高盛週四（3月19日）報告指出，從短期到2027年，油價風險偏向明顯上行。該行強調，歷史上多次重大供應衝擊均表現出較強持續性，當前伊朗戰爭引發的能源基礎設施破壞極有可能導致油價長期維持在100美元/桶以上。

基線情景假設石油供應從4月起逐步恢復，布倫特原油將在2026年第四季度回落至70美元區間。然而，高盛特別警告，由於伊朗衝突持續時間、霍爾木茲海峽重開不確定性以及生產能力永久性損傷風險，實際路徑遠高於基線，長期前景風險顯著偏高。

週五亞市時段，布倫特原油價格震盪下行，現交投於每桶105.60美元附近，日內跌幅約2%。週四布倫特原油價格一度飆升至119.11美元/桶，後因以色列總理內塔尼亞胡表態緩和以及美國放寬部分俄羅斯原油銷售限制，油價回落。

當前衝突升級與油價劇烈波動

週四布倫特原油期貨盤中一度飆升突破119美元/桶，主要因以色列空襲伊朗南帕斯氣田後，伊朗發動大規模報復，襲擊中東多地能源設施，導致海灣國家大面積停產。

衝突急劇升級直接衝擊全球石油與天然氣供應鏈，市場恐慌情緒推升避險與通脹預期。儘管午後部分回落，但油價仍處於高位震盪，反映供應中斷擔憂短期難以消退。

過去50年五大供應干擾事件啓示

高盛回顧了過去50年五大主要供應干擾事件（包括1973年阿拉伯石油禁運、1979年伊朗革命、1990年海灣戰爭、2003年伊拉克戰爭及2011年利比亞內戰），發現這些衝擊平均持續時間較長，且對油價的影響往往超出最初預期。

多數案例中，油價在供應恢復後仍維持高位數年。此次伊朗戰爭涉及全球最重要石油通道霍爾木茲海峽，潛在破壞規模遠超歷史先例，供應恢復路徑更不確定。

霍爾木茲海峽衝擊規模或史上最大

霍爾木茲海峽是全球約20%石油與30%液化天然氣運輸咽喉，若伊朗封鎖或設施持續受損，供應中斷規模將創歷史之最。

高盛分析，若生產能力遭受永久性破壞（如卡塔爾LNG設施修復需3-5年），全球供應將長期受限；反之，若OPEC+迅速動用閒置產能（沙特等約500萬桶/日），產量有望部分回補。

但當前海灣國家大面積停產疊加修復不確定性，短期供應缺口難以快速彌補，油價易維持高位。

油價潛在極端情景與價差擴大

高盛指出，在油流受限期間，油價短期內可能持續上漲，若供應風險長期化，布倫特原油有可能突破2008年曆史峯值147美元/桶。同時，若市場感知美國將進一步收緊原油出口（為保障國內供應或地緣戰略），布倫特與美原油價差將進一步擴大，當前美油價對布倫特折價已達11年高位，此趨勢或加劇全球能源成本分化與通脹壓力傳導。



（布倫特原油連續日線圖，）

編輯總結

高盛報告凸顯當前中東衝突已從區域軍事對抗升級為全球能源供給危機，伊朗報復性打擊導致海灣能源設施大面積停產，霍爾木茲海峽不確定性令供應恢復路徑異常模糊。

基線情景下布倫特油價2026年底回落至70美元，但上行風險顯著佔優，長期維持100美元以上甚至挑戰歷史峯值並非極端假設。

OPEC閒置產能、修復速度與外交斡旋將成為關鍵變量，全球經濟面臨輸入型通脹重燃與增長放緩雙重壓力，能源市場波動性將持續處於高位。

北京時間10:37，布倫特原油連續現報106.46美元/桶。