週二（4月7日）歐盤時段，油價持續攀升，美國西德克薩斯中質原油（WTI）有望連續第四個交易日創下2022年6月以來的最高收盤價。此前，美國總統特朗普向伊朗下達最後通牒，要求其在週二結束前開放霍爾木茲海峽，否則將打擊伊朗發電廠及其他基礎設施。但伊朗方面並未展現出接受最後通牒的跡象，地區衝突持續升級。



基準油價走勢分化，市場優先定價即時供應

國際基準油價呈現分化走勢，市場核心聚焦於即時供應缺口。布倫特原油期貨盤中下跌0.11%，至每桶119.52美元；WTI原油上漲2.3%，至每桶115美元。

通常情況下，WTI原油價格相對布倫特原油存在貼水，但目前WTI原油5月合約（較布倫特6月合約交割時間更近）大幅溢價，清晰反映出市場對即時原油供應的極度渴求。盛寶銀行（Saxo Bank）分析師奧萊·漢森（Ole Hansen）指出，這種相對價值的變化，本質上是市場在為供應的“即時性”支付高昂溢價。

地緣衝突加劇，霍爾木茲海峽運輸凍結

霍爾木茲海峽承擔着全球約20%的石油與液化天然氣運輸量，目前該關鍵航道仍處於全面關閉狀態。伊朗境內的鐵路、公路橋樑、機場、石化廠及輸電線路正遭到密集打擊，其主要石油出口終端哈爾克島也接連傳出爆炸聲。作為反擊，伊朗革命衞隊襲擊了沙特朱拜勒石化綜合設施，該設施是沙特石油下游產業的核心樞紐。

儘管有巴基斯坦消息人士透露，美伊雙方仍在努力促成對話，但特朗普總統警告稱，“整個文明今晚可能消亡”。海灣地區石油出口的中斷已導致全球供應急劇收緊。OPEC+雖已同意在5月增產20.6萬桶/日，但在霍爾木茲海峽關閉的背景下，這一增幅幾乎形同虛設。

數據顯示，沙特延布港原油出口量周環比下降15%。伊拉克方面表示，一旦衝突結束、海峽重開，其有能力在一週內將原油出口量恢復至340萬桶/日。

部分產油國獲利豐厚，其他國家損失慘重

據路透社分析，伊朗、阿曼和沙特等仍能維持出口的產油國，正從油價飆升中獲得鉅額金融收益；而其他海灣產油國則因出口受阻，損失高達數十億美元。

為應對油價衝擊，中國再次將國內汽柴油價格漲幅限制在常規水平的一半。日本財務大臣片山皋月表示，將與G7國家密切溝通，共同評估中東戰事對各國財政政策帶來的衝擊。

美國通脹壓力驟增，美聯儲降息路徑面臨考驗

三菱日聯金融（MUFG）研究主管德里克·哈爾彭尼（Derek Halpenny）指出，中東衝突驅動油價與汽油價格暴漲，將顯著推高美國通脹水平。

數據預測顯示，美國3月CPI環比漲幅預計將從2月的0.3%飆升至1.0%，為2022年6月以來的最大單月漲幅。同時，ISM服務業價格支付指數從63.0激增至70.7，創下2012年以來的最大單月升幅。美國汽油價格3月大漲36.2%，進入4月後仍在逐日攀升。當前，美國就業指標已顯現走弱跡象，但消費者信心尚未受到明顯衝擊。

MUFG認為，儘管本週即將公佈的FOMC3月會議紀要可能釋放更為鷹派的信號，但考慮到美國經濟增長基礎依然疲軟，該行仍預計美聯儲在2026年將實施兩次降息。

TD Securities商品團隊則發出警告，波斯灣地區的供應衝擊將支撐油價長期處於高位。即使衝突能迅速結束，能源供應赤字與低位庫存也將推動原油、成品油及LNG價格在2027年全年維持在每桶90至100美元區間。若衝突持續，油價存在再上漲50美元以上的可能性。

市場焦點轉向庫存數據


（WTI原油日圖 ）

本週，市場目光將聚焦於美國原油庫存數據。美國石油協會（API）將於週二晚間公佈周度庫存報告，美國能源信息署（EIA）的數據則將於週三發佈。分析師普遍預計，上週美國商業原油庫存將減少160萬桶。

由衝突引發的能源價格衝擊已迅速傳導至全球經濟。未來數月，消費者保護措施、各國央行的政策分歧，以及全球原油供應的持續緊張態勢，將成為主導國際市場的核心主線。