週四（3月19日）歐美時段，現貨單邊下挫，近期黃金連續下挫引起恐慌拋售槓桿爆倉，目前交投於4533附近，跌幅-5.98%。

近期中東地緣博弈雖未停歇，但“各方努力促使降温”的態勢已逐步清晰。

伊朗作為核心參與方，正面臨多線交織的複雜局面：真主黨與以色列在黎巴嫩南部的攻防仍在持續，以軍緩慢推進並“系統性摧毀”邊境城鎮，真主黨則通過伏擊戰術摧毀多輛以軍坦克，雙方膠着態勢未改；

伊拉克埃爾比勒機場附近突發多起爆炸，該區域作為美軍及聯軍駐紮的敏感地帶，事件凸顯中東地緣的潛在風險。

同時，伊朗自身面臨直接軍事壓力，美軍在伊拉克持續打擊導彈與無人機相關能力，並重拳清剿伊拉克境內親伊朗民兵組織；

各方斡旋：美國釋放“脱身”信號，多國推動局勢降温

為避免衝突進一步升級，各國已啓動密集斡旋。

美國明確釋放“不願陷入長期戰爭”的意願，國防部長赫格塞思否認捲入伊朗“永久戰爭”，強調美軍目標（摧毀伊朗導彈發射器、國防工業基地等）明確且按計劃推進，雖無明確撤軍時間表，但無意長期糾纏。

更具標誌性的是，美國財政部拋出重磅緩和信號：財政部長斯科特·貝森特宣佈，未來數日可能解除對海上滯留的1.4億桶伊朗原油的制裁，且允許伊朗石油繼續經由海灣地區輸送，此舉旨在增加全球原油供應、平抑油價，同時間接緩和與伊朗的對抗。

其他國家也積極參與斡旋：英國首相斯塔默強烈譴責伊朗襲擊卡塔爾天然氣設施，呼籲儘快結束衝突以降低生活成本；

法國總統馬克龍呼籲各方暫停襲擊，儘管遭到伊朗外長阿拉格希的批評（指責其忽視美以此前襲擊），但外交溝通窗口仍未關閉；

阿曼外長巴德爾·阿爾布賽義迪直指以色列是衝突罪魁禍首，呼籲重啓談判解決爭端。

市場聯動：避險情緒降温，美元回調難救黃金

中東局勢緩和直接引發市場避險情緒退潮，美元指數隨之回調。

通常而言，美元走弱會為黃金提供支撐，但此次黃金價格卻逆勢承壓，核心邏輯在於美國作為戰爭一方，避險情緒回落利空美元也利空黃金。

此前因中東衝突滋生的美元避險買盤持續退坡，美元回調帶來的利被避險退潮的因素完全抵消，黃金陷入“弱美元下仍難上漲”的特殊格局。

美聯儲縮表+通脹預期上調，美債收益率居高不下

美聯儲的政策導向成為壓制黃金的關鍵變量。

近期美聯儲不僅連續維持利率不變，更將2026年底美國PCE通脹預期從2.4%上調至2.7%，同時堅持推進縮表進程，通過結構性緊縮優化資產負債表結構。

這一“縮表+通脹預期升温”的組合，直接推升並維持美債收益率高位運行：縮表導致市場長期流動性收緊，推高無風險利率；

通脹預期上調則加劇市場對美聯儲維持高利率的擔憂，進一步強化美債的配置吸引力。而黃金作為非孳息資產，在美債收益率高企的環境下，估值優勢被顯著削弱。

但是美債收益率目前雖然在高位但是有衝高回落態勢，這裏黃金有大概率反彈。


(美債10年期收益率日線圖，來源:易匯通)

原油供給風險下降，到底誰在説謊

原油供給風險下降理應減弱通脹上升預期，但隨着布倫特原油衝高回落，美債收益率並沒有下降，黃金也沒有反彈，這裏可能存在資產的錯誤定價。

美國計劃解除伊朗原油制裁，同時伊朗議員已提出對霍爾木茲海峽航運徵收通行費的提案，即伊朗開始研究原油供給正常化的機制。

航運條件雖無法恢復至戰前水平，作為全球原油運輸的核心通道，其政策變動直接影響原油供應穩定性。

當前市場對中東水運原油的供應擔憂仍未完全消散，這種不確定性持續推升通脹預期，進而支撐美債收益率維持高位，形成對黃金的持續壓制，但如果原油供給正常化的努力繼續，通脹預期有望回落，導致黃金反彈。

總結：三重壓制下黃金短期承壓，關注邊際變量突破

綜合來看，黃金面對“避險情緒降温+通脹預期升温+美債收益率高企”的三重壓制，是導火索，而近期連續下跌觸發恐慌拋盤踩踏可能是直接結果。

中東局勢緩和削弱了避險買盤，美聯儲政策與通脹預期共同推高美債收益率，而原油供給不確定性則固化了這一邏輯。

對於黃金交易者而言，短期內需重點跟蹤三大邊際變量：中東衝突是否再度升級、美聯儲是否釋放政策鬆動信號、霍爾木茲海峽航運政策是否落地，這些因素的變化將成為打破當前壓制格局的關鍵。

但交易層面面對這種極端情況，帶血籌碼可能是最貴也是最便宜的。


（現貨黃金日線圖，來源:易匯通）

北京時間21:30，現貨黃金現報4567美元/盎司。