根據英國國家統計局（ONS）最新公佈的數據，英國2月通脹率穩定在3%，與上月持平。這是伊朗戰爭爆發前的最後一次通脹數據。接受調查的經濟學家此前普遍預計，消費者物價指數（CPI）將與上月保持一致。剔除能源、食品、酒精和煙草價格後的核心通脹率在2月升至3.2%，高於1月的3.1%。

英國國家統計局首席經濟學家格蘭特·菲茨納（Grant Fitzner）在X平台上表示：“上個月通脹有所放緩後，2月年度通脹率保持不變。推動通脹的主要因素是服裝價格，本月服裝價格上漲，而去年同期則出現下跌。”他補充説：“這一影響被汽油價格下跌所抵消，因為此次採集的價格數據是在中東衝突爆發以及隨後原油價格上漲之前收集的。”

此次通脹數據涵蓋了美國和以色列於2月底對伊朗發動空襲前的最後一個完整月份。

中東衝突推高能源價格，英國面臨顯著風險

目前，霍爾木茲海峽幾乎處於完全封鎖狀態，這一中東地區最重要的石油和天然氣運輸通道受阻，導致全球能源價格大幅飆升。英國作為高度依賴石油和天然氣進口的國家，且天然氣儲存設施不足，因此對能源價格上漲格外敏感。

經濟學家預計，由於政府削減“綠色税費”導致家庭能源賬單暫時下降，4月通脹率可能會有所回落。但如果戰爭持續，消費者物價此後很可能顯著上升。

德意志銀行首席英國經濟學家桑傑·拉賈（Sanjay Raja）週三警告稱：“準備好迎接衝擊吧。”他表示，從現在起，“通脹將迎來又一次不受歡迎的轉向”。

英國特許會計師協會首席經濟學家蘇倫·蒂魯（Suren Thiru）也指出，“一場殘酷的通脹飆升即將來臨”。他在郵件評論中表示：“2月通脹率保持不變只是經濟的一個假象，因為這些數據是在中東衝突引發劇烈能源衝擊之前收集的，而消費者和企業即將面臨嚴重的財務壓力。”

他補充説：“雖然下個月由於綠色税費削減，能源賬單暫時降低，通脹率應該會有所回落，但隨着油氣成本暴漲，一場殘酷的通脹飆升正在逼近，預計到夏季，整體通脹率可能突破4%。”

英國央行陷入政策兩難

雖然戰爭已徹底改寫了英國的通脹預期，但在此之前，英國的通脹率就已經顯著高於歐洲大陸鄰國。

此前市場普遍預期，英國通脹率將在今年逐步回落至英國央行2%的目標水平，從而為央行降息提供空間。然而，伊朗戰爭的爆發已暫時終結了這一預期。經濟學家認為，英國央行很可能將基準利率維持在3.75%不變，甚至可能因通脹前景惡化而再次加息。

摩根資產管理全球市場分析師扎拉·諾克斯（Zara Nokes）表示，英國最新的通脹數據“實際上已經是舊聞，市場關注的焦點已轉向中東衝突將帶來的後續影響”。她補充説：“儘管如此，今天核心通脹率超出預期的表現仍會讓英國央行感到擔憂，因為這表明即使在考慮近期能源價格飆升之前，物價壓力依然具有較強黏性。”

不過，她也指出，雖然能源衝擊將在未來兩個季度對通脹構成上行壓力，但“我們不太可能看到像2022年俄烏衝突後那樣規模的通脹飆升”。

她表示：“我們現在處於一個完全不同的環境，勞動力市場狀況要弱得多。因此，工人因生活成本上升而要求大幅加薪並進一步推高物價壓力的可能性要低得多。”基於這一判斷，她建議英國央行應維持利率不變，而非加息。

英國央行最新表態：警惕第二輪通脹效應

上週，英國央行貨幣政策委員會一致決定維持基準利率不變。委員會指出：“中東衝突導致全球能源和其他大宗商品價格顯著上漲，這將直接影響家庭的燃料和公用事業價格，並通過企業成本產生間接影響。”

英國央行警告稱：“在此之前，國內物價和工資的通脹壓力已持續緩解。但由於這一新的經濟衝擊，消費者物價指數通脹率短期內將有所上升。”

英國央行還表示，其決策者“對國內通脹壓力通過工資和價格設定產生第二輪效應的風險保持高度警惕，而能源價格維持高位的時間越長，這一風險就越大”。

ING經濟學家詹姆斯·史密斯（James Smith）表示：“以當前的油氣價格水平來看，我們認為英國央行加息的門檻遠未達到。”他補充説：“誠然，沒有人確切知道加息的真正門檻在哪裏，上週的會議也沒有給出太多線索。但去年夏天英國央行的研究顯示，當整體通脹率超過3.5%-4%時，第二輪效應往往會變得更加明顯。這是一條有用的警戒線。”

根據ING的預測，以當前能源價格計算，英國通脹率可能在秋季短暫達到4%的峯值。如果按照ING的基本情景，即能源供應中斷在第二季度開始緩解、能源價格逐步回落，那麼通脹率可能在9月達到3.5%的峯值。

總體展望

英國2月通脹率保持穩定，但這已是中東衝突爆發前的最後數據。霍爾木茲海峽的持續封鎖和能源價格的劇烈波動，已為英國後續通脹走勢埋下顯著上行風險。英國央行目前面臨艱難抉擇：既要應對潛在的通脹反彈，又需顧及疲弱的勞動力市場和經濟增長壓力。

未來幾個月，英國通脹走勢將高度取決於中東衝突的演變。如果戰爭長期化，英國可能面臨“滯脹式”壓力，英國央行的貨幣政策空間將被進一步壓縮。投資者需密切關注能源價格走勢、英國央行後續表態以及中東外交進展。