เมื่อวันพฤหัสบดีที่ 19 มีนาคม โกลด์แมน แซคส์ รายงานว่า ความเสี่ยงต่อราคาน้ำมันมีแนวโน้มสูงขึ้นอย่างมากในระยะสั้น จนถึงปี 2027 ธนาคารเน้นย้ำว่า ในอดีตที่ผ่านมา วิกฤตการณ์ด้านอุปทานครั้งใหญ่ มักส่งผลกระทบอย่างต่อเนื่อง และการหยุดชะงักของโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานในปัจจุบันที่เกิดจากสงครามอิหร่าน มีแนวโน้มสูงที่จะทำให้ราคาน้ำมันสูงกว่า 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลเป็นเวลานาน

สถานการณ์พื้นฐานคาดการณ์ว่าอุปทานน้ำมันจะค่อยๆ ฟื้นตัวเริ่มตั้งแต่เดือนเมษายน โดยราคาน้ำมันดิบเบรนท์จะลดลงมาอยู่ที่ประมาณ 70 ดอลลาร์ในไตรมาสที่สี่ของปี 2026 อย่างไรก็ตาม โกลด์แมน แซคส์ เตือนอย่างชัดเจนว่าเส้นทางที่แท้จริงนั้นยาวนานกว่าสถานการณ์พื้นฐานมาก เนื่องจากระยะเวลาของความขัดแย้งในอิหร่าน ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง และความเสี่ยงต่อความเสียหายถาวรต่อกำลังการผลิต ส่งผลให้ความเสี่ยงในระยะยาวสูงขึ้นอย่างมาก

ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ผันผวนลงเล็กน้อยในระหว่างการซื้อขายในเอเชียเมื่อวันศุกร์ โดยปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 105.60 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ลดลงประมาณ 2% ในวันเดียวกัน เมื่อวันพฤหัสบดี ราคาน้ำมันดิบเบรนท์พุ่งขึ้นไปที่ 119.11 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ก่อนจะลดลงเนื่องจากคำกล่าวประนีประนอมของนายกรัฐมนตรีเนทันยาฮูของอิสราเอล และการผ่อนปรนข้อจำกัดบางประการเกี่ยวกับการขายน้ำมันของรัสเซียโดยสหรัฐอเมริกา

สถานการณ์ความขัดแย้งที่ทวีความรุนแรงขึ้นในปัจจุบันและการผันผวนอย่างรุนแรงของราคาน้ำมัน

ราคาน้ำมันดิบเบรนท์พุ่งสูงกว่า 119 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในวันพฤหัสบดี สาเหตุหลักมาจากการโจมตีตอบโต้ครั้งใหญ่ของอิหร่านต่อโรงงานพลังงานในหลายพื้นที่ของตะวันออกกลาง หลังจากการโจมตีทางอากาศของอิสราเอลต่อแหล่งก๊าซเซาท์พาร์สของอิหร่าน ส่งผลให้การผลิตหยุดชะงักเป็นวงกว้างในประเทศกลุ่มอ่าวเปอร์เซีย

ความขัดแย้งที่ทวีความรุนแรงขึ้นส่งผลกระทบโดยตรงต่อห่วงโซ่อุปทานน้ำมันและก๊าซทั่วโลก โดยความตื่นตระหนกในตลาดกระตุ้นความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยและคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อ แม้ว่าราคาจะลดลงบ้างในช่วงบ่าย แต่ก็ยังคงอยู่ในระดับสูง สะท้อนให้เห็นว่าความกังวลเกี่ยวกับการหยุดชะงักของอุปทานไม่น่าจะลดลงในระยะสั้น

บทเรียนจากเหตุการณ์หยุดชะงักด้านห่วงโซ่อุปทานครั้งใหญ่ 5 ครั้งในรอบ 50 ปีที่ผ่านมา

โกลด์แมน แซคส์ ได้ทำการตรวจสอบเหตุการณ์หยุดชะงักของอุปทานครั้งใหญ่ 5 ครั้งในช่วง 50 ปีที่ผ่านมา (รวมถึงการคว่ำบาตรน้ำมันของกลุ่มประเทศอาหรับในปี 1973 การปฏิวัติอิหร่านในปี 1979 สงครามอ่าวเปอร์เซียในปี 1990 สงครามอิรักในปี 2003 และสงครามกลางเมืองลิเบียในปี 2011) และพบว่าโดยเฉลี่ยแล้ว เหตุการณ์เหล่านี้กินเวลานานและมักมีผลกระทบต่อราคาน้ำมันมากกว่าที่คาดการณ์ไว้ในตอนแรก

ในกรณีส่วนใหญ่ ราคาน้ำมันยังคงอยู่ในหลักเดียวเป็นเวลาหลายปีหลังจากที่อุปทานฟื้นตัว สงครามกับอิหร่านครั้งนี้เกี่ยวข้องกับช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งเป็นเส้นทางน้ำมันที่สำคัญที่สุดของโลก โดยมีศักยภาพที่จะก่อให้เกิดความเสียหายเกินกว่าที่เคยมีมาในอดีต และเส้นทางสู่การฟื้นตัวของอุปทานก็ยิ่งไม่แน่นอนมากขึ้นไปอีก

