截至2026年3月12日，國際油價在經歷一輪劇烈波動後重新回升。布倫特原油期貨一度觸及99美元附近，WTI原油穩定在90美元上方。與衝突爆發前約73美元的水平相比，油價整體仍累計上漲約30%。



不過，與衝突初期市場的恐慌性搶漲不同，當前交易情緒明顯趨於剋制。隨着戰爭消息不斷反覆、信息真假難辨，市場逐漸進入一種“審美疲勞”狀態——衝突仍在持續，但已經很難再觸發類似最初那樣的情緒性飆升。

在這種背景下，原油市場似乎正進入一種典型的“垃圾時間”：新聞很多，噪音更大，但真正能夠改變價格趨勢的新變量卻越來越少。

特朗普的“降温敍事”壓制極端行情

衝突爆發以來，美國總統特朗普多次公開表示戰爭“進展順利”“很快就會結束”。類似表態幾乎都出現在油價快速上漲階段，並通過採訪、記者會或社交媒體迅速傳導到市場。

例如在3月9日布倫特油價一度逼近120美元時，特朗普再次強調戰爭“遠超預期進度”。市場隨即迅速調整預期。3月11日油價單日回落接近12%，成為近期最大跌幅之一。

隨着類似表態不斷出現，市場逐漸形成某種“條件反射”：只要白宮釋放衝突可能快速結束的信號，地緣政治風險溢價便迅速回落。結果是，雖然油價日內波動依然劇烈，但每當行情逼近恐慌區間時，漲勢往往難以延續。

這種“預期降温機制”，在短期內明顯壓制了極端上漲行情的持續性。

戰略儲備釋放難以解決核心矛盾

為了緩解能源市場緊張情緒，國際能源署（IEA）宣佈由32個成員國聯合釋放約4億桶戰略石油儲備，美國隨後也授權額外釋放1.72億桶儲備原油，規模創下近年來新高。

但市場對這一舉措反應並不強烈。消息公佈後油價短暫回落，隨後很快重新反彈。

原因並不複雜：戰略儲備釋放更像是一種短期流動性工具，而不是結構性解決方案。真正決定油價風險溢價的，仍然是中東能源運輸的安全狀況。

霍爾木茲海峽承擔着全球約五分之一的石油運輸，一旦航運受阻，全球供應體系就會迅速出現緊張。目前衝突導致該區域航運風險明顯上升，多家航運公司已經調整航線或提高保險費率。只要這一風險沒有實質性緩解，市場對供應中斷的擔憂就很難消失。

部分機構也直言，僅靠拋儲並不足以壓制油價上漲，一旦衝突持續時間超出預期，庫存釋放的緩衝作用將迅速減弱。

“200美元油價”敍事正在失去衝擊力

伊朗方面近期多次警告稱，地區安全局勢惡化可能將油價推升至每桶200美元。這類言論在衝突初期曾一度引發市場劇烈波動，但隨着類似表態不斷重複，其邊際影響明顯下降。

投資者逐漸意識到，這類表態更多是一種心理戰或政治信號，而非短期內可兑現的價格路徑。因此，類似説法對市場的刺激效果已經明顯減弱。

當然，如果衝突升級到破壞主要能源基礎設施，油價仍然可能出現新一輪急漲。但在目前階段，市場對這些極端情景的定價已經明顯更加謹慎。

基本面博弈：供應衝擊與需求壓力並存

從基本面看，當前原油市場正在經歷典型的“供應衝擊”階段。

霍爾木茲地區航運風險上升以及部分煉油設施受損，使中東地區約190萬桶/日煉油能力暫時閒置。與此同時，OPEC+暫未釋放明顯增產信號，俄羅斯等非OPEC產油國短期內也難以迅速擴大供應。

但另一端的需求因素也開始顯現。高油價已經逐步傳導至終端市場，歐美汽油價格明顯上升，航空燃油成本持續攀升，亞洲進口國則面臨更高的輸入型通脹壓力。

如果油價維持高位時間過長，需求破壞的效應可能逐漸顯現，從而對價格形成反向約束。

此外，投機資金也開始降低風險敞口。最新數據顯示，對沖基金在原油期貨中的淨多頭倉位較2月底明顯下降，説明部分資金正在鎖定利潤、降低地緣政治押注。

技術分析


（WTI原油1小時圖 ）

未來WTI原油價格或將在88.00–100.00寬幅區間震盪。其中，從119.48高點到76.73低點下跌幅度的下跌50%位置約為98.12，與100.00整數關口形成上方強阻力帶；MA50在88美元附近，成為區間下沿的有力支撐。

短期來看，上下沿的支撐與阻力都十分堅固，暫無明確單邊趨勢信號。若向上突破，需放量站穩95.97，才會向98.12與100.00關口發起挑戰；若向下跌破，需有效擊穿88.00，才會打開向82.84（MA200）的調整空間。核心操作邏輯仍以區間內高拋低吸為主，待有效突破後再順勢跟進。

支撐與阻力

阻力位：95.97（近期高點）→98.12（下跌50%黃金分割位）→100.00（區間上沿+整數關口）
支撐位：90.93（MA50）→88.00（區間下沿+MA50）→82.84（MA200均線）

結論

綜合當前因素來看，原油市場短期內更可能進入高位震盪階段，而不是繼續出現單邊極端行情。