荷蘭合作銀行（Rabobank）週一（3月9日）發佈最新報告系統評估了當前美以對伊朗戰爭對美國經濟的全面衝擊。報告指出，衝突持續無緩解跡象，霍爾木茲海峽關閉導致全球約20%石油供應中斷，油價持續高位震盪，引發通脹重燃、能源成本激增與供應鏈混亂。

報告模擬多種情景（短期中斷、持久戰、最壞全面封鎖），強調美國經濟面臨“滯脹式”壓力：增長放緩+通脹頑固，美聯儲政策陷入兩難。

戰爭短期推高通脹與實際利率，中長期若演變為持久消耗戰，將顯著放大財政赤字、削弱美元信用，並對全球經濟增長構成系統性風險。

油價暴漲與能源供應中斷情景模擬

模擬顯示：霍爾木茲若中斷4周：布倫特油價平均升至110-130美元/桶，美國汽油均價升至4.5-5.5美元/加侖；

霍爾木茲中斷3個月：油價可能測試150美元/桶以上，全球能源危機全面爆發；

最壞情景（全面封鎖+伊朗擴大襲擊）：油價或突破200美元/桶，類似1970年代石油危機。

美國作為淨能源出口國短期受益於高油價（頁岩油利潤上升），但長期看，通脹傳導、消費疲軟與全球需求下降將抵消正面效應。

報告警告：能源衝擊將通過運輸、化工、製造業全面傳導，推高核心PCE通脹0.5-1.5個百分點。



（美原油連續日線圖，）

通脹重燃，美聯儲政策空間壓縮

預計核心PCE通脹可能從當前水平反彈至3.5%-4.5%區間，遠高於美聯儲2%目標；美聯儲降息路徑大幅推遲，2026年降息次數從原預期3-4次降至1-2次，甚至出現“年內暫停降息”或“重啓加息討論”；實際利率上升將壓制股市估值與房地產市場，10年期美債收益率可能測試4.5%-5%區間。

拉博銀行認為，美聯儲將面臨“滯脹困境”：降息刺激增長將加劇通脹，緊縮控制物價又將拖累經濟復甦，政策空間被顯著壓縮。

美國經濟增長放緩與衰退風險評估

模擬不同情景下美國GDP增長影響：

短期（3個月內）：增長放緩0.3-0.7個百分點，主要因消費與投資信心下降；

中期（6-12個月）：若油價再度回升至三位數，GDP增速可能降至1%以下，衰退概率升至40%-60%；

最壞情景：油價持續高位+全球需求萎縮，美國經濟可能陷入技術性衰退，失業率升至5%以上。

戰爭外溢將通過供應鏈中斷、航運成本暴漲與信心下滑放大負面效應，消費與企業投資將首當其衝。

財政赤字擴大與美債收益率壓力

戰爭導致軍費激增（彈藥消耗、海軍護航、能源補貼等），疊加高油價推升通脹指數化支出，美國財政赤字將進一步擴大。

報告預計：2026財年赤字可能增加2000-4000億美元；美債收益率曲線整體上移，長端財政風險溢價上升；若美聯儲被迫維持高利率，債務利息支出將雪上加霜，信用評級風險隱現。

美債避險屬性短期失效，投資者拋售趨勢可能延續。

美元陷入滯脹兩難，或系統性削弱美元信用

通脹飆升若迫使美聯儲推遲降息，美債收益率走高短期對美元構成支撐。但這種支撐正被經濟衰退風險對沖——市場開始質疑：高利率能否持續？美國經濟能否承受？

本次衝突直接衝擊美國本土經濟（財政赤字擴大、消費疲軟），導致美元從“純粹避險資產”變為“風險暴露資產”。滯脹壓力、財政赤字與政策失信將構成三重利空。

週二亞歐時段，美元指數於98.75附近窄幅震盪。



（美元指數日線圖，）

全球經濟外溢效應與亞太地區衝擊

報告指出，美國經濟放緩將通過貿易、金融與大宗商品通道外溢全球：亞洲進口國（中國、印度、日本、韓國）受能源衝擊最大，通脹上升+增長放緩；歐洲依賴中東LNG，能源危機復燃風險高；新興市場資本外流、貨幣貶值壓力加大。

報告指出：若衝突長期化，將引發新一輪全球滯脹風險，類似1970年代石油危機。

編輯總結

拉博銀行報告系統評估伊朗戰爭對美國經濟的多維度衝擊：霍爾木茲中斷推高油價，引發通脹重燃、能源成本激增與供應鏈混亂。美聯儲降息空間壓縮，實際利率上升，經濟增長放緩甚至衰退風險上升，財政赤字進一步擴大，美債收益率承壓。

短期美國作為淨能源出口國或部分受益，但長期通脹傳導、消費疲軟與全球需求下降將主導負面效應。

報告強調衝突持續時間是關鍵變量，若演變為持久戰，將放大滯脹風險，對全球經濟構成系統性威脅。

當前市場已部分定價“持久中斷”情景，投資者需關注G7釋放儲備進展、霍爾木茲通航信號與美聯儲最新表態，任何一方超預期均可能引發劇烈調整。

北京時間14:36，美元指數現報98.72。