無視美國關税與ADP！歐元為何V型大反攻
2026-03-04 21:48:36
週三（3月4日）歐美時段，歐元兑美元在上午探底後展開反彈，走出探底回升走勢，目前交投於1.1637附近，漲0.22%，雖然美國數據亮眼，同時美國財長貝森特發表強硬關税細則，但近期歐元經歷了美元持續走強，以及油價對歐元區經濟的沉重打擊後，反而走出利空出盡的反彈走勢
紐約梅隆銀行市場宏觀策略主管鮑勃·薩維奇指出，歐元區2月綜合PMI已攀升至三個月高點，私人部門擴張動能延續，內需走強帶動製造業與服務業產出同步改善，歐元區經濟復甦格局清晰。
歐元區2月綜合PMI由1月的51.3升至51.9，刷新三個月峯值，私人部門擴張週期拉長至14個月；服務業PMI從51.6上行至51.9，創下兩個月新高，內需訂單支撐銷售額增長，出口仍小幅收縮。
區域內經濟體表現分化明顯，德國成為增長核心引擎，意大利擴張速率提速，西班牙增速放緩，法國持續處於温和收縮區間。
但受到能源在內造成的通脹壓力，政策層面不得不做出關鍵反轉，歐洲央行政策前景在短短兩個交易時段內完成劇烈轉向，市場預期從邊際降息概率，驟變為50%的加息概率，這一鷹派重定價徹底重塑利率預期，成為歐元最核心的支撐力量，中東歐、中東和非洲地區央行也需同步調整政策路徑，縮小潛在政策缺口。
美國財長貝森特官宣，特朗普政府推出的全球15%關税計劃將於本週正式落地執行，同時預判五個月內美國關税税率將回歸最高法院否決“對等關税”之前的原有水平。
在最高法院裁定原有關税違憲後，特朗普迅速簽署行政令，先依據1974年《貿易法》第122條徵收全球10%關税，次日便將税率上調至15%並要求即刻生效。
貝森特強調，此項替代性關税有效期僅150天，未經國會批准不得延期；窗口期內美國貿易代表辦公室與商務部將完成貿易調研，為後續長期關税政策鋪路。
他表示，該法律框架雖推進緩慢，但根基穩固，已經受超4000起法律挑戰考驗。
面對戰爭帶來的能源上漲的通脹壓力，接踵而至的關税施壓反而使歐元兑美元在上個交易日暴跌後，今日走出了利空不跌的利空出盡走勢。
美國2月ADP就業數據表現亮眼，市場預期僅5萬人，實際公佈值6.3萬人，大幅好於預期與前值，按常規邏輯應利好美元。
但市場出現反常走勢，美元並未上漲，反而出現明顯的資金借利好出貨現象，數據公佈後歐元兑美元直接走高。
這一走勢反映出市場對美國政策不確定性的擔憂蓋過了就業數據的利好，同時歐元自身的經濟與政策支撐持續發力，推動歐元兑美元走強。
理論上戰爭拉高整體利率水平，以及全球通脹水平，對於美國而言，無論是輸入性通脹，還是因為美債收益率上升而被迫提高的利率水平都不利於美國的經濟，對於美國頁岩油，石油行業才出現的大規模裁員加初請，即是油價近期快速上漲，行業也無法進行有效擴產，怎麼想，當避險情緒消退後，美元指數很可能重新走弱，被美國國內經濟清算。
近期歐元區雖然PMI均回到榮枯線之上，但受制與油價、天然氣價格的猛烈上漲壓推升歐元區通脹壓力，以及影響經濟增速，歐元持續承壓，而通脹預期走升則給歐洲央行提供了加息的選項，結合歐元匯價近期快速下跌本身已經提前反映了利空，歐元走出了利空不跌，利空出盡是利好的走勢。
技術面歐元兑美元下探至前期關鍵的1.1500附近得到強勁支撐，近期壓力位在1.1650附近，也是前期成交密集區的頸線。
（歐元兑美元日線圖，來源:易匯通）
