จากข้อมูลของ APP นักเศรษฐศาสตร์ ของ Deutsche Bank คาดว่า ธนาคารกลางยุโรป (ECB) จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิม แต่จะยอมรับถึงความไม่แน่นอนที่เพิ่มขึ้นเนื่องจากความขัดแย้งในอิหร่านและราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้น รวมถึงความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อในระยะสั้น ตลาดได้คาดการณ์ไว้แล้วว่า ECB จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย อย่างน้อยหนึ่งครั้งในเดือนกรกฎาคม และอีกสองครั้งก่อนสิ้นปี ซึ่งจะส่งผลให้เส้นโค้งอัตราแลกเปลี่ยนเงินเฟ้อทั้งหมดปรับตัวสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

ตลาดกำลังคาดการณ์ถึงการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยรอบใหม่ ในอนาคต ธนาคารกลางต่างๆ จะกลับมาเป็นจุดสนใจอีกครั้ง โดยเฉพาะธนาคารกลางยุโรป (ECB) และธนาคารแห่งอังกฤษที่จะประกาศการตัดสินใจล่าสุดในวันนี้ สำหรับ ECB นั้น ตลาดคาดการณ์กันอย่างกว้างขวางว่า ECB จะทำตามธนาคารกลางสหรัฐฯ (Federal Reserve) และธนาคารแห่งญี่ปุ่น (Bank of Japan) ในการคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิม อย่างไรก็ตาม ความขัดแย้งในอิหร่านได้นำไปสู่การเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญในการคาดการณ์นับตั้งแต่การประชุมครั้งล่าสุด โดยขณะนี้ตลาดคาดการณ์ว่า ECB จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยหนึ่งครั้งในเดือนกรกฎาคม และสองครั้งภายในสิ้นปีนี้

วันนี้เราจะมาพูดถึงรูปแบบการสื่อสารกัน นักเศรษฐศาสตร์ประจำยุโรป ของดอยช์แบงก์ เชื่อว่าพวกเขาจะยอมรับถึงความไม่แน่นอนที่สูงขึ้นและความเสี่ยงด้านบวกของอัตราเงินเฟ้อในระยะสั้น นอกจากนี้ พวกเขายังคาดหวังว่าจะมีข้อความที่เน้นย้ำถึงความมุ่งมั่น ของธนาคารกลางยุโรป (ECB) ในการรักษาเสถียรภาพราคาและความเต็มใจที่จะดำเนินการเพื่อหลีกเลี่ยงการเกิดวิกฤตเงินเฟ้อซ้ำรอยในปี 2022-2023 ที่จริงแล้ว พวกเขาระบุว่าการแสดงออกอย่างชัดเจนและหนักแน่นอาจเป็นวิธีที่ดีที่สุดในการทำให้ความคาดหวังด้านเงินเฟ้ออยู่ในระดับที่ควบคุมได้ วันนี้ยังเป็นวันเริ่มต้นการประชุมสุดยอดผู้นำสหภาพยุโรป ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นจะเป็นประเด็นสำคัญ แม้ว่านักเศรษฐศาสตร์คาดว่านโยบายในปัจจุบันจะมุ่งเน้นไปที่การลดหย่อนภาษีพลังงานในระดับประเทศก็ตาม

ข้อมูลตลาดล่าสุดแสดงให้เห็นว่าอัตราดอกเบี้ยเงินฝากของธนาคารกลางยุโรปยังคงอยู่ที่ 4.50% และความน่าจะเป็นที่จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกรกฎาคมพุ่งสูงขึ้นจากน้อยกว่า 20% ในเดือนที่แล้วเป็นมากกว่า 65% โดยความน่าจะเป็นที่จะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสองครั้งในปีนี้เข้าใกล้ 80% อัตราเงินเฟ้อระยะ 1 ปีเพิ่มขึ้นเป็น 2.85% เพิ่มขึ้น 15 จุดพื้นฐานจากสัปดาห์ที่แล้ว ขณะที่อัตราดอกเบี้ยระยะ 2 ปีเพิ่มขึ้นเป็น 2.65% ความขัดแย้งในอิหร่าน ประกอบกับการหยุดชะงักของอุปทานพลังงานทั่วโลก ส่งผลให้ราคาน้ำมันสูงกว่า 111 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ซึ่งส่งผลกระทบโดยตรงต่อแรงกดดันด้านเงินเฟ้อในยูโรโซน และบังคับให้ธนาคารกลางต้องปรับสมดุลระหว่าง "การรักษาเสถียรภาพการเติบโต" และ "การควบคุมราคา"

เหตุการณ์เหล่านี้ส่งผลกระทบอย่างลึกซึ้งและหลากหลายมิติต่อเศรษฐกิจยูโรโซน ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นทำให้ต้นทุนทางธุรกิจและค่าใช้จ่ายในครัวเรือนเพิ่มขึ้น ส่งผลให้การบริโภคและการลงทุนลดลง ในขณะเดียวกัน ความคาดหวังเรื่องอัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มสูงขึ้นอาจบังคับให้ประเทศในยูโรโซนต้องเปลี่ยนนโยบายการคลังไปสู่การอุดหนุนมากกว่าการรัดเข็มขัด นักวิเคราะห์คาดการณ์อย่างสมเหตุสมผลว่า หากความขัดแย้งยังคงดำเนินต่อไปในไตรมาสที่สอง การขึ้นอัตราดอกเบี้ยประจำปีของธนาคารกลางยุโรปอาจเพิ่มขึ้นจากศูนย์เป็นสองครั้ง ซึ่งจะสร้างแรงกดดันในระยะสั้นต่ออัตราแลกเปลี่ยนยูโร แต่จะให้การสนับสนุนในระยะยาวเนื่องจากความคาดหวังเรื่องการรัดเข็มขัด ในระดับธุรกิจ ต้นทุนทางการเงินที่เพิ่มขึ้นสำหรับอุตสาหกรรมที่ใช้พลังงานสูงกำลังบีบกำไร ในระดับครัวเรือน การเติบโตของรายได้ที่แท้จริงที่ช้าลงจะฉุดความต้องการค้าปลีกลง
เพื่อแสดงให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงของราคาในตลาดอย่างชัดเจน ตารางต่อไปนี้เป็นตารางเปรียบเทียบเส้นทางการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยล่าสุดของ ECB:

