週三（3月25日）歐盤時段，美元指數盤中走平，報99.25附近，漲幅0.03%，日內波動區間99.07-99.43。近期美元在中東局勢推動下曾出現反彈並多次測試100關口上方，今日為震盪行情，未形成連續下跌格局。整體來看，美元仍處於九個月區間上沿附近運行，避險屬性依然較強。



美元出現這種情況的原因是：市場對美國向伊朗提交15點和平計劃的報道作出初始反應，風險資產出現反彈、油價有所回落，引發部分獲利了結；但地緣衝突核心矛盾（霍爾木茲海峽關閉、能源槓桿）尚未真正解決，避險支撐仍在，美元下行空間明顯受限。

基本面分析

據報道，美國已通過巴基斯坦向伊朗提交一份15點和平計劃，可能包括一個月停火、拆除部分核設施、限制彈道導彈計劃、全面開放霍爾木茲海峽等核心條款，作為交換可能解除部分制裁並協助伊朗民用核計劃。談判或於週四在伊斯蘭堡啓動。歐洲盤風險資產反彈，油價回落，但伊朗尚未明確接受，霍爾木茲海峽仍處於實質關閉狀態，部分國家已實施燃料配給。

主流機構觀點認為，伊朗在談判中握有高能源價格的顯著槓桿，而美以握有軍事槓桿，短期內難以出現能源價格大跌或美元大幅走軟。

美聯儲政策與貨幣市場定價：美國貨幣市場曲線已完全排除2026年美聯儲任何降息可能。近期通脹路徑因能源衝擊難以快速回落至2%目標，寬鬆週期暫時中止。只要美國就業市場未顯著惡化，不排除市場開始定價美聯儲加息。這為美元提供堅實的政策面支撐，即使短期地緣新聞導致回調，長期邏輯仍偏強勢。

美國經濟數據預期：今日重點關注美國2月耐用品訂單及核心耐用品訂單（高影響力）。數據若強於預期可進一步強化美元韌性，但當前市場處於謹慎等待狀態，無重大PCE或央行聲明釋放。近期美國製造業訂單整體呈現不規則向上趨勢，顯示經濟仍有一定韌性。

全球能源與交叉盤影響：英國2月CPI年率公佈為3%，完全符合預期，對英鎊影響中性；高能源價格繼續為美元提供間接支撐，同時限制風險資產大幅上漲空間。

技術分析


（美元指數日圖 ）

區間震盪格局：美元指數在99.00-100.00區間獲得較強支撐，短期移動平均線指標顯示中性至輕微賣壓，但在地緣衝突未出現決定性進展前，持續賣盤難以形成。

關鍵價位支撐阻力：下方強支撐位於99.00附近，上方阻力位100.00；若有效守住99關口可期待反彈行情，突破100整數關則有望打開進一步上行空間。

財歷（今日主要事件及提醒）

英國2月CPI年率（已公佈3%，完全符合市場預期，對英鎊交叉盤影響中性）

美國2月耐用品訂單月率及核心耐用品訂單（高影響力，關注對美聯儲政策路徑的潛在衝擊）

美國國債拍賣：17周票據、2年期FRN、5年期票據

提醒：重點盯住美國耐用品訂單實際值與預期差值，若大幅超預期可能提振美元；同時密切跟蹤中東15點和平計劃的最新進展，任何談判突破性消息都可能驅動行情劇烈波動；低流動性時段注意滑點風險，建議設置合理止損。

【常見問題解答】

Q1：今天美元為什麼出現小幅回落，而不是繼續因避險大漲？
A1：市場對美國提交15點和平計劃的報道作出初步反應，風險資產反彈、油價回落引發部分獲利了結。但ING和FXStreet等機構均明確指出，這只是短期調整，因為衝突核心矛盾——霍爾木茲海峽關閉以及伊朗的能源價格槓桿——尚未真正解決，美元的避險支撐依然穩固，並非趨勢反轉信號。

Q2：美國15點和平計劃具體包括哪些內容？對美元短期和中期影響如何？
A2：據報道，該計劃涉及一個月停火、伊朗拆除部分核設施、限制彈道導彈計劃、減少對地區盟友支持、全面開放霍爾木茲海峽等；作為交換，美國可能解除部分制裁並協助伊朗民用核計劃。短期內利好風險資產、壓制油價和美元；但伊朗尚未接受，且強調自身能源槓桿，主流觀點認為“太早期待美元持續賣盤”，美元指數很可能繼續在99-100區間雙向波動，直至衝突出現決定性下一章。

Q3：美聯儲今年真的不會降息了嗎？貨幣市場定價如何？
A3：貨幣市場曲線已完全定價出2026年任何寬鬆，美聯儲官員反覆強調“耐心”。近期通脹因能源衝擊難以快速回落至2%目標，寬鬆週期暫停。只要就業市場不顯著惡化，甚至可能開始定價加息。這為美元提供長期政策支撐，即使短期地緣新聞導致回調，美元韌性依然較強。

Q4：霍爾木茲海峽關閉對全球經濟和美元的真實影響到底有多大？
A4：海峽關閉已導致部分國家出現燃料配給，全球經濟面臨顯著能源衝擊。高油價一方面推升通脹、支撐美元作為避險資產，另一方面限制風險資產上漲。只要海峽未完全開放，伊朗經濟槓桿明顯，美元就難以出現大幅走軟，衝突溢價將持續為美元提供支撐。

Q5：當前美元整體處於什麼宏觀位置？本週及短期走勢如何判斷？
A5：美元指數處於九個月區間上沿附近，地緣衝突提供明顯衝突溢價支撐，投資者仍過度配置股票並押注快速解決。主流觀點認為，本週美元將維持在99.00-100.00區間雙向波動，直到中東局勢出現明確進展。今日小幅回調屬於正常獲利消化，並非長期轉弱信號，建議投資者持續跟蹤談判動態與美國數據。