週五（3月20日）早盤，國際金價大幅下挫，跌幅逼近2%，核心導火索為美國向中東增派部隊的突發消息，直接衝擊貴金屬市場情緒。現貨黃金盤中下跌1.8%，報每盎司約4566.26美元；盤中金價一度反彈1%，隨後受消息持續發酵快速轉跌，走勢呈現明顯的消息面驅動特徵。當日金價整體波動區間鎖定在4550-4740美元，消息面衝擊成為主導行情的核心因素。



地緣衝突升級引發連鎖市場反應

三位美國官員證實，美軍正向中東增派數千名海軍陸戰隊員和水兵，此次軍事部署是美以兩國自2月28日聯合進攻伊朗以來，中東衝突持續升級的關鍵動作。本輪戰爭已造成數千人死亡，伊朗對霍爾木茲海峽的長期干擾與攻擊行動，導致全球約20%的石油供應受阻，國際油價持續維持高位運行。

中東局勢惡化直接加劇三大市場擔憂：一是油價上行推升全球通脹壓力；二是通脹反彈倒逼美聯儲維持高利率政策；三是避險資金轉向美元資產，進而壓制黃金走勢。儘管黃金傳統上具備避險屬性，但本輪在地緣風險升級的背景下不漲反跌，核心源於高利率環境對無收益黃金的利空壓制。

美元與美債收益率走強，貴金屬估值受壓

受地緣風險和通脹預期升温影響，美元指數與美國國債收益率同步上漲，形成對金價的雙重打壓。一方面，美元走強導致以美元計價的黃金，對非美元持有者的購買吸引力大幅減弱；另一方面，美債收益率上行，進一步凸顯黃金持有無利息收益的劣勢，資金加速從貴金屬市場流出。

獨立金屬交易員Tai Wong點評表示，週末前市場避險情緒持續升温，疊加近期原油價格暴漲帶動美元飆升，黃金、白銀等貴金屬資產全面承壓。自伊朗相關衝突爆發以來，貴金屬價格雖與地緣風險高度綁定，但高利率環境徹底削弱了黃金的避險吸引力。

美聯儲政策預期大幅轉向，降息預期持續後移

美聯儲週三公佈利率決議，維持聯邦基金利率在3.50%-3.75%區間不變，同時上調通脹預期。美聯儲主席鮑威爾強調，受中東戰爭影響，貨幣政策路徑的不確定性處於異常高位。

美聯儲官員克里斯托弗·沃勒週五進一步表態，油價持續上漲對通脹的影響或是持久性的，而非暫時性；僅在勞動力市場疲軟的前提下，支持年內晚些時候降息。

目前市場參與者普遍修正預期，預計美聯儲206年全年或僅降息一次（甚至不降息），降息時點最早推遲至年底，甚至延後至2027年中期。此前市場曾預判2026年美聯儲至少降息兩次，受油價衝擊和通脹預期上修影響，降息預期大幅後移。短期利率期貨價格反映出市場預計美聯儲很可能在12月加息。


此外，歐洲央行、英國央行加息概率同步上升，市場甚至定價歐洲央行可能在7月加息一次，年底前再度加息，全球央行偏鷹的政策基調，進一步壓制貴金屬估值。

技術分析


（現貨黃金日圖 ）

從黃金日線圖走勢來看，金價試圖在4605美元附近企穩於100日簡單移動平均線（SMA）上方，但本週早些時候已跌破50日SMA（約4979美元），釋放短期賣壓加劇的信號。

指標層面，相對強弱指數（RSI）徘徊在33左右，臨近超賣區間，但當前看跌勢頭依舊強勁；平均方向指數（ADX）仍上行，説明空頭勢能沒耗盡，短期難快速反轉。

若金價跌破100日SMA，且失守週四低點4502美元，下一支撐位將測試4月2日低點4402美元，進一步下探則看向200日SMA（約4091美元），該位置為中長期關鍵支撐。

若金價能守住100日SMA，有望迎來技術性反彈，第一阻力位為50日SMA（4979美元），突破後將挑戰5000美元心理關口；若站穩5000美元，短期第二阻力看向5200美元，該水平是判斷金價是否反轉的關鍵點位。