美軍已對伊朗哈爾克島的軍事目標實施空襲，美國總統特朗普發出強硬警告，若伊朗阻礙霍爾木茲海峽船舶通行，美方將打擊其石油基礎設施，並呼籲中、英、法、日、韓等國派遣軍艦保障水道暢通。

伊朗方面則明確表態，霍爾木茲海峽僅對“敵人及支持其侵略行徑的國家”關閉，中立國船舶經協調許可後可通行。

國際社會對此高度關注，英國首相斯塔默呼籲國際社會“迅速解決”相關軍事衝突，強調需儘快恢復霍爾木茲海峽航行自由。

英國正與歐洲盟友合作制定長期集體計劃，保障地區航行安全並減輕對全球經濟的衝擊，目前已在相關區域部署具備水雷識別與摧毀能力的無人艇，同時探討提供反無人機技術支持的可能性，但斯塔默也承認，無人掃雷技術尚未經過充分驗證，最終決策仍未敲定。

油價下跌敍事出現，原油市場走弱

原油價格擔憂的緩和將直接引發全球原油市場以及相關的漲價品種展開回調。

從長期視角看，納瓦羅在13頁報告中指出，與伊朗相關的地緣政治風險已數十年人為推高油價，當前局勢使原油價格每桶增加5至15美元溢價，若能削弱伊朗對地區能源基礎設施及航運路線的威脅，油價可能迴歸均衡水平，甚至大幅低於每桶60美元。

但荷蘭國際集團分析師沃倫·帕特森指出，市場正為霍爾木茲海峽石油運輸長期中斷重新定價，當前閒置產能有限、美國供給響應滯後且替代渠道受限，在基準情景下油價將進一步走高。

修正情景預測，若能源運輸在5月底前近乎全面中斷，6—8月逐步恢復，油價將刷新歷史高點，且需維持高位以通過抑制需求實現市場再平衡。

油價的持續高企正推動通脹風險升温，能源成本上漲有望向消費端傳導，推升滯脹風險，並迫使全球主要央行重新校準貨幣政策框架。

黃金堅守關鍵支撐位，避險與通脹邏輯雙重驅動

在地緣對峙狀態與通脹擔憂下降的雙重作用下，黃金作為傳統避險資產表現強勢，現貨黃金（XAU/USD）在5000美元整數關口附近企穩整理。

美元、美債從近期高位回調為金價提供了一定支撐。


（美元指數日線圖，來源:易匯通）

市場本週核心焦點集中於美聯儲利率決議及全球其他主要央行的政策導向，其中美聯儲大概率維持3.50%-3.75%的利率區間不變，投資者將重點關注主席鮑威爾的前瞻性指引，以及更新後的《經濟預測摘要》（SEP）和點陣圖所釋放的利率路徑信號。

芝商所美聯儲觀察工具數據顯示，投資者對美聯儲降息預期顯著降温，6月降息25個基點的概率從一個月前的51.2%驟降至23.6%，市場當前定價年底前僅會實現一次降息，較此前兩次降息的預期出現明顯調整。

除美聯儲外，英國央行、歐洲央行、日本央行、加拿大央行預計將維持政策不變，澳大利亞儲備銀行則可能再度加息。

作為對沖地緣不確定性的核心錨點，黃金的配置價值持續凸顯，短期將維持高波動特徵，中期來看，只要中東戰事未出現明確緩和信號，黃金的避險邏輯就會持續生效。

原油與黃金的聯動邏輯：通脹傳導與避險共振

國際原油與黃金價格本次呈現顯著的反向聯動關係，其核心紐帶在於通脹傳導機制與地緣風險共振效應。

黃金具有抵禦地緣風險的天然屬性但對實際利率敏感，而國際原油價格與全球通脹水平密切相關，油價上漲可以快速推高市場的通脹預期從而影響實際利率，進而影響黃金的走勢。

此次美伊衝突中，霍爾木茲海峽航運受阻同時衝擊原油供應與市場風險偏好，形成“原油漲價→通脹預期升温→實際利率走高→黃金走弱”的傳導鏈條。

總結與技術分析：

從市場邏輯來看，原油價格的波動通過影響通脹預期間接作用於黃金市場，而地緣政治風險則成為兩者同步走強的共同催化劑。

當前局勢下，若衝突進一步升級導致霍爾木茲海峽長期封鎖，原油價格可能迎來50%-100%級別上行，引發類似歷史石油危機的場景，黃金受到避險需求與真實利率抬高雙向拉扯，價格走勢比較焦灼。

若原油地緣溢價消退，黃金則可能迴歸實際利率主導的波動邏輯展開反彈。

兩者的聯動關係不僅反映了當前全球市場的風險偏好，更揭示了地緣政治衝突對大類資產配置的深遠影響，成為投資者把握市場脈絡的核心線索。

技術面：

現貨黃金觸及上升通道下軌開始反彈。


（現貨黃金日線圖，來源:易匯通）

WTI原油期貨連續回踩0.618分位。


（WTI原油期貨連續日線圖，來源:易匯通）

北京時間21:45，現貨黃金現報5032美元/盎司，WTI原油期貨連續現報94.66美元/桶。