tăng mạnh đáng kể, thị trường sẽ buộc phải đánh giá lại phạm vi hành động của Ngân hàng Nhật Bản, và đồng yên có thể phục hồi; tuy nhiên, nếu diễn biến giá cả ở mức vừa phải, cùng với sự không chắc chắn do những bất đồng về chính sách và thay đổi nhân sự gây ra, kỳ vọng của thị trường về việc trì hoãn tăng lãi suất sẽ trở nên vững chắc hơn, và sự suy yếu của đồng yên có thể khó đảo ngược trong ngắn hạn. Quan điểm của các tổ chức cho thấy rằng mặc dù các học giả mới được đề cử đã gây xáo trộn thị trường trái phiếu và ngoại hối, nhưng khi các thành viên cũ nghỉ hưu và các thành viên mới nhậm chức, sự diễn giải quá mức của thị trường cuối cùng sẽ trở lại hợp lý, và cuối cùng, trọng tâm sẽ vẫn là tính bền vững của lạm phát và tăng trưởng tiền lương.

Xét về mặt kỹ thuật, biểu đồ 60 phút cho thấy tỷ giá USD/JPY đã tăng dần sau khi chạm đáy ở mức 154.843, gần đây tăng tốc lên mức cao 156.819. Chỉ báo MACD cho thấy đà tăng vẫn chiếm ưu thế nhưng đã bước vào vùng tăng giá, trong khi chỉ báo RSI ở mức khoảng 67.724, chưa cực điểm nhưng cho thấy lợi thế tăng giá rõ rệt. Điều này cho thấy tỷ giá có thể tiếp tục xu hướng tăng, nhưng cũng chịu áp lực cần phải ổn định ở các mức cao hơn. Nếu xảy ra sự điều chỉnh giảm, vùng 155.343 là mức hỗ trợ quan trọng; ở chiều tăng, cần chú ý xem liệu mức kháng cự quanh 156.80 có thể bị vượt qua hiệu quả hay không. Chỉ khi vững chắc ở các mức cao hơn, sự chắc chắn về một xu hướng tiếp tục mới tăng lên.



Tóm lại, sự tăng giá của USD/JPY là kết quả của sự kết hợp giữa kỳ vọng đồng yên suy yếu và lãi suất cao của Mỹ. Trước các sự kiện quan trọng như dữ liệu giá cả tại Tokyo, đàm phán hạt nhân Mỹ-Iran và báo cáo việc làm phi nông nghiệp, khả năng biến động mạnh là cực kỳ cao.