สรุปโดยบรรณาธิการ : ความขัดแย้งในอิหร่านส่งผลโดยตรงต่อวิกฤตราคาน้ำมัน ทำให้เกิดแรงกดดันให้มีการปรับนโยบายการเงินในยูโรโซนให้เข้มงวดขึ้น ธนาคารกลางยุโรป (ECB) เปลี่ยนท่าทีไปเป็นระมัดระวังมากขึ้น และราคาในตลาดก็ปรับตัวอย่างรวดเร็ว ความผันผวนที่เพิ่มขึ้นในสินทรัพย์ของยูโรโซนเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ในระยะสั้น แต่เส้นทางในระยะกลางยังคงขึ้นอยู่กับความเร็วในการคลี่คลายความขัดแย้ง การลดลงของราคาน้ำมัน และความแข็งแกร่งของการประสานงานด้านการคลังของสหภาพยุโรป นักลงทุนและภาคธุรกิจจำเป็นต้องติดตามการแถลงข่าวของ ECB ในวันนี้ ผลลัพธ์ของการประชุมสุดยอดสหภาพยุโรป และการเปลี่ยนแปลงแบบเรียลไทม์ของอัตราแลกเปลี่ยนเงินเฟ้ออย่างใกล้ชิด

คำถามที่พบบ่อย
1. เหตุใดธนาคารดอยช์แบงก์จึงคาดการณ์ว่าธนาคารกลางยุโรปจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ไม่เปลี่ยนแปลงในวันนี้?
นักเศรษฐศาสตร์เชื่อว่าธนาคารกลางยุโรปจะดำเนินรอยตามธนาคารกลางสหรัฐฯ และธนาคารแห่งญี่ปุ่นในการรักษาเสถียรภาพนโยบายในระยะสั้น อย่างไรก็ตาม ความขัดแย้งในอิหร่านส่งผลให้ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้น ซึ่งเปลี่ยนแปลงกลไกการกำหนดราคาในตลาดอย่างมีนัยสำคัญ ธนาคารกลางจำเป็นต้องควบคุมความคาดหวังด้านเงินเฟ้อผ่านการสื่อสารมากกว่าการดำเนินการที่เป็นรูปธรรม เพื่อหลีกเลี่ยงการขึ้นราคาอย่างไม่เหมาะสมก่อนเวลาอันควร ซึ่งอาจทำให้เศรษฐกิจชะลอตัวลง

2. เหตุใดตลาดจึงคาดการณ์การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกรกฎาคมและอีกสองครั้งตลอดทั้งปีอย่างกะทันหัน?
นับตั้งแต่การประชุมครั้งล่าสุด ความขัดแย้งในอิหร่านได้ผลักดันราคาน้ำมันและก๊าซโลกให้สูงขึ้น ส่งผลให้เส้นโค้งอัตราแลกเปลี่ยนเงินเฟ้อเลื่อนขึ้นไปมากกว่า 15 จุดพื้นฐานทั่วทั้งกระดาน ตลาดเชื่อว่าความเสี่ยงด้านบวกต่อเงินเฟ้อในระยะสั้นนั้นเกินกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ โดยความน่าจะเป็นของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกรกฎาคมพุ่งสูงถึง 65% และการคาดการณ์การขึ้นอัตราดอกเบี้ยสองครั้งภายในสิ้นปีนี้เข้าใกล้ 80% ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงการประเมินเส้นทางเงินเฟ้อของยูโรโซนใหม่อย่างมีนัยสำคัญเนื่องจากวิกฤตพลังงาน

3. ธนาคารกลางยุโรปจะสื่อสารเกี่ยวกับความไม่แน่นอนและความเสี่ยงด้านบวกอย่างไร?
ธนาคารดอยช์แบงก์คาดหวังว่าธนาคารกลางจะยอมรับอย่างชัดเจนถึงความไม่แน่นอนที่เพิ่มขึ้นอันเนื่องมาจากความขัดแย้งในอิหร่านและแรงกดดันด้านเงินเฟ้อในระยะสั้น ขณะเดียวกันก็ต้องแสดงความมุ่งมั่นอย่างหนักแน่นที่จะดำเนินการที่จำเป็นเพื่อป้องกันไม่ให้เกิดวิกฤตเงินเฟ้อซ้ำรอยเหมือนในปี 2022-2023 แถลงการณ์ที่ "ชัดเจนและหนักแน่น" นี้ถือเป็นแนวทางที่ดีที่สุดในการควบคุมความคาดหวังด้านเงินเฟ้อและป้องกันไม่ให้เกิดภาวะเงินเฟ้อที่ทวีความรุนแรงขึ้น