Theo APP, các nhà kinh tế của Deutsche Bank dự đoán Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) sẽ giữ nguyên lãi suất, nhưng sẽ thừa nhận sự bất ổn lớn hơn do xung đột Iran và giá dầu tăng vọt, cũng như rủi ro gia tăng lạm phát trong ngắn hạn. Thị trường đã phản ánh ít nhất một đợt tăng lãi suất của ECB trong tháng 7 và hai đợt nữa trước cuối năm, dẫn đến sự dịch chuyển đáng kể theo hướng tăng trên toàn bộ đường cong hoán đổi lạm phát.

Thị trường đang dự báo một vòng thắt chặt chính sách tiền tệ mới. Trong thời gian tới, các ngân hàng trung ương sẽ một lần nữa trở thành tâm điểm chú ý, với việc Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) và Ngân hàng Anh công bố các quyết định mới nhất của họ hôm nay. Đối với ECB , thị trường dự đoán rộng rãi rằng họ sẽ theo chân Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) trong việc giữ nguyên lãi suất. Tuy nhiên, cuộc xung đột ở Iran đã dẫn đến sự thay đổi đáng kể trong dự báo kể từ cuộc họp trước, với việc thị trường hiện đang dự đoán ECB sẽ tăng lãi suất một lần vào tháng 7 và hai lần nữa vào cuối năm.

Hôm nay, trọng tâm là phong cách giao tiếp. Các nhà kinh tế châu Âu của Deutsche Bank tin rằng họ sẽ thừa nhận sự bất ổn cao hơn và rủi ro gia tăng đối với lạm phát trong ngắn hạn. Họ cũng kỳ vọng một thông điệp mạnh mẽ nhấn mạnh cam kết của ECB đối với sự ổn định giá cả và sự sẵn sàng hành động để tránh lặp lại cú sốc lạm phát năm 2022-2023. Trên thực tế, họ chỉ ra rằng việc thể hiện điều này một cách rõ ràng và mạnh mẽ có thể là cách tốt nhất để đảm bảo kỳ vọng lạm phát được giữ vững. Hôm nay cũng đánh dấu sự khởi đầu của hội nghị thượng đỉnh các nhà lãnh đạo EU. Giá năng lượng tăng cao sẽ là một vấn đề then chốt, mặc dù các nhà kinh tế dự đoán phản ứng chính sách hiện tại sẽ tập trung vào việc giảm thuế năng lượng ở cấp quốc gia.

Dữ liệu thị trường mới nhất cho thấy lãi suất tiền gửi của Ngân hàng Trung ương châu Âu hiện đang được duy trì ở mức 4,50%, và xác suất tăng lãi suất trong tháng 7 đã tăng vọt từ dưới 20% vào tháng trước lên hơn 65%, với xác suất định giá cho hai lần tăng lãi suất trong năm nay đang tiến gần đến 80%. Đường cong hoán đổi lạm phát kỳ hạn 1 năm đã tăng lên 2,85%, tăng 15 điểm cơ bản so với tuần trước, trong khi lãi suất kỳ hạn 2 năm tăng lên 2,65%. Xung đột ở Iran, cùng với sự gián đoạn nguồn cung năng lượng toàn cầu, đã đẩy giá dầu lên trên 111 đô la/thùng, trực tiếp làm gia tăng áp lực lạm phát nhập khẩu vào khu vực đồng euro và buộc ngân hàng trung ương phải tái cân bằng giữa "ổn định tăng trưởng" và "kiểm soát giá cả".

