美聯儲加息概率降低，油價供應衝擊有限難改貨幣政策路徑
2026-04-01 14:12:21
根據 APP 報道，高盛分析師在最新報告中指出，自對伊戰爭爆發以來，美國聯邦基金利率的市場定價出現劇烈波動，但今年加息的可能性依然較低。分析師表示，當前的供應衝擊規模較小，且比以往引發通脹問題的衝擊更為侷限，油價漲幅也小於20世紀70年代。此外，他們認為“經濟的起點使得通脹大範圍外溢的可能性較低”，且當前的貨幣政策起點也降低了加息的概率。分析師強調：“美聯儲通常不會僅針對石油衝擊而採取緊縮政策。”
高盛分析師近期進一步解釋稱，儘管油價自戰爭爆發後快速攀升至102美元/桶附近，但本次衝擊主要為供應側事件，而非需求過熱驅動。相比之下，20世紀70年代的石油危機伴隨更廣泛的通脹外溢和經濟增長放緩，本次油價累計漲幅有限，且美國國內頁岩油產量緩衝作用顯著，整體經濟起點更為穩健，因此美聯儲無需通過加息來應對單一能源價格波動。
當前最新數據顯示，CME FedWatch工具顯示4月美聯儲維持利率在3.50%-3.75%區間的概率高達94%以上，市場雖一度定價年內加息概率升至約25%，但高盛認為這一定價明顯高估。分析師預計美聯儲仍將按計劃在9月和12月各實施一次25基點降息，將聯邦基金利率目標區間引導至3.00%-3.25%，優先應對經濟增長放緩風險而非短期通脹壓力。
為清晰展示市場預期與高盛觀點的差異，以下表格總結了對伊戰爭後油價衝擊下的政策路徑對比：
從更深層分析看，本次油價衝擊雖推高了短期通脹預期，但高盛強調其對勞動力市場和整體經濟增長的負面影響更為突出。戰爭導致的能源供應中斷預計將使美國失業率小幅上升0.1-0.2個百分點，全年GDP增長面臨下行壓力。高盛因此將美國12個月內衰退概率上調至30%，但同時維持對美聯儲寬鬆路徑的判斷，認為歷史經驗顯示中央銀行在供應衝擊下更傾向於“看穿”短期價格波動，而非主動收緊政策。
展望未來，若霍爾木茲海峽運輸恢復順利且油價逐步回落至80美元/桶附近，通脹壓力有望逐步緩解，美聯儲降息窗口將如期打開。投資者需重點關注下週美國就業數據及後續PCE通脹指標，這些將成為驗證高盛判斷的關鍵信號。整體而言，本輪油價波動考驗的是政策制定者在增長與通脹之間的平衡藝術，而非簡單重複歷史石油危機劇本。
編輯總結
高盛報告清晰表明，對伊戰爭引發的油價衝擊雖導致利率定價短期波動，但並未實質改變美聯儲低加息概率的判斷。供應衝擊的侷限性與經濟增長下行風險共同塑造了當前貨幣政策路徑，市場需理性區分短期噪聲與中期趨勢，避免過度定價緊縮預期。
高盛分析師近期進一步解釋稱，儘管油價自戰爭爆發後快速攀升至102美元/桶附近，但本次衝擊主要為供應側事件，而非需求過熱驅動。相比之下，20世紀70年代的石油危機伴隨更廣泛的通脹外溢和經濟增長放緩，本次油價累計漲幅有限，且美國國內頁岩油產量緩衝作用顯著，整體經濟起點更為穩健，因此美聯儲無需通過加息來應對單一能源價格波動。
當前最新數據顯示，CME FedWatch工具顯示4月美聯儲維持利率在3.50%-3.75%區間的概率高達94%以上，市場雖一度定價年內加息概率升至約25%，但高盛認為這一定價明顯高估。分析師預計美聯儲仍將按計劃在9月和12月各實施一次25基點降息，將聯邦基金利率目標區間引導至3.00%-3.25%，優先應對經濟增長放緩風險而非短期通脹壓力。
為清晰展示市場預期與高盛觀點的差異，以下表格總結了對伊戰爭後油價衝擊下的政策路徑對比：
從更深層分析看，本次油價衝擊雖推高了短期通脹預期，但高盛強調其對勞動力市場和整體經濟增長的負面影響更為突出。戰爭導致的能源供應中斷預計將使美國失業率小幅上升0.1-0.2個百分點，全年GDP增長面臨下行壓力。高盛因此將美國12個月內衰退概率上調至30%，但同時維持對美聯儲寬鬆路徑的判斷，認為歷史經驗顯示中央銀行在供應衝擊下更傾向於“看穿”短期價格波動，而非主動收緊政策。
展望未來，若霍爾木茲海峽運輸恢復順利且油價逐步回落至80美元/桶附近，通脹壓力有望逐步緩解，美聯儲降息窗口將如期打開。投資者需重點關注下週美國就業數據及後續PCE通脹指標，這些將成為驗證高盛判斷的關鍵信號。整體而言，本輪油價波動考驗的是政策制定者在增長與通脹之間的平衡藝術，而非簡單重複歷史石油危機劇本。
編輯總結
高盛報告清晰表明，對伊戰爭引發的油價衝擊雖導致利率定價短期波動，但並未實質改變美聯儲低加息概率的判斷。供應衝擊的侷限性與經濟增長下行風險共同塑造了當前貨幣政策路徑，市場需理性區分短期噪聲與中期趨勢，避免過度定價緊縮預期。
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- 市場有風險，投資需謹慎。本文內容僅提供參考，不構成個人投資建議，也未考慮到某些用户特殊的投資目標，財務狀況或其他需要。據此投資，責任自負。
