根據 APP 報道，德意志銀行經濟學家預計歐洲央行將維持利率不變，但會承認因伊朗衝突和油價飆升導致的更大不確定性以及近期限通脹上行風險。市場目前已定價至少7月一次歐洲央行加息以及年底前兩次，通脹掉期曲線全線大幅上移。

市場轉向新一輪緊縮定價。展望未來，央行將再次成為焦點，歐洲央行和英國央行今日公佈最新決定。對於歐洲央行，市場普遍預計將跟隨美聯儲和日本央行維持利率不變。然而，伊朗衝突導致自上次會議以來定價發生重大轉變，市場現在定價歐洲央行7月加息一次、年底前兩次。

今日焦點在於溝通方式，德意志銀行歐洲經濟學家認為他們將承認更高的不確定性以及近期限通脹上行風險。他們還認為將發出強有力信息，強調歐洲央行對價格穩定的承諾，並願意採取行動避免重蹈2022-23年通脹衝擊覆轍。事實上，他們指出大聲明確表達這一點可能是確保通脹預期保持良好錨定的最佳方式。今日也是歐盟領導人峯會開始之日。更高能源價格將成為重要議題，不過經濟學家預計目前政策回應將集中在各國層面的能源税收減免上。

最新市場數據顯示，歐洲央行存款利率當前維持在4.50%，7月加息概率已從上月不足20%飆升至65%以上，全年兩次加息定價概率接近80%。通脹掉期曲線1年期升至2.85%，較上週上移15個基點，2年期升至2.65%。伊朗衝突疊加全球能源供應中斷，已將油價推高至111美元/桶上方，直接放大歐元區輸入型通脹壓力，迫使央行在“穩增長”與“控物價”間重新平衡。

事件對歐元區經濟的深層影響體現在多維度。高油價推升企業成本與居民生活費用，抑制消費與投資；同時，通脹預期上移可能迫使歐元區各國財政政策轉向補貼而非緊縮。分析人士合理推測，若衝突延續至二季度，歐洲央行全年加息次數或從零增至兩次，歐元匯率短期承壓但長期因緊縮預期獲得支撐。企業層面，能源密集型行業融資成本上升，利潤空間被擠壓；家庭層面，實際收入增長放緩將拖累零售需求。
為直觀展示市場定價變化，以下為最新歐洲央行加息路徑對比表：

編輯總結
伊朗衝突已將能源價格衝擊直接轉化為歐元區貨幣政策緊縮壓力，歐洲央行溝通基調轉向謹慎鷹派，市場定價快速調整。短期內歐元區資產波動加劇在所難免，但中期路徑仍取決於衝突緩和速度、油價回落及歐盟財政協調力度。投資者與企業需密切監測今日歐洲央行新聞發佈會、歐盟峯會成果及通脹掉期即時變化。

【常見問題解答】
1. 德意志銀行為何預計歐洲央行今日仍維持利率不變？
經濟學家認為歐洲央行將跟隨美聯儲和日本央行步伐，短期內保持政策穩定。但伊朗衝突導致油價飆升，已顯著改變市場定價，央行需通過溝通而非實際行動來錨定通脹預期，避免過早收緊引發經濟增長放緩。

2. 市場為何突然定價7月加息一次、全年兩次？
自上次會議以來，伊朗衝突推高全球油氣價格，通脹掉期曲線全線上移15個基點以上。市場認為近期限通脹上行風險已超出此前預期，7月加息概率飆升至65%，年底兩次加息定價接近80%，反映能源衝擊對歐元區通脹路徑的重大重估。

3. 歐洲央行將如何溝通不確定性與上行風險？
德意志銀行預計，央行將明確承認伊朗衝突帶來的更大不確定性及近期限通脹上行壓力，同時發出強有力承諾：願意採取必要行動避免2022-23年通脹衝擊重演。這種“大聲明確”的表態被視為最佳方式，可有效錨定通脹預期，防止工資-價格螺旋上升。