北京時間21:40，歐元兑美元現報1.1638/39。
歐元區經濟回暖卻無奈遇見烈鷹派轉向預期
紐約梅隆銀行市場宏觀策略主管鮑勃·薩維奇指出，歐元區2月綜合PMI已攀升至三個月高點，私人部門擴張動能延續，內需走強帶動製造業與服務業產出同步改善，歐元區經濟復甦格局清晰。
歐元區2月綜合PMI由1月的51.3升至51.9，刷新三個月峯值，私人部門擴張週期拉長至14個月；服務業PMI從51.6上行至51.9，創下兩個月新高，內需訂單支撐銷售額增長，出口仍小幅收縮。
區域內經濟體表現分化明顯，德國成為增長核心引擎，意大利擴張速率提速，西班牙增速放緩，法國持續處於温和收縮區間。
但受到能源在內造成的通脹壓力，政策層面不得不做出關鍵反轉，歐洲央行政策前景在短短兩個交易時段內完成劇烈轉向，市場預期從邊際降息概率，驟變為50%的加息概率，這一鷹派重定價徹底重塑利率預期，成為歐元最核心的支撐力量，中東歐、中東和非洲地區央行也需同步調整政策路徑，縮小潛在政策缺口。
美國全球關税本週落地政策不確定性持續升温
美國財長貝森特官宣，特朗普政府推出的全球15%關税計劃將於本週正式落地執行，同時預判五個月內美國關税税率將回歸最高法院否決“對等關税”之前的原有水平。
在最高法院裁定原有關税違憲後，特朗普迅速簽署行政令，先依據1974年《貿易法》第122條徵收全球10%關税，次日便將税率上調至15%並要求即刻生效。
貝森特強調，此項替代性關税有效期僅150天，未經國會批准不得延期；窗口期內美國貿易代表辦公室與商務部將完成貿易調研，為後續長期關税政策鋪路。
他表示，該法律框架雖推進緩慢，但根基穩固，已經受超4000起法律挑戰考驗。
面對戰爭帶來的能源上漲的通脹壓力，接踵而至的關税施壓反而使歐元兑美元在上個交易日暴跌後，今日走出了利空不跌的利空出盡走勢。
美國ADP數據超預期資金利好出貨美元走弱
美國2月ADP就業數據表現亮眼，市場預期僅5萬人，實際公佈值6.3萬人，大幅好於預期與前值，按常規邏輯應利好美元。
但市場出現反常走勢，美元並未上漲，反而出現明顯的資金借利好出貨現象，數據公佈後歐元兑美元直接走高。
這一走勢反映出市場對美國政策不確定性的擔憂蓋過了就業數據的利好，同時歐元自身的經濟與政策支撐持續發力，推動歐元兑美元走強。
理論上戰爭拉高整體利率水平，以及全球通脹水平，對於美國而言，無論是輸入性通脹，還是因為美債收益率上升而被迫提高的利率水平都不利於美國的經濟，對於美國頁岩油，石油行業才出現的大規模裁員加初請，即是油價近期快速上漲，行業也無法進行有效擴產，怎麼想，當避險情緒消退後，美元指數很可能重新走弱，被美國國內經濟清算。
總結與技術分析：
近期歐元區雖然PMI均回到榮枯線之上，但受制與油價、天然氣價格的猛烈上漲壓推升歐元區通脹壓力，以及影響經濟增速，歐元持續承壓，而通脹預期走升則給歐洲央行提供了加息的選項，結合歐元匯價近期快速下跌本身已經提前反映了利空，歐元走出了利空不跌，利空出盡是利好的走勢。
技術面歐元兑美元下探至前期關鍵的1.1500附近得到強勁支撐，近期壓力位在1.1650附近，也是前期成交密集區的頸線。
（歐元兑美元日線圖，來源:易匯通）
北京時間21:40，歐元兑美元現報1.1638/39。
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