國際黃金市場在週三亞洲時段延續震盪上行走勢，金價一度逼近4815美元/盎司，顯示出在複雜宏觀環境下的韌性表現。儘管中東局勢出現階段性緩和，美國總統特朗普宣佈暫停對伊朗軍事行動兩週，但黃金並未出現明顯回落，反而吸引部分資金重新佈局。

有貴金屬分析人士指出：“當前黃金的上漲不僅依賴避險需求，更受到通脹預期與政策不確定性的共同驅動。”

從事件背景來看，此次停火安排附帶條件，即伊朗需恢復霍爾木茲海峽通行，同時相關各方將在巴基斯坦展開進一步談判。該消息在一定程度上緩解了市場對能源供應中斷的擔憂，但並未完全消除不確定性。霍爾木茲海峽承擔全球約20%的海運能源運輸，其運行狀態仍是市場關注的核心變量。

與此同時，原油價格此前大幅上漲，帶動全球能源成本上升。能源價格上行往往通過傳導機制推高通脹預期，從而對黃金形成支撐。由於黃金被視為對沖通脹的重要資產，在價格壓力上升階段，其配置需求通常會增加。這也是當前黃金在風險緩和背景下仍能維持高位的重要原因之一。

部分機構觀點認為：“能源衝擊可能延長通脹回落週期，這將限制央行降息空間，從而間接影響黃金走勢。”

從宏觀角度來看，市場正在重新評估美聯儲的政策路徑。能源價格上漲帶來的通脹壓力，使得貨幣政策寬鬆空間受到限制。據市場調查顯示，當前市場預計年內降息概率約為40%，這一預期的不確定性，使黃金在利率與避險之間形成複雜博弈。一方面，高利率環境削弱黃金吸引力；另一方面，通脹與不確定性又支撐其價格。

此外，市場風險情緒並未完全恢復穩定。儘管短期停火緩解緊張局勢，但談判結果仍存在較大變數。一旦局勢再度惡化，避險資金可能迅速回流黃金市場，推動價格進一步走高。因此，當前黃金走勢體現出明顯的“雙驅動結構”，即避險需求與通脹預期共同作用。

從技術面來看，日線結構顯示黃金仍處於強勢上升通道之中，價格維持在高位運行，整體趨勢未被破壞。下方關鍵支撐位位於4750美元區域，該位置為近期震盪區間下沿；上方阻力則集中在4850美元附近，若有效突破，可能打開進一步上漲空間。從動能角度看，多頭力量仍佔主導，但上行動能有所放緩。從4小時週期觀察，短線呈現高位整理結構，價格在區間內反覆震盪，若回踩支撐後企穩，仍有繼續上行可能；但若跌破4750美元，則可能引發技術性回調。

整體來看，黃金當前處於宏觀變量交織的關鍵階段。避險需求雖有所降温，但尚未消失，而通脹預期則提供持續支撐，使價格維持在高位區間運行。
編輯總結
本輪黃金上漲的核心驅動力已從單一避險邏輯轉向“通脹預期+政策不確定性”的雙重結構。儘管中東局勢短期緩和削弱部分避險需求，但能源價格上行帶來的通脹壓力，為黃金提供了新的支撐基礎。未來走勢將取決於兩個關鍵變量：一是地緣局勢是否持續穩定，二是美聯儲政策是否轉向明確寬鬆。在多重因素作用下，黃金短期或維持高位震盪，中長期仍具備上行潛力，但需警惕利率預期變化帶來的回調風險。