Các sự kiện này có tác động sâu rộng và đa chiều đến nền kinh tế khu vực đồng euro. Giá dầu cao đã làm tăng chi phí kinh doanh và chi tiêu hộ gia đình, kìm hãm tiêu dùng và đầu tư. Trong khi đó, kỳ vọng lạm phát gia tăng có thể buộc các quốc gia thuộc khu vực đồng euro phải chuyển hướng chính sách tài khóa sang trợ cấp thay vì thắt lưng buộc bụng. Các nhà phân tích dự đoán hợp lý rằng nếu xung đột tiếp diễn sang quý 2, việc Ngân hàng Trung ương châu Âu tăng lãi suất hàng năm có thể tăng từ 0 lên 2%, gây áp lực ngắn hạn lên tỷ giá hối đoái euro nhưng hỗ trợ dài hạn do kỳ vọng thắt lưng buộc bụng. Ở cấp độ doanh nghiệp, chi phí tài chính tăng cao đối với các ngành công nghiệp tiêu thụ nhiều năng lượng đang làm giảm biên lợi nhuận; ở cấp độ hộ gia đình, tăng trưởng thu nhập thực tế chậm hơn sẽ kéo theo nhu cầu bán lẻ giảm.
Để minh họa trực quan những thay đổi về giá cả trên thị trường, dưới đây là bảng so sánh các lộ trình tăng lãi suất mới nhất của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB):

Tóm tắt của biên tập viên : Xung đột Iran đã trực tiếp biến cú sốc giá năng lượng thành áp lực thắt chặt chính sách tiền tệ tại khu vực đồng euro. Giọng điệu truyền thông của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) đã chuyển sang lập trường thận trọng nhưng cứng rắn, và giá cả thị trường đã điều chỉnh nhanh chóng. Sự biến động gia tăng trên thị trường tài sản khu vực đồng euro là điều không thể tránh khỏi trong ngắn hạn, nhưng diễn biến trung hạn vẫn phụ thuộc vào tốc độ giảm xung đột, sự sụt giảm giá dầu và sức mạnh của sự phối hợp tài chính của EU. Các nhà đầu tư và doanh nghiệp cần theo dõi sát sao cuộc họp báo của ECB hôm nay, kết quả hội nghị thượng đỉnh EU và những thay đổi thực tế trong hợp đồng hoán đổi lạm phát.

Câu hỏi thường gặp
1. Tại sao Deutsche Bank lại dự đoán Ngân hàng Trung ương châu Âu sẽ giữ nguyên lãi suất trong ngày hôm nay?
Các nhà kinh tế tin rằng Ngân hàng Trung ương châu Âu sẽ noi gương Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) trong việc duy trì sự ổn định chính sách trong ngắn hạn. Tuy nhiên, xung đột Iran đã dẫn đến sự tăng vọt của giá dầu, làm thay đổi đáng kể giá cả thị trường. Các ngân hàng trung ương cần phải kiềm chế kỳ vọng lạm phát thông qua truyền thông hơn là các hành động cụ thể để tránh việc thắt chặt chính sách quá sớm có thể gây ra sự suy giảm tăng trưởng kinh tế.

2. Tại sao thị trường đột ngột dự đoán việc tăng lãi suất vào tháng 7 và hai lần tăng lãi suất nữa trong suốt năm?
Kể từ cuộc họp gần nhất, xung đột Iran đã đẩy giá dầu và khí đốt toàn cầu tăng cao, khiến đường cong hoán đổi lạm phát dịch chuyển lên hơn 15 điểm cơ bản trên diện rộng. Thị trường tin rằng rủi ro gia tăng lạm phát trong ngắn hạn đã vượt quá dự đoán trước đó, với xác suất tăng lãi suất vào tháng 7 tăng vọt lên 65% và khả năng dự báo hai lần tăng lãi suất vào cuối năm đang tiến gần đến 80%, phản ánh sự đánh giá lại đáng kể về lộ trình lạm phát của khu vực đồng Euro do cú sốc năng lượng.

3. Ngân hàng Trung ương châu Âu sẽ truyền đạt thông tin về sự không chắc chắn và rủi ro tăng trưởng như thế nào?
Ngân hàng Deutsche Bank dự đoán ngân hàng trung ương sẽ thừa nhận một cách rõ ràng sự bất ổn lớn hơn xuất phát từ xung đột Iran và áp lực tăng lạm phát trong ngắn hạn, đồng thời đưa ra cam kết mạnh mẽ về việc thực hiện các hành động cần thiết để ngăn chặn sự lặp lại cú sốc lạm phát năm 2022-2023. Tuyên bố "rõ ràng và dứt khoát" này được xem là cách tiếp cận tốt nhất để kiềm chế hiệu quả kỳ vọng lạm phát và ngăn chặn vòng xoáy tăng giảm lương-giá cả.