ผลกระทบต่อช่องแคบฮอร์มุซอาจเป็นผลกระทบครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์

ช่องแคบฮอร์มุซเป็นเส้นทางสำคัญสำหรับการขนส่งน้ำมันประมาณ 20% และก๊าซธรรมชาติเหลวประมาณ 30% ของโลก หากอิหร่านปิดกั้นเส้นทางนี้ หรือโรงงานยังคงได้รับความเสียหายต่อไป ความเสียหายที่เกิดขึ้นจะรุนแรงที่สุดในประวัติศาสตร์

นักวิเคราะห์ของโกลด์แมน แซคส์ เชื่อว่า หากกำลังการผลิตได้รับความเสียหายอย่างถาวร (เช่น ระยะเวลาซ่อมแซม 3-5 ปีที่จำเป็นสำหรับโรงงานผลิตก๊าซธรรมชาติเหลวของกาตาร์) อุปทานทั่วโลกจะถูกจำกัดในระยะยาว ในทางกลับกัน หากกลุ่มโอเปกพลัสใช้กำลังการผลิตส่วนเกินอย่างรวดเร็ว (ประมาณ 5 ล้านบาร์เรลต่อวันจากซาอุดีอาระเบียและประเทศอื่นๆ) คาดว่าการผลิตจะฟื้นตัวได้บางส่วน

อย่างไรก็ตาม การหยุดการผลิตเป็นวงกว้างในประเทศกลุ่มอ่าวในปัจจุบัน ประกอบกับความไม่แน่นอนในกระบวนการฟื้นตัว ทำให้การเติมเต็มช่องว่างด้านอุปทานในระยะสั้นทำได้ยาก และราคาน้ำมันมีแนวโน้มที่จะยังคงอยู่ในระดับสูง

สถานการณ์สุดขั้วที่เป็นไปได้สำหรับราคาน้ำมันและการขยายตัวของส่วนต่างราคา

โกลด์แมน แซคส์ ชี้ให้เห็นว่า ราคาน้ำมันอาจยังคงปรับตัวสูงขึ้นในระยะสั้น ในช่วงที่ปริมาณน้ำมันไหลเข้าและออกถูกจำกัด หากความเสี่ยงด้านอุปทานยังคงอยู่ ราคาน้ำมันดิบเบรนต์อาจทะลุระดับสูงสุดในประวัติศาสตร์ปี 2008 ที่ 147 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลได้ ในขณะเดียวกัน หากตลาดมองว่าสหรัฐฯ จะลดการส่งออกน้ำมันดิบลงอีก (เพื่อรักษาระดับอุปทานภายในประเทศหรือด้วยเหตุผลทางภูมิรัฐศาสตร์) ส่วนต่างราคาระหว่างน้ำมันดิบเบรนต์และน้ำมันดิบ WTI ก็จะยิ่งกว้างขึ้น ปัจจุบัน ส่วนต่างราคาระหว่าง WTI กับเบรนต์อยู่ที่ระดับสูงสุดในรอบ 11 ปี และแนวโน้มนี้อาจทำให้ความแตกต่างของต้นทุนพลังงานทั่วโลกและการส่งผ่านแรงกดดันด้านเงินเฟ้อรุนแรงขึ้น



(กราฟราคาน้ำมันดิบเบรนท์รายวัน แหล่งที่มา: EasyForex)

บทสรุปโดยบรรณาธิการ

รายงานของโกลด์แมน แซคส์ ชี้ให้เห็นว่าความขัดแย้งในตะวันออกกลางในปัจจุบันได้ทวีความรุนแรงขึ้นจากความขัดแย้งทางทหารในระดับภูมิภาคไปสู่วิกฤตการณ์ด้านพลังงานระดับโลก การโจมตีตอบโต้ของอิหร่านส่งผลให้โรงงานผลิตพลังงานในอ่าวเปอร์เซียต้องปิดตัวลงเป็นวงกว้าง และความไม่แน่นอนเกี่ยวกับช่องแคบฮอร์มุซทำให้เส้นทางสู่การฟื้นตัวของอุปทานพลังงานมีความยากลำบากอย่างยิ่ง

ในสถานการณ์พื้นฐาน ราคาน้ำมันดิบเบรนท์จะลดลงเหลือ 70 ดอลลาร์ภายในสิ้นปี 2026 แต่ความเสี่ยงด้านบวกนั้นมีน้อยกว่ามาก และไม่ใช่เรื่องเกินจริงเลยที่ราคาจะคงอยู่เหนือ 100 ดอลลาร์หรือแม้กระทั่งท้าทายระดับสูงสุดในอดีตในระยะยาว

กำลังการผลิตส่วนเกินของโอเปก ความเร็วในการฟื้นตัว และการเจรจาทางการทูตจะเป็นตัวแปรสำคัญ เศรษฐกิจโลกเผชิญกับแรงกดดันสองด้าน ได้แก่ เงินเฟ้อที่เกิดจากการนำเข้าที่กลับมาอีกครั้ง และการเติบโตที่ชะลอตัว และความผันผวนของตลาดพลังงานจะยังคงอยู่ในระดับสูง

เวลา 10:37 น. ตามเวลาปักกิ่ง ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ล่วงหน้าอยู่ที่ 106.46 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล