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2026-04-08 18:27:01
【債市難返戰前水平，能源衝擊重塑通脹預期，降息押注已消退】
⑴ 全球債券市場可能出現反彈，但不太可能完全收復戰爭引發的拋售失地，因為即使實現和平，能源價格和通脹也將在更長時間內保持高位。
⑵ 投資者表示，美國、英國和挪威等經濟體此前對今年降息的押注已經消失且不會迴歸，甚至有觀點認為停火可能反而使風險偏向加息，因為嚴重石油短缺拖累全球增長的可能性已經降低。
⑶ 能源衝擊使通脹問題更加凸顯，反映出主要經濟體多年來未能使通脹迴歸目標水平，巴倫喬伊首席利率策略師安德魯·利利指出，這類事件即使得到解決，也改變了市場對多數央行下一步行動的心理預期。
⑷ 週三，印度央行和新西蘭聯儲均維持關鍵政策利率不變，但為下一步加息奠定了基礎，新西蘭聯儲聲明稱，任何顯著的第二輪通脹效應或中期通脹預期上升的跡象，都需要果斷及時地提高利率以重新錨定通脹預期。
⑸ 市場定價方面，年初曾預期2026年兩次降息的聯邦基金期貨，現在暗示單次降息的概率僅為50%，道明證券高級利率策略師普拉尚特·紐納哈表示，央行將對供應衝擊不引發更高通脹預期保持高度警惕，降息應已不在考慮範圍內。
⑹ 日本路徑同樣更傾向於加息，野村證券首席策略師松澤中稱，日本央行原本就完全願意在沒有中東不確定性的情況下加息，此次停火為4月加息提供了充分理由。
⑺ 交易心理層面，市場此前對停火的寬慰性反彈推動債券收益率回落，但僅回到3月中旬水平，投資者正在消化一個更為持久的現實：能源成本結構已上移，央行降息門檻顯著提高，債券市場的戰前定價基準可能已不可逆地改變。
⑻ 未來關注點在於各國央行如何評估第二輪通脹效應，以及停火到期後地緣局勢的演變，這兩大因素將決定收益率曲線的最終錨定位置。
⑴ 全球債券市場可能出現反彈，但不太可能完全收復戰爭引發的拋售失地，因為即使實現和平，能源價格和通脹也將在更長時間內保持高位。
⑵ 投資者表示，美國、英國和挪威等經濟體此前對今年降息的押注已經消失且不會迴歸，甚至有觀點認為停火可能反而使風險偏向加息，因為嚴重石油短缺拖累全球增長的可能性已經降低。
⑶ 能源衝擊使通脹問題更加凸顯，反映出主要經濟體多年來未能使通脹迴歸目標水平，巴倫喬伊首席利率策略師安德魯·利利指出，這類事件即使得到解決，也改變了市場對多數央行下一步行動的心理預期。
⑷ 週三，印度央行和新西蘭聯儲均維持關鍵政策利率不變，但為下一步加息奠定了基礎，新西蘭聯儲聲明稱，任何顯著的第二輪通脹效應或中期通脹預期上升的跡象，都需要果斷及時地提高利率以重新錨定通脹預期。
⑸ 市場定價方面，年初曾預期2026年兩次降息的聯邦基金期貨，現在暗示單次降息的概率僅為50%，道明證券高級利率策略師普拉尚特·紐納哈表示，央行將對供應衝擊不引發更高通脹預期保持高度警惕，降息應已不在考慮範圍內。
⑹ 日本路徑同樣更傾向於加息，野村證券首席策略師松澤中稱，日本央行原本就完全願意在沒有中東不確定性的情況下加息，此次停火為4月加息提供了充分理由。
⑺ 交易心理層面，市場此前對停火的寬慰性反彈推動債券收益率回落，但僅回到3月中旬水平，投資者正在消化一個更為持久的現實：能源成本結構已上移，央行降息門檻顯著提高，債券市場的戰前定價基準可能已不可逆地改變。
⑻ 未來關注點在於各國央行如何評估第二輪通脹效應，以及停火到期後地緣局勢的演變，這兩大因素將決定收益率曲線的最終錨定位置。
