Trong bối cảnh căng thẳng leo thang trong thỏa thuận hạt nhân Iran, giá dầu tăng vọt, kỳ vọng lạm phát gia tăng và thị trường việc làm yếu kém, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã kết thúc cuộc họp kéo dài hai ngày của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) vào ngày 19 tháng 3, quyết định duy trì lãi suất quỹ liên bang ở mức 3,50%-3,75%. Điều này đánh dấu ngày thứ hai liên tiếp lãi suất không thay đổi, sau khi tạm dừng cắt giảm lãi suất vào tháng Giêng.

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell đã giải đáp toàn diện những lo ngại của thị trường tại cuộc họp báo sau cuộc họp, nhấn mạnh rằng môi trường kinh tế hiện tại đầy rẫy bất ổn và Fed phải hết sức thận trọng. Bản Tóm tắt Dự báo Kinh tế (SEP) và biểu đồ chấm điểm được công bố tại cuộc họp chỉ cho thấy những điều chỉnh ôn hòa, với chỉ một lần cắt giảm lãi suất dự kiến trong năm nay , cho thấy sự cân bằng khó khăn của Fed giữa hai thách thức song song là lạm phát và tăng trưởng.

Tình hình vô cùng bất ổn: Cục Dự trữ Liên bang hầu như không có chỗ để xoay sở.

Kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất tại cuộc họp này đã giảm xuống gần bằng không, với công cụ CME FedWatch Tool cho thấy xác suất giữ nguyên lãi suất trong tháng 3 là hơn 99%. Cục Dự trữ Liên bang (Fed) chỉ thực hiện những điều chỉnh nhỏ trong tuyên bố sau cuộc họp, với các dự báo kinh tế và hướng dẫn về lãi suất phần lớn vẫn giữ nguyên như hồi tháng 12. Ông Powell đã sử dụng từ "không chắc chắn" hơn sáu lần trong cuộc họp báo, nhấn mạnh sự không chắc chắn đáng kể xung quanh triển vọng kinh tế do cuộc chiến tranh Iran gây ra.

Tác động của chiến tranh là biến số lớn nhất: Powell thẳng thắn tuyên bố rằng "không ai biết" hậu quả của nó sẽ ra sao.

Trong cuộc họp báo, Powell liên tục nhấn mạnh rằng việc dự đoán tương lai hiện nay gần như là bất khả thi. Đối mặt với nhiều vòng câu hỏi về tác động của giá dầu, ông liên tục khẳng định: "Điều tôi thực sự muốn nhấn mạnh là không ai biết chắc chắn cả." Ông nói thêm: "Tác động kinh tế có thể lớn hơn hoặc nhỏ hơn, thậm chí lớn hơn hoặc nhỏ hơn nhiều so với dự kiến; chúng ta chỉ đơn giản là không biết."

Cuộc chiến với Iran đã đóng cửa eo biển Hormuz, gây ra sự gián đoạn lớn nhất trong lịch sử nguồn cung dầu toàn cầu. Giá dầu thô Brent đã vượt mốc 100 đô la một thùng, và kỳ vọng lạm phát đã tăng lên đáng kể. Cục Dự trữ Liên bang (Fed) phải đồng thời giải quyết áp lực kép từ lạm phát gia tăng do giá năng lượng và tăng trưởng kinh tế chậm lại. Ông Powell tuyên bố rằng Fed sẽ theo dõi sát sao các diễn biến và chờ đợi những tín hiệu rõ ràng hơn.

Biểu đồ chấm điểm cho thấy chỉ cần thêm một đợt cắt giảm lãi suất nữa là đủ, và dự kiến sẽ có sự khác biệt đáng kể vào năm 2027.

Biểu đồ chấm này cho thấy hầu hết các quan chức vẫn chỉ kỳ vọng một lần cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào năm 2026 , trong khi lộ trình năm 2027 lại có sự khác biệt đáng kể: một quan chức dự đoán lãi suất sẽ tăng, ba người dự đoán lãi suất sẽ giữ nguyên, bốn người dự đoán sẽ cắt giảm thêm, sáu người dự đoán hai lần, ba người dự đoán ba lần, một người dự đoán bốn lần, và Stephen Miran dự đoán năm lần. Sự khác biệt tổng thể này giống như một "mê cung", làm nổi bật sự chia rẽ nghiêm trọng trong ủy ban về lộ trình tương lai.

Đếm ngược thời gian nhiệm kỳ của Powell: Ông ta sẽ tiếp tục tại chức cho đến khi cuộc điều tra kết thúc, và việc kế nhiệm Walsh bị chặn lại.

Cuộc họp này là cuộc họp chính sách áp chót của Powell trên cương vị chủ tịch, và những phát biểu của ông được theo dõi sát sao. Powell nhắc lại rằng ông vẫn chưa quyết định liệu có tiếp tục giữ chức vụ trong hội đồng quản trị sau khi nhiệm kỳ chủ tịch của ông kết thúc vào tháng Năm hay không. Ông nhấn mạnh rằng ông sẽ không rời đi cho đến khi cuộc điều tra liên bang chống lại ông kết thúc, và sẽ tiếp tục giữ chức chủ tịch lâm thời cho đến khi người kế nhiệm của ông, Kevin Warsh, người được Trump đề cử, được Thượng viện phê chuẩn.

Thượng nghị sĩ đảng Cộng hòa bang North Carolina, Thom Tillis, đã công khai cam kết sẽ ngăn chặn việc đề cử ông Walsh được đưa ra trước Ủy ban Ngân hàng Thượng viện cho đến khi cuộc điều tra về ông Powell kết thúc hoàn toàn. Điều này có nghĩa là ông Powell có thể tiếp tục tại chức sau tháng Năm.

Áp lực chính trị tiếp tục gia tăng: Trump lại một lần nữa công khai chỉ trích Powell.

Tổng thống Trump, người từ lâu đã gây áp lực lên Cục Dự trữ Liên bang (Fed) để cắt giảm lãi suất, một lần nữa lại chỉ trích gay gắt ông Powell vào hôm thứ Hai. Ông tuyên bố: "Chủ tịch Fed Powell đang ở đâu hôm nay? Ông ấy nên cắt giảm lãi suất ngay lập tức, chứ không phải chờ đến cuộc họp tiếp theo!" Tuy nhiên, chính Bộ Tư pháp của ông Trump lại đang cản trở quá trình kế nhiệm ông Warsh do đang điều tra dự án cải tạo trụ sở Fed.

Nhìn chung , cú sốc năng lượng do chiến tranh với Iran gây ra và sự phục hồi của kỳ vọng lạm phát đã buộc Cục Dự trữ Liên bang phải duy trì lập trường thận trọng tại cuộc họp chính sách tuần này, nơi họ phải đưa ra một sự đánh đổi khó khăn giữa rủi ro gia tăng lạm phát và sự suy giảm tăng trưởng kinh tế.