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2026-04-07 09:20:48
【美林銀行策略師：黃金短期承壓，但長期結構性支撐未變】
(1) 美林銀行副總裁兼投資策略師艾米麗·阿維奧利表示，高收益率、美元走強和獲利了結共同給黃金短期帶來逆風，但此前推動金價遠超5000美元/盎司的所有結構性因素均未消失，黃金長期走勢依然向上。
(2) 她指出，中東衝突爆發以來金價已暴跌約16%，與風險資產同向波動，違背了其作為地緣政治對沖工具的傳統角色。這主要與頭寸效應、利率預期變化及美元動態有關，而非基本面改變。歷史性大漲後市場頭寸過度延伸，獲利了結被機構現金水平枯竭放大。
(3) 能源價格上漲推高通脹預期，使降息預期推遲、加息可能性浮現，實際收益率上升增加了持有黃金的機會成本。同時美元因避險需求走強，對黃金形成逆風。但高財政赤字、美元温和貶值趨勢及央行儲備多元化等結構性力量依然存在。一旦中東不確定性消退，這些需求驅動因素應會重新發揮作用，黃金在均衡投資組合中仍具戰略性配置價值。
(1) 美林銀行副總裁兼投資策略師艾米麗·阿維奧利表示，高收益率、美元走強和獲利了結共同給黃金短期帶來逆風，但此前推動金價遠超5000美元/盎司的所有結構性因素均未消失，黃金長期走勢依然向上。
(2) 她指出，中東衝突爆發以來金價已暴跌約16%，與風險資產同向波動，違背了其作為地緣政治對沖工具的傳統角色。這主要與頭寸效應、利率預期變化及美元動態有關，而非基本面改變。歷史性大漲後市場頭寸過度延伸，獲利了結被機構現金水平枯竭放大。
(3) 能源價格上漲推高通脹預期，使降息預期推遲、加息可能性浮現，實際收益率上升增加了持有黃金的機會成本。同時美元因避險需求走強，對黃金形成逆風。但高財政赤字、美元温和貶值趨勢及央行儲備多元化等結構性力量依然存在。一旦中東不確定性消退，這些需求驅動因素應會重新發揮作用，黃金在均衡投資組合中仍具戰略性配置價值。
