在伊朗戰爭持續升級、油價暴漲、通脹預期回升、就業市場疲軟的多重壓力交織下，美聯儲於3月19日結束為期兩天的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議，決定維持聯邦基金利率在3.50%-3.75%區間不變。這是繼1月暫停降息後的連續第二次按兵不動。

美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）在會後新聞發佈會上全面回應市場關切，強調當前經濟環境充滿高度不確定性，美聯儲需保持高度謹慎。會議發佈的經濟預測摘要（SEP）與“點陣圖”僅出現温和鴿派調整，全年降息預期仍僅一次，凸顯美聯儲在通脹與增長雙重矛盾中的艱難平衡。

不確定性主導：美聯儲幾乎沒有動作空間

市場對本次會議降息預期已降至接近零，芝加哥商品交易所（CME）美聯儲觀察工具顯示，3月維持利率不變概率超過99%。美聯儲在會後聲明中僅做微調，經濟預測與利率路徑指引基本延續12月基調。鮑威爾在新聞發佈會上多次使用“不確定”（uncertain）一詞，超過六次，強調伊朗戰爭對經濟前景的巨大不確定性。

戰爭衝擊成最大變量：鮑威爾直言“無人知曉”後果

鮑威爾在發佈會上反覆強調，當前預測未來幾乎不可能。他面對多輪關於油價衝擊的提問，多次表示：“我真正想強調的是，沒有人知道。”他補充説：“經濟影響可能更大，也可能更小，甚至遠大或遠小於預期，我們就是不知道。”

伊朗戰爭導致霍爾木茲海峽實質封閉，全球石油供應遭遇史上最大中斷，布倫特原油價格突破每桶100美元，通脹預期顯著抬升。美聯儲需同時應對能源驅動的通脹上行風險與經濟增長放緩的雙重壓力。鮑威爾表示，美聯儲將密切觀察局勢發展，等待更多清晰信號。

點陣圖僅剩一次降息，2027年分歧巨大

本次點陣圖顯示，多數官員仍預計2026年僅一次25基點降息，2027年路徑分歧顯著：一位官員預計加息，三位預計維持不變，四位預計再降一次，六位預計兩次，三位預計三次，一位預計四次，斯蒂芬·米蘭（Stephen Miran）預計五次。整體呈現“迷宮式”分歧，凸顯委員會內部對未來路徑的嚴重分化。

鮑威爾任期倒計時：留任至調查結束，沃什接任受阻

本次會議是鮑威爾作為主席的倒數第二次議息會議，其表態格外受關注。鮑威爾再次表示尚未決定是否在5月主席任期結束後繼續留任理事。他強調，在針對其的聯邦調查結束前，他不會離開，並將暫時以“臨時主席”身份留任，直至繼任者，特朗普提名的凱文·沃什（Kevin Warsh）獲得參議院確認。

北卡羅來納州共和黨參議員湯姆·蒂利斯（Thom Tillis）已公開承諾，將阻撓沃什提名在參議院銀行委員會推進，直至對鮑威爾的調查徹底結束。這意味着鮑威爾可能留任至5月之後。

政治壓力持續：特朗普再度公開炮轟鮑威爾

特朗普總統長期施壓美聯儲降息，週一再次猛烈抨擊鮑威爾。他表示：“美聯儲主席‘太遲了’鮑威爾今天在哪裏？他應該立即降息，而不是等到下次會議！”然而，特朗普自己的司法部正因美聯儲總部翻新項目調查而阻礙沃什接任進程。

總體而言，伊朗戰爭引發的能源衝擊與通脹預期回升，迫使美聯儲在本週議息會議上維持謹慎立場，美聯儲需在通脹上行風險與經濟增長放緩之間艱難權衡。