加拿大貿易部長勒布朗警告，美墨加協定（USMCA）可能於7月觸發年度審查機制，此不確定性正導致加拿大企業投資停滯、淨商業投資下降。

儘管美國出於經濟利益保留了對加關税豁免，但鋁、鋼、汽車等行業已受衝擊。這種“寒意”預計將直接削弱加元吸引力，為美元/加元提供底部支撐。市場將密切關注下週末華盛頓會談，加元或進入高波動期。

勒布朗警告：年度審查機制可能被觸發

加拿大負責對美貿易的部長多米尼克·勒布朗於週四（2月26日）在多倫多對商界人士表示，美墨加協定可能進入年度審查階段，而這種持續不確定性或正是特朗普政府所追求的目標之一。這一表態凸顯出北美自由貿易框架正面臨新一輪考驗，或進一步抑制跨境投資信心。

勒布朗透露，他將於下週末在華盛頓與美國貿易代表賈米森·格里爾會晤，為7月份即將啓動的USMCA強制性審查做準備。根據協定條款，若三方在2026年7月審查中無法達成共識延長協議，則協定將繼續生效，但將觸發年度審查機制。

勒布朗指出：“如果審查無共識，協議照常運行，隨後年度審查機制啓動。如果我們的某個夥伴（指美國）將製造不確定性作為目標之一，那麼各種場景都可能出現。”

不確定性已導致投資決策停滯

他強調，當前圍繞USMCA未來走向的不確定性，已直接導致加拿大企業投資決策停滯。勒布朗説：“淨商業投資正在下降，這是我們面臨的最大挑戰之一。我們必須掌控自己能掌控的部分。”

加拿大總理馬克·卡尼已明確提出，在未來十年內將加拿大對非美出口翻一番的目標。他認為，美國關税政策正對投資環境造成“寒意”。

USMCA背景與美方製造業迴流意圖

USMCA由特朗普在其首任期內推動談判達成，並特別加入2026年審查條款。特朗普曾公開表示，希望美國汽車製造商關閉加拿大工廠並遷回美國本土；格里爾則多次提及“製造業迴流”工業生產。

儘管如此，勒布朗對貿易協議前景持謹慎樂觀態度。他指出，特朗普政府近期宣佈新一輪關税時，仍保留了對加拿大和墨西哥的USMCA豁免，“他們這麼做，是因為這符合美國的經濟利益。”

關税衝擊與政府間務實對話

目前，加拿大對美出口的大部分品類仍受USMCA零關税保護。但特定行業已深受關税衝擊，尤其是鋁、鋼、汽車和木材等領域。勒布朗回憶稱，去年秋季加拿大一度接近就行業關税達成協議，但因安大略省政府一則反關税電視廣告，特朗普突然中止談判。

勒布朗區分了美方在公開場合的“政治論戰”和私下政府間對話的務實態度：“在美國國內存在公開的政治爭論，但私下政府對政府的溝通並不令人沮喪。”

外匯市場影響分析

協議前景的不確定性已導致加拿大企業投資停滯、淨商業投資下降。經濟基本面的這一利空會直接反映在匯率上，削弱加元吸引力，從而為美元/加元提供底部支撐。週五亞市時段，美元兑加元於1.3675附近窄幅震盪。

勒布朗提到的“政治論戰”與“務實溝通”並存，意味着加元將進入波動期。市場可能會對每一次公開講話和每一次私下會晤（如下週末華盛頓會談）做出劇烈反應。



（美元兑加元日線圖，）

前景展望：供應鏈穩定與出口多元化

在當前地緣經濟環境趨緊背景下，USMCA審查結果將深刻影響北美供應鏈穩定與投資流向。加拿大政府一方面尋求維護三邊框架，另一方面加速推動出口多元化，以降低對單一市場的依賴。

市場參與者需密切關注華盛頓會晤及後續進展，不確定性或將繼續主導北美貿易敍事。

北京時間10:30，美元兑加元交投於1.3675/76。